انتعاش سوق الأسهم: صفقة حقيقية أم رأس مزيف؟

جوناثان شينكمان ، مستشار مالي ومدير محفظة ، Shenkman Wealth Management: أعتقد تمامًا أن المستثمرين على المدى الطويل يجب أن يكونوا متفائلين بشأن الأسواق. في حين أن هذه بيئة اقتصادية صعبة بلا شك ، فمن المهم أن تضع الصورة الكبيرة في الاعتبار. على الرغم من ارتفاع الأسهم الأمريكية منذ يونيو ، إلا أنها لا تزال بعيدة عن أعلى مستوياتها على الإطلاق في ديسمبر. يجب أن تكون هذه فرصة جذابة للمستثمرين الذين لديهم أفق زمني متعدد السنوات. منذ الحرب العالمية الثانية ، استمرت فترات الركود 11 شهرًا فقط في المتوسط. في النهاية ، كان 18 شهرًا بسبب الركود العظيم. الأقصر ، خلال جائحة Covid-19 ، كان شهرين فقط. تحسن الاحتياطي الفيدرالي في إدارة المعروض النقدي للبلاد. باختصار ، توجد شبكات أمان لضمان عدم استمرار الأوقات العصيبة لفترة طويلة. 

ثالثًا ، منذ عام 1926 ، بعد احتساب توزيعات الأرباح ، ارتفعت سوق الولايات المتحدة حوالي ثلاثة من كل أربع سنوات. هناك فرصة جيدة بأن يفوت المستثمرون الذين يختبئون النقود انتعاش السوق بعد عام صعب. 

يجب ألا يقلل المستثمرون من قدرة الأمريكيين على الصمود وقدرتهم على التكيف. خلال Covid ، كان من الممكن بسهولة إغلاق الاقتصاد تمامًا ، ولكن في غضون أسابيع قليلة ، تمكنت العديد من الشركات من التمحور وخدمة عملائها تقريبًا وتحقيق أرباح قياسية. أنا واثق من أن فرق الإدارة للعديد من الشركات الأمريكية الرائدة سوف تجد طرقًا مبتكرة لزيادة الإيرادات ورفع أسعار أسهمها. تاريخيًا ، تميل الأسواق إلى مكافأة المتفائلين. هذا الوقت غير مختلف.

أندرو وانج ، الشريك الإداري ، Runnymede Capital Management: على الرغم من الارتفاع الأخير ، الذي كان قويًا للغاية ، وسجل تضخم أفضل من المتوقع ، لا تزال السلبيات تفوق الإيجابيات. عند البحث عن إشارات من خلال الضوضاء ، من المحتمل أن نشهد تباطؤًا حقيقيًا في النمو خلال الربعين أو الثلاثة أرباع القادمة. أعتقد أن على المستثمرين مراقبة نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي للولايات المتحدة عن كثب. إذا استمرت في التباطؤ ، فهذا يجعل بيئة صعبة حتى بالنسبة للشركات الكبرى. 

ونرى أيضًا زيادة مخاطر حدوث ركود في أرباح الشركات. حتى لو رأينا ذروة التضخم ، فإن المستويات الحالية لا تزال مرتفعة تاريخيًا. أعتقد أن نسبة التضخم 8.5٪ ليست فكرة أحد عن نمو الأسعار الصحي. ويمارس التضخم ضغوطا على هوامش الشركات. يستمر التضخم أيضًا في التأثير سلبًا على دخل الأمريكيين. انخفض متوسط ​​الدخل في الساعة ، عند تعديله وفقًا للتضخم ، بنسبة 3 ٪ في يوليو عن العام الماضي. هذا التضخم والمستهلك الأكثر حذرًا يمثلان تحديًا للشركات في قطاع التجزئة. ونظرًا لأن المستهلكين هم الذين يدفعون نمو الاقتصاد الأمريكي ، فقد يؤثر ذلك على نطاق أوسع.

كيلي ميليجان ، الشريك الإداري ، Quorum Private Wealth: ما زلنا نواجه الأوبئة ، والتضخم المرتفع ، والركود المحتمل ، وعدم اليقين بشأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وقيود سلسلة التوريد ، والحرب في أوكرانيا ، والتوتر مع الصين ، والانتخابات النصفية التي تلوح في الأفق. لا أشعر بالتفاؤل بشأن تلك العناوين الرئيسية ، والأسواق لا تشعر "بالأمان".

لكن من الصعب معالجة أخبار اليوم والشعور بالتفاؤل التام. على الرغم من السوق الهابط بسرعة البرق في مارس وبداية جائحة كوفيد ، كان عام 2020 عامًا رائعًا للاستثمارات. كانت العناوين الرئيسية في كانون الثاني (يناير) 2020 هي التعريفات التجارية ، ومساءلة محتملة ، وخروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، وعدم اليقين في عام الانتخابات ، والديون ذات العائد السلبي ، وتباطؤ النمو في الصين. أنهى مؤشر S&P 500 عام 2020 مرتفعا 18.4٪. 

هناك دائما عناوين سلبية. بمرور الوقت ، يتم تعويض المستثمرين عن تعريض رأس المال للخطر على الرغم من كل السلبيات. أفضل نصيحة لدينا هي التنويع والتنويع والتنويع - ليس فقط في الأسهم والسندات ، ولكن في العقارات التجارية والأسهم الخاصة والائتمان الخاص والبنية التحتية وغيرها. إنه أفضل دفاع ضد المخاطر الرئيسية والأسواق التي قد لا تبدو أبدًا متفائلة.

