سوق الأوراق المالية
وكالة فرانس برس عبر غيتي صور
مع استمرار النزيف في الأسهم ، يكتسح المزاج الهبوطي وول ستريت.
الأسبوع الماضي ، مورغان ستانلي
كما أن العوائد الحقيقية هي السبب وراء خفض Goldman Sachs توقعاته لنهاية العام لمؤشر S&P 500 من 4,300 إلى 3,600 ووصف الأسهم بأنها "ناقصة الوزن". في غضون ذلك ، ذهبت شركة بلاكروك إلى حد نصح عملائها بـ "تجنب معظم الأسهم".
لماذا تعتبر العائدات الحقيقية مهمة للغاية لدرجة أنها أخافت معظم وول ستريت في وضع الجنين؟
من "TINA" إلى "TARA"
هناك نوعان من فئات الأصول الرئيسية التي تتصارع من أجل الحصول على مكان في كل محفظة: الأسهم والسندات.
كقاعدة عامة ، تعتبر السندات استثمارًا أكثر أمانًا يمنح المستثمرين دخلاً ثابتًا مع مخاطر منخفضة نسبيًا. المهم هو أن السندات ذات الدرجة الاستثمارية تدفع القليل ولا تحمي دائمًا من التضخم.
تكسب الأسهم أكثر ، ولكن في خطر. دخلهم غير مضمون ، ويمكن أن تكون أسعار الأسهم غير مستقرة للغاية. لهذا السبب يطلب المستثمرون عائدًا أعلى من الأسهم كتعويض عن المخاطرة.
هذا هو السبب في أن السعر الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل الأسهم لا يعتمد فقط على مكان وجودهم من حيث تقييماتهم التاريخية ، ولكن أيضًا على كيفية تكديسهم مع تقييمات فئات الأصول الأخرى ، وخاصة السندات.
لكن انظر إلى ما حدث خلال Covid.
بعد أن اجتاحت كوفيد العالم ، خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى الصفر ، مما أدى بدوره إلى انخفاض عائدات السندات. على سبيل المثال ، انخفض العائد الحقيقي على السندات الأكثر شعبية في العالم - سندات الخزانة لأجل 10 سنوات - إلى المنطقة السلبية.
وبينما كان التضخم يرتفع منذ بداية عام 2021 ، ظل بنك الاحتياطي الفيدرالي في يده حتى وقت قريب جدًا.
كل هذا أبقى العوائد الحقيقية في المنطقة الحمراء ، مما يعني أن مستثمري السندات كانوا يخسرون الأموال بشكل أساسي. لذلك لم يتركوا أمامهم أي خيار آخر سوى الاستثمار في الأسهم المبالغة في تقديرها لحماية أنفسهم من ارتفاع التضخم.
أطلق Goldman Sachs على هذه الفترة اسم TINA ، أو "لا يوجد بديل".
لكن المد الآن قد تحول.
في وقت سابق من هذا العام ، أطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي أسرع برنامج تشديد منذ الثمانينيات. في سعيه لترويض التضخم ، سحب باول خمس زيادات رفع أسعار الفائدة من ما يقرب من الصفر إلى 1980٪ في ما يزيد قليلاً عن نصف عام.
ولأول مرة منذ بداية عام 2020 ، تحولت العوائد الحقيقية إلى منطقة إيجابية. في الواقع ، هم الآن في أعلى مستوى منذ عام 2008. وهذه ليست النهاية.
يُظهر متوسط توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه يتوقع ارتفاعًا على طول الطريق إلى 4.6٪ في عام 2023. ولا يزال هذا طريقًا طويلاً ، وهناك مجال كبير لزيادة العائدات الحقيقية ، وهو ما لا يبشر بالخير بالنسبة للتقييمات لأن العوائد الحقيقية إلى حد كبير يرتبط ب P / E للأمام لمؤشر S&P 500.
يسمي جولدمان ساكس هذا التحول في الأحداث تارا. كتب محللها في مذكرة حديثة: "يواجه المستثمرون الآن تارا (هناك بدائل معقولة) حيث تبدو السندات أكثر جاذبية".
واستشرافا للمستقبل
مع بدء السندات ذات التصنيف الاستثماري في تحقيق دخل حقيقي بعد سنوات من العوائد السلبية ، يعود السوق إلى الوضع الطبيعي حيث يكون لدى المستثمرين خيارات لمبادلة الأسهم ذات القيمة المبالغ فيها بدخل ثابت أكثر أمانًا.
هل ستنجح الأسهم في زيادة أرباحها بقدر ما ستنجح في تعويض فقدان جاذبيتها مقابل الدخل المتزايد من السندات؟ أم على العكس من ذلك ، هل سنرى ركودًا في الأرباح توقعه بنك مورجان ستانلي ، مما سيجعل الأسهم أقل جاذبية؟
راقب أشياء مثل العوائد الحقيقية وعائد الأرباح لتظل إصبعك على نبض السوق.
ابق في صدارة اتجاهات السوق مع في غضون ذلك في الأسواق
كل يوم ، أخرج قصة تشرح ما يقود الأسواق. اشترك هنا للحصول على تحليلي واختيار الأسهم في صندوق الوارد الخاص بك.
المصدر: https://www.forbes.com/sites/danrunkevicius/2022/09/30/stock-market-enters-dangerous-tara-regime/