قصف البائعون على المكشوف من جديد في أحدث نسخة تجريبية لتوقيتات السوق

(بلومبرج) - يضطر البائعون على المكشوف ، الواحد تلو الآخر ، إلى الاستسلام مع نمو توقعات السوق لوتيرة أبطأ من تشديد البنك المركزي.

الأكثر قراءة من بلومبرج

سواء في الأسهم أو السندات ، تتعرض الرهانات الهابطة لضربة حيث تبدأ البيانات الأمريكية في عكس التداعيات الناجمة عن الزيادات الشديدة في أسعار الفائدة من جانب الاحتياطي الفيدرالي. كما أن الاتجاه المتشائم من قبل بنك الاحتياطي الأسترالي يوم الثلاثاء يثير أيضًا التكهنات بأن صانعي السياسة قد يكونون على وشك تخفيف موقفهم المتشدد.

يضطر البائعون على المكشوف إلى التراجع خلال أفضل ارتفاع في الأسهم على مدى يومين في الولايات المتحدة منذ أبريل 2020 ، بعد رفع الرهانات الهبوطية في واحدة من أطول الفترات منذ سنوات. في حين أن الانتعاش الأخير في الرغبة في المخاطرة أخطأ الرافضين ، يقول بعض المحللين ، بما في ذلك Goldman Sachs Group Inc. و Bank of America Corp. ، إن الهزيمة لم تأخذ مجراها بعد.

قال لورين جودوين ، الخبير الاقتصادي واستراتيجي المحفظة في نيويورك لايف إنفستمنتس: "يبحث المستثمرون عن أي إشارة يمكنهم العثور عليها على أن البنوك المركزية ستخفف من دوراتها التشديدية".

يأتي هذا بعد أن ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 2.5٪ للجلسة الثانية على التوالي. في وسط الارتفاع ، توجد الأسهم الأكثر بيعًا على المكشوف ، كما تتبعها شركة Goldman Sachs Group Inc. ، التي قفزت بنسبة 6 ٪ تقريبًا كمجموعة يوم الثلاثاء ، متكبدة الخسائر لأولئك الذين راهنوا عليها.

تسبب الزيادة في ألم حاد للمضاربين المحترفين ، الذين رفعوا صفقات البيع في الشهر الماضي حيث انخفض مؤشر S&P 500 إلى أدنى مستوياته في السوق الهابطة. على مدى 11 جلسة متتالية حتى يوم الخميس ، عززت صناديق التحوط التي تتبعها شركة Morgan Stanley المراكز القصيرة مقابل الصناديق المتداولة في البورصة ، مما أدى إلى انخفاض إجمالي تعرضها لأسهمها إلى أدنى مستوى في 13 عامًا.

القصة مستمرة

إن عودة الأسهم ، بعد أن عانى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 من أسوأ شهر سبتمبر له منذ عقدين ، يمثل أيضًا صداعًا للصناديق القائمة على القواعد التي عززت رهانات الأسهم الهابطة مع ارتفاع التقلبات وفقدان السوق الزخم. أظهر أتباع الاتجاه مثل مستشاري تداول السلع ، على سبيل المثال ، الأسبوع الماضي أن وضع الأسهم الخاص بهم يقترب من القاع الذي لوحظ في ذروة الأزمة المالية العالمية 2008-2009 ، كما تظهر بيانات جيه بي مورجان تشيس وشركاه.

قال أندرو برينر ، رئيس الدخل الثابت الدولي في شركة NatAlliance للأوراق المالية: "لا تزال عمليات البيع القصيرة متطرفة من CTAs إلى صناديق التحوط".

بينما ساعدت المبيعات على المكشوف المتشككين مثل صناديق التحوط في تحقيق أداء أفضل خلال السوق الهابطة في عام 2022 ، فقد أصبحت في بعض الأحيان مصدرًا للتوتر عندما أدى ارتفاع الأسهم المفاجئ إلى الضغط.

ليس مستثمرو الأسهم فقط هم الذين تم القبض عليهم.

زادت صناديق التحوط من مراكز البيع الصافية المرتفعة بالفعل في سندات الخزانة الأمريكية الأسبوع الماضي ، مما أدى إلى حدوث هزيمة أدت إلى ارتفاع عائدات 10 سنوات إلى 4٪ لأول مرة منذ أكثر من عقد.

غذى هذا التحول حركة سعرية ضيقة قصيرة ، مع تعرض السندات الحكومية الأمريكية بالفعل لضغوط وسط تضاؤل ​​السيولة والمخاوف من زيادات كبيرة في أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ارتفع العائد على 10 سنوات إلى أعلى مستوى منذ 2008 الأسبوع الماضي ، قبل أن يتراجع بعد أن استأنف بنك إنجلترا شراء السندات طويلة الأجل.

ثم انخفضت العائدات أكثر يوم الاثنين بعد قراءة أضعف من المتوقع لمقياس المصنع الأمريكي ، وانخفضت لليوم الثالث إلى 3.62٪ يوم الأربعاء في التعاملات الآسيوية.

صغار المستثمرين

كما يؤدي ارتداد الأسهم إلى معاقبة مستثمري التجزئة ، الذين ، بناءً على تقديرات جي بي مورجان ، تخلصوا الشهر الماضي من معظم الأسهم الفردية في البيانات التي تعود إلى عام 2015.

في ظل هذه الخلفية ، تتمسك الشركات من HSBC Holdings Plc إلى Credit Suisse Group AG بالرأي القائل بأن مؤشر S&P 500 ربما لم يصل بعد إلى أدنى مستوى له حيث أن أسعار الأسهم الأمريكية لا تزال لا تعكس بالكامل مخاطر ارتفاع أسعار الفائدة على الأرباح والتقييمات.

مخاطر التقييم للمؤشر القياسي "ستستمر حتى عام 2023 ، وستأتي معظم الجوانب السلبية في الأشهر المقبلة من تباطؤ الربحية" ، مما يهدد بدفع مؤشر S&P 500 إلى 3,200 في الربع الرابع ، وفقًا لما قاله ماكس كيتنر ، رئيس HSBC استراتيجي متعدد الأصول.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب