(بلومبرج) - يستعد تجار وول ستريت لألعاب نارية جديدة في سوق الأسهم يوم الجمعة بعد أسبوع آخر من الاضطرابات العالمية.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في حدث ربع سنوي يُعرف باسم السحر الثلاثي ، من المقرر أن تنتهي صلاحية ما يقرب من 3.5 تريليون دولار من خيارات الأسهم الفردية وعلى مستوى المؤشر ، وفقًا لـ Goldman Sachs Group Inc. الوقت منذ عام 2019 - مما يشير إلى أن مجموعة من المستثمرين ستتداول بنشاط حول هذه المراكز.
ومرة أخرى ، يتزامن هذا السحر الثلاثي مع إعادة موازنة المؤشرات المعيارية بما في ذلك S&P 500 - وهي تركيبة تميل إلى إثارة أحجام التداول في يوم واحد والتي تعد من بين الأعلى في العام. وفقًا لتقدير هوارد سيلفربلات ، كبير محللي المؤشر في S&P Dow Jones Indices ، فإن إعادة التوازن في المؤشر وحده يمكن أن تحفز 33 مليار دولار من تداولات الأسهم.
تهبط جلسة يوم الجمعة في الوقت الذي يستعيد فيه مؤشر S&P 500 موطئ قدمه بقفزة استمرت ثلاثة أيام ، مدعومًا بتفاؤل مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأن الاقتصاد يمكن أن يتحمل ارتفاع أسعار الفائدة ووعد الصين بتعزيز أسواقها المالية. ومع ذلك ، في الحديث عن محترفي المشتقات ، تم تغذية الارتفاع من قبل التجار الذين يقومون بتغطية المراكز القصيرة لموازنة التعرضات بينما يرتفع الطلب على تحوطات الأسهم.
الآن مع انتهاء صلاحية العديد من العقود ، فإن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان المستثمرون سيعيدون بناء ممتلكاتهم من الحماية وسط مخاوف النمو والحرب في أوكرانيا - أم أنهم سيطاردون انتعاش السوق من خلال عقود المكالمات.
قال David Wagner ، مدير محفظة في Aptus Capital Advisors: "لم أر أبدًا بيئة كان لديك فيها الكثير من المتاعب المحتملة في السوق والتي لا يمكن السيطرة عليها". "سنرى ما إذا كان يمكن للناس أن يروا إعادة نشر مواقعهم."
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 6٪ تقريبًا خلال الجلسات الثلاث الماضية في أفضل ارتفاع منذ عام 2020 ، حيث حث أمثال Marko Kolanovic في JPMorgan Chase & Co المستثمرين على المشاركة بكل شيء.
كان حجم المشتقات المتفجر من العناصر الأساسية في سوق ما بعد الجائحة - حيث قفز الأسهم الأساسية في كلا الاتجاهين ، مرارًا وتكرارًا. بالنسبة للاستراتيجيين بمن فيهم تشارلي مكيليجوت في نومورا هولدنجز ، فإن تقدم هذا الأسبوع في S&P 500 قد تضخم مرة أخرى من خلال نشاط التحوط لصانعي السوق.
إنها عملية معقدة ، لكنها تعمل تقريبًا على النحو التالي: عندما يبيع تاجر خيار بيع ، فإنه يراهن أساسًا على الأصل الأساسي للارتفاع. لتعويض هذه المخاطر الاتجاهية غير المرغوب فيها ، يبيع صانع السوق عادةً بعض الأصول للحفاظ على مركز محايد. عندما تنتهي صلاحية خيارات البيع أو تمارس ، فإنها ستعكس حركات التحوط هذه - مما قد يخلق رياحًا خلفية للأصل.
عامل آخر يشمل التجار هو وضعهم الحالي "القصير جاما" أو "الدلتا القصير" الذي يتطلب منهم مواكبة اتجاهات السوق السائدة: شراء الأسهم عند ارتفاعها وبيعها عند انخفاضها.
في بداية الأسبوع ، كان تعرضهم لمنتجات S&P 500 عند مستوى قريب من الحد الأقصى لـ "جاما قصيرة" بالنسبة للتاريخ ، وفقًا لتقديرات McElligott ، خبير استراتيجي متعدد الأصول في Nomura. بعد ثلاثة أيام ، تحول ذلك إلى "صفر جاما". على طول الطريق ، اضطر التجار إلى إعادة شراء الأسهم وإغلاق مراكزهم القصيرة.
مع ضعف معنويات السوق وتعرض الصناديق المؤسسية للأسهم بالقرب من أدنى مستوياتها في العام ، فإن الحذر في سوق المشتقات موجود في كل مكان. على سبيل المثال ، متوسط 20 يومًا لنسبة Cboe لطلبات الشراء للأسهم ، يحوم بالقرب من أعلى مستوى في عامين.
قال ستيف سيرز ، رئيس شركة أوبشنز سوليوشنز: "نرى اتجاهاً عاماً لاستمرار النفور من المخاطرة بين المستثمرين ، وتوقعات بأن سوق الأسهم لا يزال متقلباً". "هناك العديد من الأحداث الكبرى التي يمكن أن تغير وتيرة السوق بحيث يبدو أن التحوط والثبات الصبور هي الرسالة من سوق الخيارات."
تحظى الخيارات التي نفد منها المال أو في المال باهتمام أقل في وول ستريت حول تواريخ انتهاء الصلاحية. الآن مع وجود عدد كبير بشكل غير عادي من عقود S&P 500 بالقرب من السعر الفوري هذه المرة ، يبدو أن نشاط التداول يوم الجمعة سيكون أكثر جنونًا من المعتاد ، وفقًا لاستراتيجي Goldman روكي فيشمان.
وقال: "الأكثر إثارة للاهتمام هي الخيارات القريبة من المال ، حيث أننا مع اقتراب انتهاء الصلاحية ، هناك عدم يقين بشأن ما إذا كان سينتهي بهم الأمر في المال أم لا". "عدم اليقين هذا يمكن أن يدفع المستثمرين إلى التداول بنشاط حول هذه المراكز."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/stock-traders-brace-3-5-221951795.html