سوق الأسهم الهابطة سيصبح أسوأ بكثير عند حدوث شقوق الائتمان

(بلومبرج) - على الرغم من أن هذا يبدو جنونيًا ، إلا أن الاضطرابات التي اجتاحت وول ستريت خلال الأسبوع الماضي تركت أسواق الديون في الشركات الأمريكية سليمة نسبيًا.

الأكثر قراءة من بلومبرج

هذه أخبار سيئة للمشترين الذين ينخفضون في الأسهم الذين يأملون في أن يبلغ الاضطراب في عالم المال ذروته قريبًا.

في حين أن علاوات المخاطر للديون ذات الدرجة الاستثمارية أكبر مما كانت عليه قبل رفع أسعار الفائدة الأخير من قبل الاحتياطي الفيدرالي ، فإنها تظل متواضعة مقارنة بضغوط السوق الأخيرة - والفوضى المتزايدة عبر أسواق السندات والعملات.

الآن تحذر شركة Goldman Sachs Group Inc. من إعادة تسعير محتملة لسندات الشركات التي تخاطر بإضافة وقود جديد إلى هزيمة الأسهم ، حيث تشير تقديرات الأرباح الحالية إلى "احتمالية عالية بشكل غير مبرر" بأن الاقتصاد الأمريكي سوف يتجنب ركودًا حادًا.

بدا تحذير البنك حذرًا يوم الثلاثاء ، حيث أوضحت موجة أخرى من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أن عملهم في ترويض مكاسب الأسعار لم ينته بعد ، مما أدى إلى القضاء على التقدم بنسبة 1.7 ٪ في S&P 500 مع إغلاق المقياس هبوطيًا بنسبة 0.2 ٪ إلى سوق هابطة جديدة. قليل.

يتزايد الضغط على الهامش ، ويهدد تدفق الدولار بلا هوادة بتخفيض 60 مليار دولار من عائدات الشركات ، ويبدو المناخ الأكثر قتامة لجمع رأس المال وشيكًا حيث يقفز العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى حدود 4٪.

بالنسبة لمحترفي وول ستريت الذين يبحثون عن علامات استسلام هبوطي ، فإنه يشير إلى أن الأمور يجب أن تسوء قبل أن تتحسن.

قال بيتر بوكفار ، كبير مسؤولي الاستثمار في مجموعة بليكلي الاستشارية: "إعادة تسعير الائتمان ستكون مجرد علامة تحقق أخرى على الجانب السلبي" للأسهم.

وبينما قفزت العوائد إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات تعاطفًا مع عمليات بيع سندات الخزانة الكاسحة ، فإن الفروق السعرية على السندات الأمريكية ذات التصنيف الاستثماري تقترب حاليًا من 150 نقطة أساس. هذا أقل من المستويات التي تم تسجيلها في يوليو وبعيدة كل البعد عن حوالي 370 نقطة أساس في مارس 2020. وفي الوقت نفسه ، تحوم أقساط التأمين ضد المخاطر غير المرغوب فيها حول 520 نقطة أساس ، أقل من علامة المياه المرتفعة لشهر يوليو.

القصة مستمرة

تتناقض المرونة النسبية مع الاضطرابات التي تجتاح فئات الأصول الأخرى. في أسواق العملات ، ينهار الجنيه الاسترليني واليورو والين تحت وطأة الدولار الأمريكي المتفشي. ارتفعت عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها خلال عقد عبر المنحنى. في المملكة المتحدة ، ارتفعت سندات الخزانة لأجل 30 عامًا فوق 5٪ يوم الثلاثاء للمرة الأولى منذ عام 2002 ، مما أثار مخاوف من ظهور أزمة ثقة في سوق الديون المتقدمة.

من المؤكد أن معدلات التخلف عن السداد للشركات لا تزال منخفضة نسبيًا. وحتى بعد سلسلة من الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة ، تشير البيانات الجديدة يوم الثلاثاء ، بما في ذلك طلبات السلع الرأسمالية الأساسية ومعنويات المستهلكين ، إلى أن الاقتصاد يمكن أن يتغلب على مزيد من التشديد ، في الوقت الحالي على الأقل.

ومع ذلك ، لا تزال تقييمات الأسهم تشير إلى نظرة مستقبلية صحية للأرباح التي قد يكون من الصعب تحقيقها. من المتوقع أن ترتفع أرباح شركات S&P 500 بنسبة 6.4 ٪ إلى 239.40 دولارًا للسهم في عام 2023 ، وفقًا لتقديرات المحللين التي جمعتها وكالة Bloomberg Intelligence.

كل ما يشير إلى أن السوق لا يزال يعزو "احتمالًا مرتفعًا بشكل غير مبرر لهبوط ضعيف ، مما يترك مجالًا للمراجعات الهبوطية في الأشهر المقبلة" ، كما كتبت سيينا موري الاستراتيجية في بنك جولدمان في ملاحظة.

إن تباطؤ نمو الأرباح إلى جانب ارتفاع تكلفة رأس المال سيؤذي الشركات الأضعف ، لا سيما في السوق ذات العائد المرتفع ، لكل Goldman ، بينما يتوقع استراتيجيو Barclays Plc أن موجة من التخفيضات تتجه نحو سوق السندات الممتازة في الولايات المتحدة.

في الوقت الحالي ، لا يشهد السوق بعد موجة من حالات الإفلاس. ولكن في حالة تعتيم صورة الأرباح ، فمن المحتمل أن تتعقب الألعاب النارية الجديدة في السوق ، وفقًا لشون كروز ، كبير استراتيجيي التداول في TD Ameritrade.

"يمكن أن تصبح نبوءة تتحقق من تلقاء نفسها حيث لا يستطيع الكثير من هذه الشركات الاقتراض ، أو لا يمكنها الحصول على الائتمان ، إما لأنها ببساطة غير موجودة أو أنها مرهقة للغاية للقيام بذلك - ويمكن أن يؤدي ذلك إلى بعض المشاكل الخطيرة إلى حد كبير لأي مستثمر ، فئة الأصول ". "الأسهم في أسفل مكدس رأس المال وسيشعرون بالعبء الأكبر من ذلك."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب