(بلومبرج) - من يدري سبب اختيار الأسهم يوم الثلاثاء للارتفاع. لكن هناك حقيقة واحدة يجب مراعاتها وهي نوبة البيع على المكشوف الهائلة التي حدثت الأسبوع الماضي.
الأكثر قراءة من بلومبرج
ضاعفت صناديق التحوط التي تتبعها شركة Goldman Sachs Group Inc. على الرهانات الهبوطية ، حيث وصل المبلغ بالدولار للمبيعات القصيرة إلى أعلى مستوى منذ الأزمة المالية لعام 2008. تم عرض اتجاهات مماثلة في وحدات الوساطة الرئيسية في Morgan Stanley و JPMorgan Chase & Co. ، حيث زادت المراكز الهبوطية بين العملاء.
هناك إشارات على أن تغطية صفقات البيع قد تكون فاعلة أثناء ارتداد السوق يوم الثلاثاء. نظرًا لارتفاع مؤشر S&P 500 بأكثر من 2 ٪ اعتبارًا من الساعة 12 ظهرًا في نيويورك ، ارتفعت سلة Goldman من الأسهم الأكثر بيعًا على المكشوف بمقدار ضعف ذلك تقريبًا.
ساعد الوضع الهابط مديري الأموال على تحقيق أداء أفضل خلال انهيار الأسهم لعام 2022 الذي أسقط مؤشر S&P 500 بأكثر من 20٪ من سجله القياسي ، على الرغم من أن مثل هذه الرهانات تعمل في بعض الأحيان كوقود للارتفاعات عندما يضطر الدببة للتغطية.
كتب محللو جي بي مورجان بمن فيهم جون شليج في مذكرة يوم الجمعة: "يثير هذا السؤال عما قد يحدث إذا حصلنا على انتعاش أكثر أهمية واختراقًا من الاتجاه الهبوطي للسوق". "يمكن أن نكون أقرب إلى أدنى المستويات مما كنا عليه قبل أيام قليلة."
نما الاتجاه الهابط وسط عمليات بيع لا هوادة فيها أدت إلى انخفاض الأسهم في 10 من الأسابيع الـ 11 الماضية ، بما في ذلك المسارات المتتالية بنسبة 5٪ على الأقل. في الأسبوع حتى الخميس ، ارتفعت المبيعات على المكشوف عبر الأسهم الفردية والمنتجات الكلية مثل الصناديق المتداولة في البورصة ، وفقًا لبيانات جولدمان. في JPMorgan ، كانت كمية عمليات البيع القصيرة المضافة أكثر من ثلاثة انحرافات معيارية فوق المتوسط التاريخي.
كتب محللو جولدمان بما في ذلك فينسينت لين في مذكرة: "زاد المديرون من عمليات التحوط الصغيرة والكلي وسط التراجع الحاد في السوق". "باستثناء السلع الأساسية فقط ، شهدت جميع القطاعات زيادة في عمليات البيع على المكشوف".
ليس من غير المألوف أن نرى المتشككين يضافون إلى المراكز الهبوطية أثناء انهيار السوق. وفقًا لـ Goldman ، حدثت تسعة أسابيع من أكبر 10 أسابيع بيع حول الأسواق الهابطة. أظهرت البيانات التي جمعتها بلومبيرج أن العوائد في اليوم التالي كانت متباينة ، حيث قدم مؤشر S&P 500 مجموعة واسعة من النتائج ، من 7٪ إلى 12٪.
يعيد الدببة إعادة التحميل بعد أن كانوا على وشك الانقراض خلال العقد الماضي ، عندما سحق ميل الاحتياطي الفيدرالي لإنقاذ السوق كل محاولة للمراهنة على الأسهم.
الآن ، مع شرع بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة النقدية الأكثر عدوانية منذ عقود ، تم محو ما يصل إلى 15 تريليون دولار من قيم الأسهم حتى الآن في نعمة للبائعين على المكشوف.
أدت الزيادة في الرهانات لمزيد من الانخفاضات ، إلى جانب التراجع في الحيازات الطويلة ، إلى انخفاض كبير في التعرض لرأس المال بين المضاربين المحترفين. تراجعت الرافعة المالية الصافية لصناديق التحوط طويلة / قصيرة ، وهو مقياس لرغبتهم في المخاطرة ، الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى لها منذ أبريل 2009 ، حسب البيانات التي جمعتها مورجان ستانلي.
تتم مراقبة مثل هذه البيانات على نطاق واسع لقياس ما إذا كانت الأسهم تقترب من القاع. بالنسبة إلى David Rosenberg ، كبير الاقتصاديين والاستراتيجيين في Rosenberg Research & Associates Inc. ، من السابق لأوانه القول بأن كل شيء واضح.
قال روزنبرغ: "التغطية على المكشوف تعطي الأسهم دفعة كبيرة". "يجب النظر إلى هذه الحركة في سياق اتجاه هبوطي شامل - مما يعني أنه يمكن استئجار التقدمات ولكن لا يمكن امتلاكها."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/stock-rally-follows-biggest-hedge-163000373.html