يقول المحلل الإستراتيجي في جيه بي مورجان إن أسواق الأسهم تبالغ في تقدير مخاطر الركود

(بلومبرج) - لا يظهر قلق مستثمري الأسهم بشأن الركود المحتمل في أجزاء أخرى من السوق، مما يمنح ماركو كولانوفيتش، الخبير الاستراتيجي في بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه، الثقة في موقفه المؤيد للمخاطر.

الأكثر قراءة من بلومبرج

تتوقع أسواق الأسهم الأمريكية والأوروبية احتمالية بنسبة 70% أن ينزلق الاقتصاد إلى الركود على المدى القريب، وفقًا لتقديرات كبار الاستراتيجيين في بنك جيه بي مورجان. وكتب كولانوفيتش في مذكرة للعملاء يوم الاثنين، أن ذلك يقارن بفرصة 50٪ في سوق الديون ذات الدرجة الاستثمارية، و30٪ في الديون ذات العائد المرتفع وما يصل إلى 20٪ في أسواق الأسعار.

كتب كولانوفيتش أنه إذا فشلت مخاوف الركود في الظهور ، فإن وضع الأسهم الضعيف والمشاعر المتشائمة سيساعدان سوق الأسهم على التعافي.

كانت التحذيرات من الركود تتزايد منذ شهور هذا العام وسط الحرب في أوكرانيا ، وعمليات الإغلاق بسبب فيروس كورونا في الصين ، وازدياد تشدد مجلس الاحتياطي الفيدرالي. القلق من أن جهود صانعي السياسة لترويض التضخم ستدفع الاقتصاد إلى الركود ، مما دفع المستثمرين إلى سحب ما يقرب من 10 تريليونات دولار من أسواق الأسهم الأمريكية هذا العام.

وكتب كولانوفيتش: "إما أن تثبت أسواق الأسهم صحتها ويحدث الركود، مما يؤدي إلى انخفاضات أكبر بكثير في عائدات السندات، أو تثبت أسواق الأسعار صحتها ويتم تجنب الركود مما يؤدي إلى انتعاش أسواق الأسهم". "لا تزال وجهة نظرنا هي أن احتمال حدوث ركود خلال الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة منخفض وبالتالي البقاء مع موقف مؤيد للمخاطرة."

وحتى مع وجود علامات على ضعف الاقتصاد في كل مكان، فإن البحث عن أدلة على أن الركود الصريح في طريقه لا يزال أمراً صعباً. لقد خرج نشاط التصنيع والخدمات عن ذروته ولكنه لا يزال في توسع. ويستمر المستهلكون في الإنفاق، بينما لا تنذر بيانات التوظيف والإسكان بالخطر.

القصة مستمرة

وقد أوصى كولانوفيتش، الذي تم التصويت له كأفضل استراتيجي مرتبط بالأسهم في استطلاع العام الماضي للمستثمرين المؤسسيين، باستخدام الضعف الأخير في أسماء النفط والطاقة لزيادة التعرض. وهو ثور ثابت على الأسهم ذات القيمة، وقد حث المستثمرين مرارًا وتكرارًا على شراء الانخفاضات خلال هزيمة سوق الأسهم في عام 1. لكن هذه الدعوات لم تنجح حتى الآن، حيث خسر مؤشر S&P 2022 بنسبة 500٪ منذ ذروته في يناير.

إن مخاوف بنك جيه بي مورجان من أن القلق من الركود يطغى على سوق الأسهم قد رددته مجموعة UBS Group AG. وتتوقع البورصة احتمالات 40% لحدوث انكماش اقتصادي، وفق نموذج البنك.

اقرأ المزيد: أصبحت الأسهم الطويلة رهانًا محملاً بالربيع ضد الركود

وبالمثل، أشارت احتمالات الركود المرتفعة تاريخياً إلى مزيد من خسائر الأسهم عندما يتحقق الركود، وفقاً لدراسة أجراها استراتيجيو الشركة بقيادة كيث باركر. لكنهم وجدوا أن الأسهم ترتفع عادة عندما لا يحدث الأسوأ، حيث قفز مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 12٪ خلال الأشهر الـ 12 التالية. ووفقا لتقديرات باركر، سيتم تسعير السوق للركود الاقتصادي وتراجع الأرباح إذا انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى ما دون 3,800.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب