تواجه سوق الأسهم صدمة في الأرباح مع تعثر الاقتصاد

(بلومبرج) - لا تدع التفاؤل بين محللي الأسهم يخدعك: من المرجح أن يتم خفض توقعات الأرباح حيث يؤدي التضخم المتصاعد وأسعار الفائدة المرتفعة إلى كبح جماح الإنفاق.

الأكثر قراءة من بلومبرج

هذه هي وجهة النظر من استطلاع Bloomberg MLIV Pulse الأخير ، حيث قال 65٪ من 629 مشاركًا إن المحللين "وراء المنحنى" معتبرين الضرر.

نتائج الاستطلاع - التي انحرفت بشدة نحو الأشخاص في الولايات المتحدة وكندا ، حيث تمركز 62 ٪ بشكل أساسي هناك ، تليها 21 ٪ في أوروبا - صدى التحذيرات في أماكن أخرى من أن تقديرات الإجماع متفائلة للغاية. شبهت ليزا شاليت من مورجان ستانلي المتنبئين بـ "الغزلان في المصابيح الأمامية".

قالت آنا ماكدونالد ، مديرة الصناديق في شركة Amati Global Investors Ltd.: "قد يكون لدى المحللين بعض اللحاق بالركب فيما يتعلق بالتفكير في النمو الاقتصادي". وقالت عبر الهاتف ، إن ارتفاع الأسعار بسبب اضطرابات سلسلة التوريد. "يمكن أن تكون الضربة التي تلحق بأرباح الشركات سريعة جدًا ومتطرفة للغاية".

لكن ليس المحترفون وحدهم المتشائمون: شريحة كبيرة - 36٪ - من المشاركين في الاستطلاع تم تحديدهم كمستثمرين تجزئة.

إذا وصل الركود بالفعل ، يتوقع القائمون على الاستطلاع أن الأسهم قد تتعرض لضربة ، حيث يرى 57٪ أن الانكماش الاقتصادي يمثل خطرًا أكبر على الأسهم خلال العام المقبل مقارنة بالعوائد المرتفعة الناجمة عن التضخم الثابت. كان المستثمرون الأفراد هم المجموعة الوحيدة التي تم تحديدها في الاستطلاع والتي لا تقلق بشأن الركود أكثر من القلق بشأن دفع التضخم للعوائد إلى أعلى.

قد يرجع ذلك جزئيًا إلى أن مستثمري التجزئة في الاستطلاع كانوا في الغالب من الولايات المتحدة وكندا ، بينما كان الأوروبيون أكثر قلقًا من الركود من أمريكا الشمالية. ما يقرب من ثلثي المستجيبين في أوروبا ، حيث لم يبدأ البنك المركزي الأوروبي بعد في رفع أسعار الفائدة ، حددوا الركود باعتباره تهديدًا أكبر. في الولايات المتحدة وكندا ، كان هذا الرقم 55٪.

القصة مستمرة

عادةً خلال فترة الركود ، تنخفض أرباح S&P 500 بنحو 13٪ ، وفقًا لـ Goldman Sachs. في غضون أربعة أرباع ، عادة ما يتعافى بنسبة 17٪ فقط ، حسبما قال محللو البنك الاستراتيجيون في مذكرة. كما أن انتعاش السوق بطيء أيضًا ، حيث استغرق مؤشر S&P 500 أكثر من 1,000 يوم للتعافي من الانخفاضات خلال أزمة الإنترنت والأزمات المالية العالمية ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. كان التعافي أسرع خلال جائحة Covid-19.

وفقًا للاستراتيجيين في Sanford C.Bernstein ، ارتفعت الأرباح الآجلة لمدة 12 شهرًا في الولايات المتحدة وأوروبا بنسبة 7٪ خلال الأشهر الستة الماضية. في غضون ذلك ، انخفض مؤشر الأسهم العالمية MSCI بأكثر من 20٪ حيث خفض الاقتصاديون مثل أولئك في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية توقعات النمو.

على الرغم من أنهم ما زالوا متفائلين إلى حد كبير ، إلا أن محللي الأسهم أصبحوا أكثر حذراً بشأن الأرباح. كان مؤشر من Citigroup Inc. يتتبع المراجعات الأسبوعية للتقديرات سلبية في الغالب خلال الأشهر الأربعة الماضية. وخفض الاستراتيجيون في JPMorgan Chase & Co الشهر الماضي تقديرات شركات التكنولوجيا الأمريكية ذات رؤوس الأموال الكبيرة.

بعيدًا عن الأسهم ، لا يزال المشاركون في استطلاع MLIV Pulse متفائلين نسبيًا بشأن آفاق الدولار ، حتى بعد القوة الأخيرة للعملة الأمريكية. قال حوالي 35٪ من المشاركين في الاستطلاع إن مؤشر بلومبيرج دولار سيرتفع في الربع الثالث مقابل 24٪ يعتقدون أنه سينخفض.

وتوقع المشاركون في استطلاع MLIV لشهر أبريل أن يستمر مؤشر الدولار في الارتفاع. منذ ذلك الحين ، ارتفع بنسبة 5٪ حيث أصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر جرأة في رفع أسعار الفائدة.

قال ديريك هالبيني ، رئيس أبحاث الأسواق العالمية الأوروبية في بنك إم يو إف جي ، لتلفزيون بلومبيرج ، إن الدولار يجب أن "يظل على قاعدة أقوى" مع استمرار التضخم المرتفع.

لمزيد من تحليل الأسواق ، راجع مدونة MLIV. للاستطلاعات السابقة ، انظر NI MLIVPULSE.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب