لقد مر عام منذ أن تولى أكسل ليمان منصب رئيس بنك كريدي سويس المعرض للحوادث وحوالي نصف ذلك منذ أن أصبح أولريش كورنر الرئيس التنفيذي. لكن ما زال يتعين عليهم القضاء على المشكلات في ثاني أكبر بنك في سويسرا ، والتي نتجت عن سلسلة من الفضائح التاريخية والمخاطر التي تمت إدارتها - من تفجير مكتب عائلة Archegos إلى قضية تمويل سلسلة التوريد في جرينسيل.
أي شخص يأمل في رفع العلامات في إعلان النتائج السنوية لبنك كريدي سويس الأسبوع الماضي سيجد صعوبة في تمييزها. العديد من نقاط البيانات كانت ضعيفة. ستة كانت فظيعة بصراحة ، أو على الأقل من المحتمل أن تكون كذلك.
الأول ، والأكثر وضوحًا ، كان استجابة سعر السهم للنتائج التي وضعها CS بشجاعة على أنها تظهر "تقدمًا قويًا" كان "يتماشى مع التوجيهات". وقد أدرك المستثمرون ذلك ، مما أدى إلى انخفاض السهم بنسبة 15 في المائة يوم الخميس إلى أقل من 3 فرنك سويسري للسهم - مسجلاً مستوى قياسيًا منخفضًا ، وهبوطًا بنسبة الثلثين خلال عام. على مدار 10 سنوات ، فقدت أسهم CS ما يقرب من 90 في المائة من قيمتها.
الرقم الثاني الرهيب يتعلق بانخفاض مماثل في ثقة العملاء. على الرغم من أن الأداء الرئيسي لـ CS للربع الرابع كان في الواقع متوافقًا بشكل كبير مع التوقعات ، إلا أن بعض الأرقام الأساسية لم تكن كذلك. في الوقت الذي كانت فيه CS صريحة بشأن خطتها لإعادة التركيز بعيدًا عن الخدمات المصرفية الاستثمارية إلى إدارة الثروات ، لم يكن من المطمئن سماع أن أعمال الثروات لديها تسليط 93 مليار فرنك، أو 15 في المائة من أصولها الخاضعة للإدارة ، في ثلاثة أشهر فقط. كانت CS قد أشارت سابقًا إلى أن التدفقات الخارجة للأصول قد استقرت بعد نزوح مذعور للأموال في أكتوبر ، بعد شائعات على وسائل التواصل الاجتماعي حول الصحة المالية للبنك. على الرغم من تباطؤ وتيرة التدفقات الخارجة بعد أكتوبر ، استمرت عمليات السحب في نوفمبر وديسمبر ، وربما في العام الجديد.
من بين الإحصاءات التي تتم مراقبتها عن كثب بالنسبة لأي بنك - خاصة البنك الذي يتعرض للخسارة بشكل مستمر - تلك المتعلقة بقوة رأس المال. علمت CS أن الحفاظ على نسبة رأس مال قوية من المستوى الأول (CET1) من الأسهم الأساسية أمر بالغ الأهمية لثقة المستثمرين في الأسهم والديون على حد سواء. يعد الحفاظ على تصنيف ائتماني من الدرجة الاستثمارية أمرًا حيويًا بالنسبة لبنك عالمي كبير ، ومعدلات ديون Credit Suisse أعلى بدرجة واحدة فقط من الحالة غير المرغوب فيها. لحسن الحظ ، تفوقت CS على توقعات المحللين بالإجماع مع رقم CET1 بنسبة 14.1 في المائة ، مدعومًا بجمع رأس المال في نوفمبر بقيمة 1 مليارات فرنك سويسري. على الرغم من ذلك ، فإن نسبة رأس المال - التي انخفضت من 4 في المائة في العام السابق - من المحتمل أن تكون رقمًا سيئًا ثالثًا ، خاصة إذا لم يتم تعويض الخسائر المتوقعة لهذا العام من خلال تخفيف رأس المال التنظيمي الذي يتوقعه البنك اعترافًا منه بمخاطره. عمليات.
تبدو خسائر الائتمان ، في الوقت الحالي ، وكأنها نقطة بيانات نادرة تستحق التشجيع في حسابات CS - كان هناك مخصصات ضئيلة تبلغ 16 مليون فرنك سويسري لهذا العام - لكنها مرة أخرى تخفي بعض الانزعاج. أولاً ، لم يتضمن الرقم الرئيسي مبلغ 155 مليون فرنك سويسري إضافي من قضية Archegos (تعرض ائتماني فاشل كلف البنك الآن أكثر من 5 مليارات فرنك سويسري في المجموع). حتى إذا كان ينبغي التقليل من الانتكاسات التاريخية الأخرى من خلال مراجعة المخاطر الأخيرة ، وكان التعرض للقروض الأساسية في سويسرا منخفض المخاطر بشكل مشهور ، فإن خسائر الائتمان تسير في اتجاه واحد فقط ، بالنظر إلى الوضع الحالي للاقتصاد العالمي.
نقطة البيانات السيئة رقم خمسة هي 210 مليون فرنك سويسري CS يدفع غير التنفيذي السابق ، الذي تحول إلى أمل كبير في إحياء الاستثمار المصرفي ، مايكل كلاين. في تحول غريب للأحداث ، باع كلاين - صانع صفقات رائع لديه قائمة من العلاقات مع عملاء الشركات الكبرى والمستثمرين الكبار - متجره الخاص إلى CS. وسيدير الآن بنك Credit Suisse First Boston الاستثماري الذي تم إحياؤه. الأساس المنطقي وراء تقييم المتجر البالغ 175 مليون فرنك سويسري (أو 210 مليون فرنك سويسري بما في ذلك الفائدة المتوقعة على سندات قابلة للتحويل بقيمة 100 مليون فرنك سويسري) غير واضح. على الرغم من التأكيدات المتكررة من CS بأن تضارب المصالح "تمت إدارته" ، فإن الصفقة تبدو مروعة - فقد تم تسليم عضو مجلس الإدارة القيادة والملكية الجزئية للبنك الاستثماري للمجموعة وحصل على مكاسب نقدية مفاجئة بقيمة 75 مليون فرنك سويسري في الصفقة.
بالمناسبة ، عانى البنك الاستثماري الخاسر من انخفاض بنسبة 60 في المائة في الإيرادات في هذا الربع ، بما في ذلك انخفاض بنسبة 84 في المائة في مبيعات الدخل الثابت والتداول و 96 في المائة في الأسهم: حتى لو كنت تعمد عدم التركيز على البنك الاستثماري الخاص بك ، فهذه نقطة بيانات سادسة مروعة جدًا.
رأى المستثمرون هذه النتائج على أنها افعلها او انسحب الربع ل CS. في حالة تعثر البنك. ولكن مع استمرار عملية إعادة الهيكلة العملاقة ، على خلفية ماكرو صعبة ، لم يعد هناك مجال للحوادث.
Source: https://www.ft.com/cms/s/03190535-8832-4c93-8b68-4f58115f6ca3,s01=1.html?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo