سيتم التوقيع على ضريبة إعادة شراء الأسهم لتصبح قانونًا بموجب قانون تغير المناخ والرعاية الصحية المقدم من الديمقراطيين

تضخمت عمليات إعادة الشراء في السنوات الأخيرة - من المتوقع أن تصل إلى تريليون دولار في عام 1 - حيث تضخمت الشركات بأموال من أرباح عالية جدًا.

قراءة: عمليات إعادة شراء الأسهم بالقرب من 800 مليار دولار هذا العام بعد أن سجلت رقماً قياسياً على الإطلاق

المستثمرون ، بما في ذلك صناديق التقاعد والتقاعد ، مثل عمليات إعادة الشراء. لكن منتقدي الشركات الكبرى وول ستريت مثل السيناتور إليزابيث وارين وبيرني ساندرز يكرهونها ، ويصفون هذه الممارسة بـ "التلاعب بالورق" لإثراء كبار المديرين التنفيذيين وكبار المساهمين.

ينتقد الديمقراطيون الوسطيون أيضًا ، مثل زعيم الأغلبية في مجلس الشيوخ تشاك شومر ، منذ فترة طويلة عمليات إعادة الشراء.

يقول الديمقراطيون إنه بدلاً من إعادة الأموال إلى المساهمين ، يجب على الشركات الكبرى استخدام الأموال لزيادة أجور الموظفين أو الاستثمار في الأعمال التجارية. إنهم يأملون أن تؤدي ضريبة الإنتاج - التي يُتوقع أن تجلب للحكومة 74 مليار دولار إضافية في الإيرادات على مدى 10 سنوات - إلى تحول كبير في سلوك الشركات.

لكن بعض الخبراء يشككون في أن الضريبة ستنجح على النحو المنشود. وأشاروا إلى أن الشركات لديها طرق أخرى لمكافأة المساهمين ، مما يزيد من احتمالية أن التشريع الذي يهدف إلى وقف ممارسة أسهم شركة ما يمكن أن يسهل بدلاً من ذلك ممارسة أخرى ، مع تأثيرات جديدة وغير متوقعة على الاقتصاد.

يمكن أن تكون الطريقة التي يتم بها كل ذلك مهمة للمشهد المستقبلي للشركات الأمريكية الكبرى وموظفيها ومساهميها ، ولقوة البقاء السياسي لإحدى المبادرات التشريعية المميزة لبايدن وأغلبية الديمقراطيين في الكونجرس.

حيث تقف عمليات إعادة شراء الأسهم عندما يصبح مشروع القانون الديمقراطي قانونًا:

شراء بونانزا

اشترت الشركات الكبرى في مؤشر S&P 500 مبلغًا قياسيًا من أسهمها العام الماضي ، 882 مليار دولار. وصلت عمليات إعادة الشراء إلى 984 مليار دولار في 12 شهرًا المنتهية في مارس ، وهو رقم قياسي آخر.

من بين أكبر الشركات التي تعيد شراء الأسهم شركات التكنولوجيا الكبيرة مثل Apple و Meta الأم لـ Facebook و Alphabet الأم من Google.

كانت الشركات تستثمر المزيد من أموالها في شراء أسهمها الخاصة حتى في الوقت الذي تصارع فيه ارتفاع التضخم ، وارتفاع أسعار الفائدة واحتمال توقف النمو الاقتصادي. لقد واجهوا نفقات أعلى للمواد الخام والشحن والعمالة. تمكنت الشركات إلى حد كبير من نقل هذه التكاليف إلى عملائها ، لكن ارتفاع أسعار المواد الغذائية والملابس وكل شيء آخر قد يهدد الإنفاق الاستهلاكي - مما يؤدي إلى تراجع نمو المبيعات للعديد من الشركات. أظهرت أحدث التقارير الحكومية أن الأمريكيين ما زالوا ينفقون ، على الرغم من أنها أكثر فاترة.

يمكن أن تؤدي عمليات إعادة الشراء إلى زيادة أرباح الشركة لكل سهم نظرًا لوجود عدد أقل من الأسهم المملوكة عالميًا من قبل المساهمين. يمكن أن تشير عمليات إعادة الشراء أيضًا إلى ثقة المديرين التنفيذيين بشأن الآفاق المالية للشركة.

ماذا يحدث بعد الضريبة؟

قال شومر ، DNY ، للصحفيين مع تقدم الحزمة التشريعية من خلال الكونجرس: "أنا أكره إعادة شراء الأسهم". "أعتقد أنها واحدة من أكثر الأشياء التي تخدم الذات التي تقوم بها شركة Corporate America ، بدلاً من الاستثمار في العمال والتدريب والبحث والمعدات."

وهذا يجعل خطاب عام الانتخابات جذابًا ، ولكن ليس واضحًا ما إذا كانت تطلعات الديمقراطيين ستترجم إلى سلوك تجاري مختلف.

إنه هدف سياسي مثير للإعجاب ، كما يقول ستيفن روزنتال ، الزميل الأول في مركز سياسة ضرائب Urban-Brookings غير الحزبي ، الذي يصف ضريبة الإنتاج الجديدة على عمليات إعادة الشراء بأنها "فعالة وعادلة وسهلة الإدارة".

لكن هل سيتحقق الهدف؟ وأشار روزنتال إلى أنه في أعقاب قانون الضرائب الجمهوري لعام 2017 ، الذي منح الشركات أرباحًا نقدية مفاجئة عن طريق خفض معدل ضريبة الشركات من 35٪ إلى 21٪ ، تبع ذلك موجة من عمليات إعادة الشراء. واقترح أنه بعد دخول ضريبة الإنتاج الجديدة حيز التنفيذ ، قد تستخدم الشركات بعض الأموال التي كانت ستنفقها على عمليات إعادة الشراء لدفع المزيد من الأرباح للمساهمين بدلاً من ذلك. تجعل الضريبة الجديدة عمليات إعادة الشراء أقرب إلى حد ضريبي متساوٍ مع توزيعات الأرباح.

لا يستبعد روزنتال ، رغم ذلك ، أن الشركات قررت تخصيص بعض الأموال التي تم توفيرها لزيادة رواتب العمال أو الاستثمار في الأعمال التجارية.

المقابل: قال جيسي فرايد ، الأستاذ بكلية الحقوق بجامعة هارفارد والخبير في حوكمة الشركات ، إن الضريبة "لن تُترجم إلى رواتب أعلى للعاملين". وقال إن إعادة استثمار الأموال في العمل قد لا يكون خيارًا ، لأن "الاستثمار موجود بالفعل عند مستويات عالية للغاية ، وليس هناك ما يشير إلى أن الشركات لا تسعى وراء مشاريع جديرة بالاهتمام لأنها تفتقر إلى السيولة".

في النهاية ، يتوقع فرايد أن معظم الأموال التي لم تُنفق على عمليات إعادة الشراء ستُضاف في نهاية المطاف إلى كومة حوالي 8 تريليونات دولار نقدًا تجلس عليها الشركات الأمريكية.

ضربة متواضعة؟

نظرًا لأنه سيتم احتساب ضريبة الإنتاج الجديدة على المبلغ الصافي الأصغر لعمليات إعادة الشراء للشركة - إجمالي عمليات إعادة الشراء مطروحًا منها الأسهم الصادرة خلال العام - فقد ترى بعض الشركات أنها ضربة متواضعة تستحق الشراء وتستمر في شراء الأسهم.

لن يتم تطبيق الضريبة على الأسهم المساهمة في حسابات التقاعد والمعاشات التقاعدية وخطط ملكية أسهم الموظفين.

بعد إجراء مسح لمحلليها حول الضريبة ، أشارت RBC Capital Markets إلى أن الشركات قد تتذمر من ذلك ، ولكن "من غير المرجح أن تؤثر على التخطيط".

هناك شيء واحد غير مؤكد: مع بدء سريان الضريبة الجديدة في الأول من كانون الثاني (يناير) ، فإن الشركات لديها موعد نهائي لإعادة شراء أسهمها المعفاة من الضرائب. وهذا يعني أن موجة من عمليات إعادة الشراء قد تأتي في الأشهر المقبلة.