(بلومبرج) - يواجه المستثمرون الذين تكدسوا في SPAC في ذروة جنون الصناعة بأحلامهم بعائدات ثلاثية الأرقام حقيقة قاسية: قد يتم شراؤهم بأكثر قليلاً من بنسات قليلة على الدولار.
الأكثر قراءة من بلومبرج
تتداول شركة Insurer MetroMile Inc بحوالي دولار واحد للسهم بعد قبول عرض شراء جميع الأسهم ، ويقال إن شركة Talkspace Inc. ، التي تحوم بالقرب من 1 دولار ، قد جذبت الاهتمام بدمج خاص بها. هذا ليس قريبًا من علامة 1.70 دولارات حيث تظهر عادةً شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة لأول مرة.
للأسف ، تحولت طفرة الشيكات على بياض إلى انهيار ، تاركة 78 من حوالي 371 شركة اندمجت مع SPAC تتعثر بأقل من 2 دولار للسهم ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبيرج. يتم تداول حوالي 25 شركة SPACs سابقة بأقل من دولار واحد ، في إشارة إلى أنه قد يتم استبعادهم قريبًا من التبادلات رفيعة المستوى.
وافقت ثلاث شركات على الأقل من شركات ما بعد الاندماج منذ ذلك الحين على عمليات الشراء بأسعار منخفضة للغاية. من المرجح أن يحتاج 65 شخصًا على الأقل إلى مزيد من التمويل خلال العام المقبل فقط للحفاظ على الأضواء ، وفقًا لبيانات بلومبرج التي تقدر الاحتياجات النقدية للشركة.
"من الذي ينتهي به الأمر بالخسارة عندما تأتي شركة إلى السوق المبالغة في قيمتها؟" قال جريج مارتن ، العضو المنتدب في Rainmaker Securities. "إنهم المستثمرون الجدد الذين يدخلون الشركة بعد طرحها للاكتتاب العام." وقال إن غالبية SPACs السابقة "لا ينبغي أن تكون علنية في المقام الأول" وتم إسناد تقييمات لم تكن مناسبة.
هناك المزيد: تم بيع شركة التطبيب عن بعد SOC Telemed Inc. في أبريل إلى Patient Square Capital في صفقة أعطت المساهمين 3 دولارات نقدًا. ولا تزال Cano Health ، مشغل مرافق الرعاية العليا ، منخفضة بنسبة 60٪ تقريبًا عن بدايتها في يونيو 2021 على الرغم من الدفع في مارس من Dan Loeb's Third Point للشركة لعرض نفسها للبيع.
برك عمياء
هذا ليس كيف كان من المفترض أن تعمل. يطلق على SPACs الشيكات الفارغة لأنها تجمع النقود في طرح عام بهدف شراء شركة خاصة لم يتم تحديدها بعد. من الناحية المثالية ، فإن مديري SPAC هم خبراء في صناعتهم والذين سيستخدمون ذكاءهم لاختيار الفائز ومساعدته على النمو ، إلى جانب سعر السهم.
في الواقع ، حددت Metromile أهدافًا لزيادة أقساط التأمين على السيارات إلى مليار دولار سنويًا بحلول عام 1. لكن المبيعات الضعيفة ومعدلات الخسارة العالية ابتليت بها الشركة ؛ في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي ، وافقت على بيع جميع الأسهم لشركة Lemonade Inc. ، تقدر قيمتها الآن بحوالي 2024 مليون دولار ، وهو جزء بسيط من 131 مليار دولار كانت قد حملتها في فبراير 2.2 ، عندما ظهرت Metromile لأول مرة بعد اندماجها مع SPAC.
لم يتم تداول Talkspace ، التي تضمنت وجوهها العامة مايكل فيلبس وديمي لوفاتو ، فوق 2 دولار منذ الأسبوع الأول من العام ، مما جذب اهتمام Mindpath Health المدعومة من الأسهم الخاصة ، وفقًا لـ Axios. كان مقدم خدمات الصحة العقلية يهدف إلى أن يكون التدفق النقدي إيجابيًا في عام 2022 ؛ الآن لا تتوقع وول ستريت ذلك حتى عام 2026 ، بحسب ما تظهره بيانات بلومبرج.
قال ممثل عن Talkspace إن الشركة تتمتع برأس مال جيد وامتنع عن التعليق على تقرير عرض محتمل للاستحواذ. لم يستجب ممثلو Metromile لطلبات التعليق.
فشلت شركة SOC Telemed في تلبية التوقعات واضطرت إلى خفض التكاليف والموظفين وتعزيز مواردها المالية قبل بيعها لشركة Patient Square Capital. في آذار (مارس) ، ألقت شركة لوب باللوم على كانو في دفعه للعثور على مشتر على "وجهة نظر السوق غير المواتية إلى حد كبير" للشركات التي استخدمت SPACs في طرح أسهمها للاكتتاب العام.
في واحدة من التحولات الغريبة ، وافقت شركة Redbox Entertainment Inc. على عملية شراء تقدر قيمتها بمبلغ 31 مليون دولار فقط - وهو بعيد كل البعد عن 693 مليون دولار في قيمة المؤسسة التي حققتها في صفقة SPAC العام الماضي. بيع جميع الأسهم المعلق ، إلى Chicken Soup For The Soul Entertainment Inc. ، يجعل كل سهم تساوي حوالي 61 سنتًا فقط ، لكن متداولي meme الذين يتطلعون إلى معاقبة البائعين على المكشوف دفعوا السهم للأعلى بأكثر من 1,500٪ فوق هذا المستوى.
في الغالب ، على الرغم من ذلك ، لم يتسامح السوق مع الشركات التي لا تقدم تسليمًا جيدًا. انخفض مؤشر De-SPAC ، الذي يتتبع الشركات بعد شرائها بشيك على بياض ، بنحو 78٪ منذ أعلى مستوى له في فبراير 2021.
قال: "ربما تكون الشركة قد استفادت من السوق للحصول على تقييم جيد ، ولكن إذا كانت تنفق مليونين أو ثلاثة ملايين سنويًا لمجرد الامتثال كشركة عامة ولم تكن تعمل ، فهناك بالتأكيد تلك المخاطرة" مايك بينيت ، الشريك الإداري في شركة الخدمات المصرفية الاستثمارية Crewe Capital. إن طرح أسهم شركة SPAC للاكتتاب العام من خلال اندماج SPAC هو "أمر سلبي تقريبًا الآن ، لذلك من غير المرجح أن ترغب الشركات في القيام بذلك ما لم تضطر إلى ذلك".
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/spac-fire-sales-stick-investors-150012161.html