آلان ريختشافن ، مستشار مالي ومدير محفظة أول ، UBS Financial Services: أعتقد أن هناك متسعًا كبيرًا للتفاؤل هنا. وإذا شعر عدد كافٍ من الناس بهذه الطريقة ، فإن ذلك بحد ذاته هو أفضل طريقة لتحويل الأرواح الحيوانية في مرحلة ما بعد كوفيد وجلب الأسواق إلى مكانة أعلى. الآن ، هل سنكون في سوق صاعدة بعد شهر من الآن؟ أي شخص يخبرك أنه يعرف الإجابة على ذلك سيكون من صنعه. لكن إحساسي متفائل للغاية. 

السؤال هو ، كيف تعبر عن شعور بالتفاؤل وتكون واقعيًا بشأن حقيقة أن هناك الكثير من عدم اليقين؟ ينظر الناس إلى أشياء مثل القطاعات الدفاعية والأسهم ذات القيمة ، والتي تميل إلى الأداء الجيد في فترات التضخم المرتفع. إذا كنت لا تريد أن تلعبها بطريقة آمنة ، فابحث عن التكنولوجيا: لا يمكن أن يكون المستقبل أكثر إشراقًا من حيث الفرص المتاحة. لكن عليك أن تتعامل مع حقيقة أن الناس قد أصيبوا بالندوب بحلول النصف الأول من العام ، والذي كان أسوأ تصحيح للسوق منذ عام 1970. 

بيتر شيه ، كبير مستشاري الثروة ، Citi Wealth Management: • أرقام التضخم لشهر يوليو بدا بالتأكيد أفضل بكثير ، مما أعطى الناس الأمل في أن ما يفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي يعمل بشكل جيد. ثانيًا ، ينخفض ​​الناتج المحلي الإجمالي قليلاً ، مما يزيد من الأمل في أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بإبطاء زيادات أسعار الفائدة قليلاً. ومع ذلك ، لا يزال الاحتياطي الفيدرالي في دورة تشديد. كما أن تشديد 50 نقطة أساس بدلاً من 75 لا يزال كثيرًا مقارنة بدورات التشديد السابقة - فنحن نُقلص قيمة أربع أو خمس سنوات من التشديد في بضعة أشهر فقط. 

لكن ربما يكون هذا الانكماش قد بدأ للتو. قد يسوء الناتج المحلي الإجمالي في الواقع قبل أن يتحسن. لذا إذا نظرنا إلى ربعين في الداخل ، فقد يستمر هذا أربعة أرباع أو أكثر. ولا تنس أنه اعتبارًا من سبتمبر ، سيقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض ميزانيته العمومية بمقدار 95 مليار دولار شهريًا. عادة ما يحدث ثلثا الجانب السلبي في الثلث الأخير من سوق هابطة. لذلك إذا كنا في المرحلة الأولى فقط ، فمن المحتمل أن يكون هناك الكثير في المستقبل. أنا أقول للعملاء أن يستغلوا هذه الفرص. كن مستعدًا لإعادة وضع محافظك الاستثمارية. إذا تم الإمساك بك بمراكز ذات تقييم أعلى ، أو أعلى P / E ، أو من النوع بيتا الأعلى ، فهذه تقريبًا هدية للسماح لك بتغيير موضعها ولعب القليل من الدفاع.

فيليب مالاكوف ، المدير التنفيذي لشركة First Long Island Investors: الإجابة المختصرة هي نعم ، إذا كنا نتحدث عن 12 إلى 18 شهرًا القادمة. مع ارتفاع السوق بقوة خلال الأسابيع الستة أو السبعة الماضية ، فمن المحتمل أن يكون ذلك بسبب تراجع بسيط في المدى القريب. لكن كان لدينا ارتفاع جيد من القاع. أعتقد أن الكثير من ذلك يتعلق بحقيقة أن الأمور كانت في ذروة البيع. كان التغيير في الاتجاه غير متوقع ، بسبب انحياز الحداثة ، وميل المستثمرين للبحث عن الزخم أو المشاعر الراسخة. 

كان أحد أسباب التغيير هو العائد 10 العام، التي ارتفعت إلى 3.5٪ ، تراجعت بشكل غير متوقع: فقد ارتفعت إلى 2.5٪ تقريبًا بسرعة كبيرة ثم إلى 2.75٪ أو نحو ذلك. نأمل أن يكون التضخم قد بلغ ذروته. لقد رأينا أخبارًا إيجابية هناك وسنرى ما إذا كانت ستستمر. 

يشعر البعض أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يكون أقل تشددًا. على المدى الطويل ، فإن أسعار الفائدة والأرباح هي التي تحرك الأسواق. ويبدو أن أسعار الفائدة طويلة الأجل قد استقرت. لكن السبب الأكثر أهمية ، إلى جانب أسعار الفائدة ، هو أرباح. بشكل عام ، كانت أرباح الشركات أقوى بكثير مما كان يعتقده الجميع. 

ملاحظة المحرر: تم تحرير هذه الردود من أجل الطول والوضوح.

الكتابة إلى [البريد الإلكتروني محمي]