بدأت سوق الأسهم تظهر "علامات الانهيار والانفجار": محاضر في جامعة هارفارد

النمو الهائل في التداول السلبي، والخوف من فقدان الفرصة، والإيمان الأعمى بـ "الرؤساء التنفيذيين المشاهير" ساهم في زيادة أسماء التكنولوجيا عالية النمو، وفقًا للمحاضر في جامعة هارفارد والكاتب الشهير فيكرام مانشراماني.

والآن، يقول المؤلف الذي ذاع صيته في رصد فقاعات السوق في كتابه "علم الازدهار: اكتشاف الفقاعات المالية قبل أن تنفجر"، إن فقاعات أخرى ربما تكون على وشك الانفجار.

وقال مانشراماني، متحدثًا في برنامج مستقبل التمويل التابع لشركة ياهو فاينانس: "أعتقد أن فقاعة الاستثمار السلبي كانت في طريقها للتخمر، وربما بدأت في الواقع تظهر بعض علامات التصدع والانفجار هنا". "لقد كانت لدينا تدفقات تدفع الأسعار، أكثر من الأساسيات في العديد من القطاعات. وجزء من ذلك مدفوع فقط بالمبالغ الهائلة من الأموال التي تتدفق إلى بعض هذه المؤشرات.

الاستثمار السلبي، الذي يتتبع مؤشرًا أو محفظة مرجحة للسوق، يمثل الآن أكثر من نصف جميع صناديق مؤشرات الأسهم المتداولة علنًا في الولايات المتحدة، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence. وشهدت الصناديق نموا هائلا، ويرجع ذلك جزئيا إلى أنها تتقاضى رسوما أقل بكثير، بحكم الطريقة التي تدار بها. لكن مانشراماني، وهو أيضًا محاضر في جامعة هارفارد، يقول إن التأثير الضخم للاستثمار السلبي أدى إلى تشوهات في أسعار الأسهم، مع تحرك السوق بشكل متزايد من خلال تدفقات رأس المال والخوارزميات التي يحركها الزخم.

على سبيل المثال، يشير إلى النمو في الصناديق التي تركز على القضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG). مدفوعًا بالوعي المتزايد بالقضايا المتعلقة بالمناخ، تم صب ما يقرب من 650 مليار دولار في المؤشرات التي تركز على الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة حتى نهاية نوفمبر من العام الماضي، وفقًا لبيانات ريفينيتيف ليبر، مما أدى إلى رقم قياسي في عام 2021. لكن مانشراماني يقول إن الطلب لم يرتفع بالضرورة تطابق العرض في السوق.

وقال إنه نتيجة لذلك، تركزت تدفقات رأس المال من الصناديق ذات التفويضات البيئية والاجتماعية والحوكمة إلى حد كبير في عدد قليل من الأسهم، مما أدى إلى تقييمات متضخمة للشركات التي تعتبر قابلة للاستثمار بشكل مستدام.

القصة مستمرة

"لم يكن لدى تلك الصناديق العديد من الأماكن التي يمكنهم من خلالها تخزين نفس القدر من المال الذي كانوا يتلقونه. ولذلك دفعت هذه التدفقات الأسهم إلى مستويات ربما لم تكن لتصل إليها، لو لم تكن لديها فقاعة الهوس على غرار الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة، إذا صح التعبير، التي كانت تختمر على الجانب.

"منطق رؤيوي"

وقال مانشراماني إن التقييمات تفاقمت بسبب الخوف من فقدان الفرصة، و"قوة رواية القصص" من قبل الرؤساء التنفيذيين المشاهير، وخص بالذكر شركة تسلا (TSLA) كمثال رئيسي. وقال إن النفوذ الكبير للرئيس التنفيذي إيلون ماسك في الشركة وقدرته على بيع المستثمرين المحتملين في "عالم جديد رائع" أدى إلى ارتفاع السهم، مما أدى إلى انفصال بين أساسيات الشركة والسعر الذي يقدر به المستثمرون الشركة.

وسائل التواصل الاجتماعي رفعت ذلك فقط.

"هناك هذا المنطق البصري، وهو أن كل شيء في المستقبل. كل شيء قادم. لدينا قيادة ذاتية كاملة، ولدينا سيارات أجرة آلية، ولدينا مناطق للطاقة الشمسية، ولدينا بطاريات... سنذهب إلى المريخ، ونرسل سيارة إلى المريخ. مهما كان الأمر، فهو قابل للتصديق بالنسبة لأولئك الذين يريدون أن يؤمنوا بالتل. وقال: "في اللحظة التي تتغير فيها المعنويات، يمكنك أن ترى أن المعنويات تتحول بسرعة". "أعتقد أنه إذا تخلصت من بعض هذه الضغوط، لأنها كانت تدعم السهم، فربما لن يكون السهم في مكانه الحالي."

قد تشير التحركات الأخيرة في أسهم Tesla إلى تحول المعنويات الجاري بالفعل. وانخفضت الأسهم بأكثر من 25% من أعلى مستوياتها التي وصلت إليها في الخريف الماضي، على الرغم من تحقيق الشركة أرباحًا قياسية في الربع الأخير.

وقال مانشراماني إن أسهم نمو التكنولوجيا المتقدمة الأخرى انخفضت إلى جانب صانع السيارات الكهربائية بسبب مخاوف من ارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاض التقييمات مرة أخرى، وأقرب إلى الواقع.

وقال: "[مع] ارتفاع الأسعار الذي يعادل المزيد من الطلب، تحصل على دورة محققة ذاتيًا". "بالمناسبة، هذا سيحدث أيضًا. انخفاض الأسعار، انخفاض الطلب، انخفاض الأسعار، انخفاض الطلب.

أكيكو فوجيتا مذيع ومراسل في Yahoo Finance. تابعها على تويتر AkikoFujita

اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance