وهبط السهم بنسبة 25٪ في فترة ما بعد ساعات التداول يوم الأربعاء. كانت منخفضة 16 ٪ ، عند 221.45 دولار ، يوم الخميس.
بالنسبة للربع المنتهي في يناير ، سجلت Snowflake (رمز الأسهم: SNOW) إيرادات بلغت 383.8 مليون دولار ، بزيادة 101٪ ، وقبل توقعات إجماع وول ستريت البالغة 372.6 مليون دولار. بلغت عائدات المنتجات في هذا الربع 359.6 مليون دولار ، بزيادة 102٪ ، وقبل النطاق البالغ 345 مليون دولار إلى 350 مليون دولار ، طلبت الإدارة من المستثمرين توقعها. لا تقدم Snowflake إرشادات لإجمالي إيراداتها.
لكن المحللين أشاروا يوم الخميس إلى أن الهامش الذي تجاوزت به الشركة التوقعات كان أضيق مما كان عليه في الربع السابق ، حيث أظهر تباطؤًا طفيفًا عن نمو 104٪ في ربع أكتوبر.
ترتبط المشكلة الأساسية للسهم بنموذج الأعمال القائم على الاستهلاك في الشركة. يدفع عملاء Snowflake مقابل وقت الحوسبة الذي يستخدمونه ، لا أكثر ولا أقل. وأوضح الرئيس التنفيذي فرانك سلوتمان في مقابلة أن الشركة أجرت تعديلاً على برنامجها في كانون الثاني (يناير) يسمح للعملاء بالقيام بنفس العمل بموارد أقل.
كلف التعديل الشركة حوالي 2 مليون دولار في ثلاثة أسابيع فقط في كانون الثاني (يناير) ، وسيستمر التحول في كونه عاملاً في الأشهر المقبلة ، مما يساهم في التوجيه المالي لعام 2023 الذي لم يتنبأ بتقديرات ستريت. تقدر الشركة صافي تأثير الخط الأعلى للعام الحالي بحوالي 97 مليون دولار ، لكن سلوتمان يرى صافيًا إيجابيًا على المدى الطويل.
قال "هذا ليس عمل خيري". "عندما تجعل شيئًا ما أرخص ، يشتري الناس المزيد منه." في هذه الحالة ، هذا ينطبق على وقت الحوسبة.
مورجان ستانلي
قال المحلل كيث فايس في مذكرة بحثية إن سنوفليك يعتمد على نظرية تسمى مفارقة جيفونز ، والتي سميت على اسم عالم الاقتصاد الإنجليزي ويليام ستانلي جيفونز في القرن التاسع عشر. الفكرة هي أنه كلما زاد التقدم التكنولوجي من الكفاءة التي يتم بها استخدام المورد ، يرتفع معدل الاستهلاك بسبب زيادة الطلب.
وأشار وايس إلى أن الشركة تعتقد أن التغيير سيقلل من معدل نموها المالي 2023 بنحو 8 نقاط مئوية ، لكنه قال إن العواقب طويلة الأجل ستكون إيجابية. كرر تصنيف زيادة الوزن على الأسهم.
قال: "من خلال تحسين أداء السعر للعميل النهائي ، حقق Snowflake نجاحًا كبيرًا في تحقيق الدخل على المدى القريب ، ولكن يجب أن ينتج عنه حجم أكبر من أعباء العمل التي تنتقل إلى النظام الأساسي ونموًا أكثر استدامة على المدى الطويل". "سنستفيد من التفكك لبناء مواقع في امتياز البرنامج الأساسي هذا."
هناك عامل آخر قد يساهم في ضعف المخزون وهو إعلان الشركة عن موافقتها على الاستحواذ على Streamlit ، وهي شركة في سان فرانسيسكو توفر برامج لتسهيل إنشاء تطبيقات تصور البيانات أعلى منصة Snowflake. قال سلوتمان إن الشركة تدفع 800 مليون دولار - 80٪ من الأسهم والباقي نقدًا. لن تضيف الصفقة أي إيرادات كبيرة ، لكنها ستضيف حوالي 25 مليون دولار هذا العام في نفقات التشغيل ، وقد انعكست التكاليف بالفعل في التوجيهات.
لم يتغير الجدل حول أسهم Snowflake في وول ستريت. تعتبر الأسهم من أسرع الشركات العامة نموًا في العالم ، وواحدة من أغلى الشركات من حيث السعر إلى المبيعات.
للعام بأكمله ، تتوقع Snowflake إيرادات منتجات تتراوح من 1.88 مليار دولار إلى 1.90 مليار دولار ، بزيادة 65٪ إلى 67٪. سيكون إجمالي الإيرادات أعلى قليلاً من ذلك. بافتراض أنه يمكن أن يكون 2 مليار دولار ، يتم تداول السهم بحوالي 34 مرة من المبيعات الآجلة. ولكن من الصحيح أيضًا أن السهم قد تم تداوله مسبقًا بتقييم أكثر ثراءً: انخفض السهم بنحو 45٪ منذ
الناسداك المجمع
بلغ ذروته في نوفمبر.
خفض عدد غير قليل من المحللين أسعارهم المستهدفة للسهم يوم الخميس ، لكن معظمهم ظل صعوديًا بثبات.
كرر محلل Truist جويل فيشبين تقييمه للشراء والسعر المستهدف 400 دولار. قال في مذكرة بحثية: "نحن مشترين عند التراجع حيث نرى الفوائد العابرة [لتعديلات المنتج] استمرارًا للاستراتيجية التي جعلت Snowflake رائدة في السوق". "بالنظر إلى التقييم الضمني ، فإننا نعتبر الأسهم جذابة على أساس معدل النمو".
أجرى جريج موسكوفيتز محلل ميزوهو دعوة مماثلة ، مكررًا تقييمه للشراء ، مع خفض السعر المستهدف إلى 370 دولارًا ، من 410 دولارات. وهو متفق على أن تعديل النظام الأساسي سيؤدي في البداية إلى خفض الاستهلاك ، ولكن بمرور الوقت "من المرجح جدًا أن يصبح صافيًا إيجابيًا من خلال تحفيز المزيد من نمو عبء العمل". لقد رفع توقعاته لإيرادات السنة المالية 2024 إلى 3.2 مليار دولار ، من 3 مليارات دولار ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى زيادة النمو التي يتوقعها لأن تغيير النظام الأساسي يقلل التكاليف للعملاء.
اكتب إلى Eric J. Savitz في [البريد الإلكتروني محمي]