يقول ويلسون من مورجان ستانلي ، إن مؤشرات الأسهم تواجه انخفاضًا جديدًا هذا العام

(بلومبرج) - يجب أن يستعد المستثمرون لمزيد من الألم لأن مؤشرات الأسهم الأمريكية لم تصل بعد إلى القاع لهذا العام ، وفقًا لمايك ويلسون ، كبير محللي الأسهم الأمريكية في مورجان ستانلي.

الأكثر قراءة من بلومبرج

قال ويلسون ، الذي توقع عمليات بيع الأسهم هذا العام ، لـ "بلومبيرج ماركتس" يوم الأربعاء ، في إشارة إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500: "عادة ما يكون المؤشر هو آخر ما ينخفض". أعتقد ، لا يزال يتعين التخلص من أدنى مستويات يونيو ".

ارتفع المقياس القياسي الأمريكي بما يصل إلى 17٪ من أدنى مستوى له في منتصف يونيو عند 3,666.77 ، بعد انخفاض بأكثر من 20٪ خلال النصف الأول. انخفض مؤشر S&P 500 بعد ذلك منذ منتصف أغسطس وسط مخاوف من أن التشديد النقدي القوي للاحتياطي الفيدرالي قد يدفع الاقتصاد إلى الركود.

وأشار ويلسون إلى "أننا نتوقع 3,400 لسيناريو ركود النمو أو الهبوط الناعم".

قد يعني ذلك انخفاضًا بنسبة 15 ٪ لمؤشر S&P 500 من إغلاق يوم الثلاثاء. "الركود المناسب" من شأنه أن يجعل المؤشر قريبًا من 3,000. وفي حين أنه من الصعب التنبؤ بحد أدنى للسوق ، قال كبير المحللين الاستراتيجيين للأسهم بالبنك في الولايات المتحدة إن "الاتجاه هابط على الأقل للربع أو الثانيين المقبلين".

كافحت الأسهم الأمريكية لإيجاد أرضية صلبة في اليوم الأخير من آب (أغسطس) ، وهو الشهر الذي شهد تراجع كل شيء من سندات الخزانة إلى السلع حيث كثفت البنوك المركزية جهودها لإحباط التضخم الحاد. ينتظر المستثمرون بفارغ الصبر تقرير الوظائف يوم الجمعة ، والذي من شأنه أن يوفر المزيد من القرائن على وتيرة زيادات الاحتياطي الفيدرالي.

قراءة: باول يتخلى عن هدف الهبوط الناعم بينما يسعى إلى ركود النمو

وأشار ويلسون إلى أن الاتجاهات في هوامش التشغيل كانت أسوأ من المتوقع ، مضيفًا أنه يتوقع استمرار هذا الاتجاه السلبي.

قال ويلسون ، مشيرًا إلى نسبة السعر إلى الأرباح ، "مضاعف السعر إلى الربحية خطأ ليس لأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون متشددًا ، ولكن لأن سوق الأسهم مفرط في التفاؤل بشأن توقعات الأرباح". "ستبدأ المضاعفات في الانخفاض مع انخفاض الأرباح ، وبعد ذلك في مكان ما في منتصف عملية خفض الأرباح ، ستنخفض السوق ، ونعتقد أن هذا على الأرجح بين سبتمبر وديسمبر."

القصة مستمرة

عند أدنى مستوى في يونيو ، تم تداول مؤشر S&P 500 بأرباح 18 مرة ، وهو مضاعف تجاوز التقييمات الدنيا التي شوهدت في جميع دورات الهبوط الـ 11 السابقة منذ الخمسينيات. يقع P / E الحالي للمؤشر فوق 1950.

في غضون ذلك ، انخفضت تقديرات أرباح S&P 500 لعام 2023 في الأسابيع الأخيرة. قالت جينا مارتن آدامز وويندي سونغ ، الاستراتيجيتان في بلومبيرج إنتليجنس ، في مذكرة نُشرت في 6.60 أغسطس / آب ، إن أرباح الإجماع تقل عن 18 دولارًا للسهم للأرباع الأربعة القادمة في المجمل ، مع توقعات الربع الثالث التي تلقت الضربة الأكبر.

نظرًا لأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يركز على البيانات الاقتصادية ، يعتقد ويلسون أن البنك المركزي "سيتأخر دائمًا حسب التصميم" لأنه يعتمد على اثنتين من أكثر نقاط البيانات تراجعاً: بيانات سوق العمل والتضخم.

وقال: "بحلول الوقت الذي ينهار فيه سوق العمل ، يكون الأوان قد فات" ، حيث سيكون من الواضح بحلول ذلك الوقت أن الاقتصاد الأمريكي في حالة ركود. وأضاف: "مجلس الاحتياطي الفيدرالي مهم ولكني أعتقد أننا حددنا معظم آلام بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد الأول من العام".

أكد العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، وآخرهم رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند لوريتا ميستر ، بشكل مستقل التزامهم بمكافحة ارتفاع التضخم في أربعة عقود هذا الأسبوع ، لكنهم ظلوا غامضًا بشأن حجم تحرك سياستهم الشهر المقبل.

اقرأ المزيد: تراجع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي عن معدلات أعلى من 4٪ في وقت مبكر من العام المقبل ، بدون تخفيضات 2023

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في خطاب ألقاه في 26 أغسطس في المعتكف السنوي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في جاكسون هول بولاية وايومنغ ، إن خفض ضغوط الأسعار نحو هدف 2٪ كان "التركيز الشامل" لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

ومع ذلك ، على الرغم من تقلبات السوق ، استمرت أسهم الطاقة في التفوق على المؤشر الأوسع. هذا هو السبب في أن ويلسون ، الذي تعتبر شركته محايدة في هذا القطاع ، اقترح النظر في S&P 500 باستثناء تلك الصناعة.

وقال: "عندما تعمل الطاقة بشكل جيد ، عادة ما تكون سيئة لكل شيء آخر" ، مضيفًا أن الاختلاف سيستمر. "الطاقة حقًا هي نقيض كل شيء آخر."

(التحديثات مع التعليقات في جميع أنحاء ويضيف الرسم البياني)

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب