دفع ارتفاع سوق الأسهم هذا العام مؤشر S&P 500 إلى مستويات التقييم التي تجعل من الصعب على المؤشر الصعود إلى أعلى بكثير بناءً على بيئة الاقتصاد الكلي الحالية ، وفقًا لشركة Citigroup Inc.
عادت نسبة السعر إلى الأرباح المتأخرة لمؤشر S&P 500 إلى 18.2 مرة ، "قريبة بشكل خطير من الحد الأقصى لنطاق القيمة العادلة لدينا" ، كما قال محللو Citi في تقرير بحثي بتاريخ 13 يناير. "نحن مرتاحون مع 3700-4000 استدعاء نطاق تداول S&P 500 في الوقت الحالي ".
ارتفعت الأسهم الأمريكية حتى الآن هذا الشهر ، مع ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 4.2٪ خلال يوم الجمعة ، حيث يتجه المستثمرون إلى أ عطلة نهاية أسبوع لمدة ثلاثة أيام تكريمًا لمارتن لوثر كينغ جونيور. ظهر يوم الثلاثاء ، المؤشر
SPX،
انخفض التداول بنسبة 0.1 ٪ عند حوالي 3,994 ، وفقًا لبيانات FactSet ، في الاختيار الأخير.
وقال محللو سيتي: "في الوقت الحالي ، نشك في أن التقييم قد يضع سقفًا على المدى القريب للزخم الصعودي". "استنادًا إلى إطار عمل القيمة العادلة الخاص بنا ، فإن التقييمات التي تزيد كثيرًا عن المستويات الحالية غير مستدامة ما لم يكن هناك تغيير كبير في الخلفية الكلية."
من وجهة نظر Citi ، يدخل S&P 500 "نظام تقييم جديد منخفض" مقارنة بالفترة التي مرت منذ الأزمة المالية العالمية لعام 2008.
وكتب المحللون: "هذا يعني أن مكاسب المؤشر في هذه البيئة الجديدة سوف تحتاج إلى" كسبها "مقابل التحسينات الأساسية على المدى القريب والمتوسط ، وأقل من ذلك من الرياح الخلفية الكلية وراء إعادة التصنيف المتعددة الناجمة عن أسعار الفائدة المنخفضة". .
يشير إطار عمل القيمة العادلة في Citi إلى أن السعر إلى الأرباح مضاعف لمؤشر S&P 500 يبلغ 18.5x في الحد الأعلى بناءً على المعدلات الحالية و "المدخلات الكلية" الأخرى مثل التضخم والنمو ، وفقًا للتقرير.
وقال المحللون: "18-19 ضعفًا تدفع حدود القيمة العادلة ما لم نشهد تباطؤًا أكثر حدة في التضخم ، ومعدلات أقل بشكل ملحوظ ، إلى جانب قراءات كلية أخرى أكثر تفاؤلاً".
يوضح الرسم البياني أدناه نطاق القيمة العادلة لـ Citi لمؤشر S&P 500 مقابل مضاعفات السعر إلى الأرباح اللاحقة للمؤشر منذ عام 2021.
مذكرة بحثية CITI بتاريخ يناير. 13 ، 2023
في إشارة إلى المحادثات الأخيرة مع العملاء ، قال محللو Citi إن هناك "القليل جدًا من الاقتناع بأن أسعار الفائدة مهيأة للانخفاض أكثر بكثير عن المستويات الحالية." هذا "يتماشى مع وجهة نظر مفادها أن بنك الاحتياطي الفيدرالي من غير المرجح أن ينتقل من متشدد إلى متشائم خلال أي إطار زمني أقصر."
كان الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة بسرعة لمكافحة التضخم المرتفع ، حيث يتوقع العديد من المستثمرين أن يوقف الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مؤقتًا هذا العام حيث أن ارتفاع تكلفة المعيشة في الولايات المتحدة يظهر علامات على التراجع.
مع ارتفاع أسعار الفائدة العام الماضي ، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 19.4٪ في أسوأ أداء له منذ عام 2008.
وقال محللو سيتي: "لقد تركنا اقتناعًا في رأينا المستمر بأن الرياح المعاكسة للتقييم الذي يحركه المعدل قد تستمر ، مما يعني أهمية أكبر لمسارات الأرباح".
وكتبوا: "يبدو أن إجماع جانب البيع يتجمع حول النصف الأول الضعيف ، قصة النصف الثاني القوية". "نحن أكثر إيجابية في النصف الثاني مثل العديد من أقراننا ، لكننا لا نرى نفس الضغط السلبي على الأرباح ، والارتفاع الصعودي من التقييمات التي يتوقعها الآخرون."
قال المحللون إن "هذا قد يعيق الزخم الصعودي" بناءً على توقعاتهم بانخفاض هذا العام في أرباح السهم لمؤشر S&P 500.
كان تداول الأسهم الأمريكية متفاوتًا بعد ظهر يوم الثلاثاء حيث استوعب المستثمرون نتائج أرباح الربع الرابع من مجموعة جولدمان ساكس.
GS،
ومورجان ستانلي. مورجان ستانلي
الآنسة،
التي تفوقت على تقديرات الأرباح ، كانت الأفضل أداء في S&P 500 بعد ظهر يوم الثلاثاء مع مكاسب بأكثر من 7٪ ، وفقًا لبيانات FactSet ، في الفحص الأخير.
قراءة: تخلف بنك جولدمان ساكس عن تقدير أرباحه ، بينما يتفوق بنك مورجان ستانلي مع انخفاض الأرباح
أما بالنسبة لمعايير سوق الأسهم الأمريكية الرئيسية الأخرى ، فإن مؤشر ناسداك المركب ثقيل التكنولوجيا
COMP،
ارتفع بنسبة 0.1٪ في تعاملات بعد ظهر الثلاثاء بينما ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي
مؤشر داو جونز الصناعي،
انخفض بنسبة 1.1 ٪ ، وفقًا لبيانات FactSet ، في الفحص الأخير.
وقال محللو سيتي "نقدر أن 28 في المائة من القيمة الحالية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 تستند إلى نمو الأرباح في المستقبل ، وهو ما يتماشى مع المتوسطات طويلة الأجل". "نعتقد أن الأرباح ستكون أكثر مرونة مما نخشى".
في حين أن هدف Citi في نهاية العام البالغ 4,000 لمؤشر S&P 500 هو أقل من متوسط توقعات الاستراتيجيين ، فإن تقديره للمؤشر لرؤية أرباح السهم الواحد 216 دولارًا هو "أعلى من أقرانه" ، كما كتبوا. "وبصورة مختلفة ، نتوقع مضاعفًا للسوق أقرب إلى 18 ضعفًا في نهاية العام مقابل الآخرين بحوالي 20 ضعفًا."
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/stock-market-rally-looks-unsustainable-as-sp-500-enters-new-lower-valuation-regime-warns-citi-11673980230؟siteid=yhoof2&yptr= ياهو