العام القاسي لسوق الأسهم يترك وول ستريت مع القليل من الإيمان في انتعاش

(بلومبيرج) - يقترب عام قاسٍ بالنسبة للأسهم الأمريكية من نهايته مع قليل من الاقتناع في وول ستريت بأن التوقعات تزداد إشراقًا في أي وقت قريب.

الأكثر قراءة من بلومبرج

بعد رسم مخطط انتعاش منذ أكتوبر / تشرين الأول وسط تكهنات بأن الاحتياطي الفيدرالي يقترب من نهاية زيادات أسعار الفائدة الأكثر عدوانية منذ عقود ، تراجعت أسعار الأسهم على مدار الأسبوعين الماضيين مع تجدد القلق من أن السياسة النقدية الأكثر تشددًا ستخنق النمو الاقتصادي خلال النصف الأول من العام القادم. فقد مؤشر S&P 500 ما يقرب من 20٪ هذا العام. تعرضت أسهم النمو الحساسة للمعدلات لضربة أكبر ، مما أدى إلى انخفاض مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 30٪.

قال سام ستوفال ، كبير محللي الاستثمار في CFRA: "نحن نتجه نحو ركود ، لكنه سيكون قصة نصفين العام المقبل ، أحدهما يرى على الأرجح تحسنًا في سوق الأسهم في النصف الثاني". ويتوقع أن يعيد مؤشر S&P 500 اختبار أدنى مستوياته في أكتوبر في النصف الأول من عام 2023 ، لكنه سينتهي العام المقبل عند 4,575 ، بزيادة 19٪ تقريبًا عن إغلاق يوم الجمعة.

السؤال الرئيسي الذي يواجه وول ستريت الآن هو مدى قرب بنك الاحتياطي الفيدرالي من إنهاء زيادات أسعاره - وهي لحظة حققت تاريخيًا عوائد مضاعفة للأسهم.

بالنسبة إلى لوكا باوليني ، كبير الاستراتيجيين في Pictet Asset Management ، فإن الظروف المالية الأكثر تشددًا تستعد لتحويل تركيز المستثمرين في العام المقبل من التضخم إلى المخاطر التي يشكلها التباطؤ في الاقتصاد. إنه يتجه نحو الانخفاض في الأسهم الأمريكية خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة ويراقب ثلاثة عوامل رئيسية يمكن أن تضع حدًا للسوق الهابطة: انخفاض في تقديرات أرباح الشركات ، ومنحنى عائد السندات أكثر حدة ، وتقييمات أرخص للأسهم الأكثر حساسية. لدورات في الاقتصاد.

القصة مستمرة

قال باوليني "ما زلنا في سوق هابطة". "ذروة التضخم واضحة ، لكننا نتوقع أن تكون الأسهم ضعيفة العام المقبل. قد يكون التراجع في التضخم بطيئًا ومؤلمًا - بالتأكيد ليس بالقوة الكافية للبنوك المركزية للتحول من التشديد إلى التيسير. هذا هو السبب في أننا لا نتوقع تخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل. أنا قلق بشأن النمو أكثر من قلقني بشأن التضخم في عام 2023. "

في حين أن مؤشر S&P 500 قد قام بتسعير ركود أرباح متواضع على الأقل ، فمن المرجح أن يؤدي ارتفاع تكاليف الاقتراض وعدم اليقين الاقتصادي المستمر إلى كبح المكاسب المحتملة في الأسهم خلال العام المقبل ، وفقًا لنموذج القيمة العادلة لـ Bloomberg Intelligence.

عندما يصل القاع ، سيكون هناك نقاش حاد. وهناك خطر يتمثل في أن تقديرات الأرباح قد تظل متفائلة للغاية. يفترض الهدف الإجمالي لمحللي الوساطة المالية لمدة 12 شهرًا والبالغ 4,498،500 لمؤشر S&P 4.3 أن الأرباح سترتفع بنسبة 2٪ - أعلى بشكل صارخ من نموذج BI لانخفاض ضمني بنسبة XNUMX٪.

علامة أخرى على التشاؤم: أدى هزيمة هذا العام إلى تحويل استراتيجيي وول ستريت إلى دببة للمرة الأولى منذ عقدين على الأقل ، حيث دعا متوسط ​​توقعات المحللين إلى انخفاض في مؤشر S&P 500 في عام 2023. ومع ذلك ، يأمل المضاربون على ارتفاع الأسهم في حدوث ذلك. إشارة متضاربة للأسهم وأن الاتجاه الهبوطي المفرط يشير إلى قاع السوق.

بالإضافة إلى ذلك ، فإن الهدوء الأخير للتضخم يقدم سببًا للتفاؤل. منذ عام 1950 ، حقق S&P 500 عائدًا إجماليًا بنسبة 13 ٪ في المتوسط ​​على مدار 12 شهرًا بعد ذروة التضخم الرئيسية البالغ عددها 13 ، وفقًا لجيم بولسن ، كبير محللي الاستثمار في The Leuthold Group. وفي الحالات العشر التي ارتفع فيها المؤشر في العام بعد ارتفاع كبير في التضخم ، استمر مؤشر S&P 10 في تقديم متوسط ​​عائد إجمالي يبلغ 500٪ في العام الذي تلا ذلك أيضًا ، وفقًا لبيانات من الشركة.

على الرغم من أنه من المرجح أن تبدأ الأسهم الأمريكية في الانتعاش في وقت ما في عام 2023 ، فقد يستغرق الأمر أكثر من عامين حتى يصل مؤشر S&P 500 إلى أعلى مستوى له في يناير مرة أخرى ، وفقًا لـ BI. في الواقع ، فإن حاجة بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إبقاء المعدلات مرتفعة في مواجهة التضخم المرتفع قد يؤثر على الأرباح ويحافظ على متوسط ​​العوائد السنوية لمؤشر S&P 500 إلى 5.7٪ للسنوات الثلاث المقبلة ، مقارنة بـ 12.7٪ من 2010 إلى 2019 ، وفقًا لـ جينا مارتن آدامز ، كبير استراتيجيي الأسهم في BI.

يتوقع سيما شاه ، كبير الاستراتيجيين العالميين في إدارة الأصول الرئيسية ، أن العام المقبل سيظل يمثل تحديًا خاصًا لأسهم التكنولوجيا ، التي تتراجع تقييماتها المرتفعة مع ارتفاع تكاليف الاقتراض.

قال شاه ، الذي يتوقع أن يمر الاقتصاد الأمريكي بالركود في النصف الثاني من عام 2023: "بالتأكيد ، سيكون العام المقبل مليئًا بالتحديات ، لكنه سيفتح بعض الفرص لمستثمري الأسهم." الانكماش الاقتصادي مع أي راحة. بينما كان هذا العام حول ضغط التقييم ، سيكون العام المقبل على وشك انخفاض الأرباح ، لذلك نتوقع المزيد من الخسائر في سوق الأسهم ".

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب