تحذر BofA من أن زيادة المخزون هي فخ للسوق الدببة مع منحنى مقلوب

(بلومبرج) - إن ارتفاع الأسهم الأمريكية بنسبة 11٪ في الأسبوعين الماضيين يحمل بصمات على ارتفاع السوق الهابط الذي قد يفسح المجال أمام خسائر أعمق.

الأكثر قراءة من بلومبرج

هذا هو الاستنتاج الذي توصل إليه المحللون في بنك أوف أمريكا ، الذين يقولون إن علامات التحذير تلوح في الأفق لسوق ارتفع "على الرغم من الأساسيات الأضعف بشكل واضح" ، بما في ذلك الاحتياطي الفيدرالي المصمم على رفع أسعار الفائدة بشكل حاد هذا العام لمحاربة التضخم المستمر.

يحذر المحللون الاستراتيجيون من أن عمليات البيع التي استحوذت على مؤشر S&P 500 بنسبة 12٪ من سجله في يناير لم تنته وأن الارتفاعات الحادة هي نموذجية للتقلبات في الأسواق الهابطة ، مع حدوث بعض أكبرها على الإطلاق في خضم انهيار dot-com و الأزمة المالية العالمية. وميض مقياس سوق الخزانة الذي يتم مراقبته عن كثب تحذيرًا من الركود يوم الثلاثاء ، مما زاد من المخاوف من أن يؤدي تقييد الاحتياطي الفيدرالي إلى الإضرار بالاقتصاد.

وكتب الخبراء الاستراتيجيون بمن فيهم جونزالو أسيس وريدي براساد: "إن الخلفية الكلية المتفاقمة وعدم ملاءمة الأسواق لبنك الاحتياطي الفيدرالي تجعل مكاسب الأسهم الأمريكية المستمرة غير مرجحة". من غير المرجح أن يأتي بنك الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ السوق في أي وقت ، وفي الواقع ، يرحب البنك المركزي بظروف مالية أكثر تشددًا لمساعدته في معركته ضد التضخم. "في الممارسة العملية ، هذا يعني أصول ذات مخاطر أقل."

في الوقت الحالي ، لا ينتبه المستثمرون لأية تحذيرات. قفز مؤشر S&P 500 بنسبة 1.2٪ يوم الثلاثاء محققًا مكاسبه التاسعة في 11 جلسة ، حتى مع ارتفاع العائد على سندات الخزانة لأجل عامين فوق معدل 10 سنوات للمرة الأولى منذ عام 2019.

لكن امتدادات 10 أيام من المكاسب الكبيرة كانت شائعة في الأسواق الهابطة. كتب المحللون الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا أن هناك أربعة أسواق تجاوزت ارتفاع 10 أيام بنسبة 10٪ حتى يوم الاثنين في 11 سوقًا هابطة منذ عام 1927.

ليس من الصعب إيجاد أسباب للحذر. الحرب في أوكرانيا لا تزال أسواق السلع الأساسية في حالة اضطراب ، حيث ارتفعت أسعار الأسمدة ، وهي أحدث المنتجات ، إلى عنان السماء. لا تزال أسعار النفط مرتفعة ، مما يزيد من الضغوط التضخمية التي وعد بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفضها ، حتى لو أضر بالطلب.

القصة مستمرة

يوصي الخبراء الاستراتيجيون المستثمرين ببيع طلبات الشراء خارج نطاق المال للتحوط ضد كل من فترات الانكماش وكذلك أي عمليات زيادة محتملة على المدى القصير ، والتي يقولون إنها ستكون "محدودة".

يجادل الثيران بأنه على الرغم من دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء النمو ، ستظل الشركات قادرة على تحقيق مكاسب في الأرباح تبرر التقييمات. إن الشركات الأمريكية ، على وجه الخصوص ، معزولة أكثر من غيرها عن تأثير العقوبات على روسيا ، في نفس الوقت الذي كانت فيه السندات في جميع أنحاء العالم في حالة انهيار حر.

قال المحللون الاستراتيجيون في بنك أوف أميركا إن الأمر سيستغرق تضخمًا أضعف للأسهم حتى تتمكن من زيادة المكاسب الأخيرة - وهو أمر لا يتوقعه الاقتصاديون في البنك. كما يحذرون من أن أي تخفيف للتوترات في أوروبا الشرقية من شأنه أن يزيل تهديدًا للنمو ، ولكنه يمنح أيضًا الاحتياطي الفيدرالي غطاءً لرفع مستوى أسرع.

من ناحية أخرى ، تظهر أسواق الأسعار الكثير من علامات التوتر. كانت الزيادة في تقلب الأسعار على مدى الأيام العشرة الماضية ، وفقًا لمؤشر MOVE ، بالنسبة إلى انخفاض تقلبات أسواق الأسهم ، كما تم قياسها بواسطة VIX ، هي الأكبر منذ عام 10 وهي واحدة من أكبر التقلبات على الإطلاق ، كما يقول BofA. بعد حلقة 2009 ، انخفض مؤشر S&P 2009 بنسبة 500 ٪ خلال الأسابيع الستة التالية.

سجلت الأسهم تراجعا كبيرا في بداية العام ، ويتساءل المستثمرون الآن عما إذا كانت السوق غارقة في سوق هابطة. قالت كاترينا سيمونيتي ، نائب الرئيس الأول في Morgan Stanley Private Wealth Management ، في مقابلة مع راديو بلومبيرج: "نعتقد ذلك".

وقالت: "نعتقد أنه نعم ، في الواقع ، هذا سوق هابطة ، لقد كنا في سوق هابطة لبعض الوقت". جاء فريقها إلى العام قلقًا بشأن التقييمات وتشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي والتضخم وتباطؤ النمو ، كما أدت الحرب في أوكرانيا إلى تفاقم العديد من هذه المخاوف.

قال سيمونيتي: "الآن ، هذا لا يعني أنه لا توجد جيوب للفرص في هذا السوق ، هناك بالتأكيد ، ويجب أن يكون المستثمرون في وضع يمكنهم من الاستفادة منها". "لكنهم في صعود السوق الهابطة ويجب أن ينظر إليهم على هذا النحو."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب