عرض SeaWorld للحصول على Cedar Fair منطقي ، ولكن قد يتعين عليه دفع المزيد

لا يتفاجأ خبراء المنتزهات الترفيهية من أن SeaWorld تتطلع إلى الاستحواذ على Cedar Fair ، لكن السعر قد لا يكون مناسبًا حتى الآن.

اقتراح الشركة الجريء ، الذي يقال إن قيمته 3.4 مليار دولار ، سيعزز بشكل كبير موطئ قدم SeaWorld في صناعة لا يهيمن عليها سوى عدد قليل من اللاعبين.

كتب المحلل في Stifel Steven Wieczynski في مذكرة بحثية نُشرت يوم الثلاثاء: "كلما فكرنا في هذه الصفقة المحتملة ، كلما كانت منطقية تمامًا بالنسبة لنا".

وقال إن الجمع بين أصول SeaWorld و Cedar Fair ، والتي ستكون أكثر من 20 متنزهًا ، يعني أن SeaWorld سيكون لديها القدرة على تحقيق 3.4 مليار دولار من العائدات في عام 2023.

Cedar Fair هي واحدة من أكبر مشغلي المنتزهات الإقليمية في العالم ، حيث تبلغ قيمتها السوقية 2.82 مليار دولار. للمقارنة ، تبلغ القيمة السوقية لشركة SeaWorld 4.6 مليار دولار.

كتب Wieczynski: "في رأينا ، افتقر [SeaWorld] إلى بصمة جغرافية أكثر قوة ونقصًا في اختراق التمريرات الموسمية". "إن الاستحواذ على [Cedar Fair] سيمنحهم تواجدًا أكبر عبر أمريكا الشمالية وسيسمح لهم بعبور السوق بشكل أكثر فاعلية لبعض أصولهم الأكبر."

لطالما واجهت SeaWorld ، التي تمتلك Busch Gardens و Sesame Place ، تصورات عن أعمالها الترفيهية القائمة على الحيوانات. قال Wieczynski إن إضافة حدائق Cedar Fair ، والتي تشمل Knott's Berry Farm و California Great America ، ستنوع محفظتها وتقليل اعتمادها على عوامل جذب الحيوانات.

ستستفيد SeaWorld أيضًا من محفظة الأراضي غير المطورة Cedar Fair ، والتي تضم حوالي 1,400 فدان حول حدائقها الترفيهية. يمكن استخدام هذا لتطوير الفنادق والمجمعات الرياضية أو الحدائق المائية ، من بين مشاريع أخرى.

"نظرًا للعوائق العالية للغاية التي تحول دون الدخول (على سبيل المثال ، توفر الأراضي ، وقيود التصاريح والبناء ، وتكاليف البناء المرتفعة ، وما إلى ذلك) إلى جانب الولاء الإقليمي القوي الناتج عن اشتراكات الدخول الموسمية / السنوية ، فقد نظرنا دائمًا إلى قطاع المنتزهات الترفيهية الإقليمية على أنه حان الوقت لمزيد من التوحيد "، كتب إريك وولد ، المحلل في بي. رايلي للأوراق المالية ، في مذكرة بحثية نُشرت يوم الأربعاء. "لا سيما عندما تؤخذ الإيرادات الجذابة وأوجه التآزر في التكلفة في الاعتبار لزيادة العوائد."

في السنوات الأخيرة ، كانت هناك محاولات عديدة من قبل سلاسل المنتزهات الترفيهية لشراء بعضها البعض. في عام 2019 ، رفضت Cedar Fair عرضًا بقيمة 4 مليارات دولار من Six Flags مقابل 70 دولارًا للسهم الواحد. ألغت شركة Merlin Entertainment ومقرها المملكة المتحدة ، والتي تمتلك Legoland و Madame Tussauds ، التقارير في عام 2017 التي كانت تدرس تقديم عرض لشراء SeaWorld.

يقال إن العطاء الحالي لشركة SeaWorld يقدم Cedar Fair 60 دولارًا للسهم الواحد ، أو قيمة مؤسسة تبلغ حوالي 5.8 مليار دولار. تشير التوقعات إلى أن معدلات الحضور ستستمر في الارتفاع بل وستتجاوز مستويات ما قبل الوباء بحلول العام المقبل ، مما يعني أن العرض قد يكون منخفضًا للغاية بحيث لا يجذب Cedar Fair للموافقة عليه.

قال Wieczynski: "نعتقد أن الحصول على [Cedar Fair] بسعر 60 دولارًا للسهم سيمثل صفقة مواتية جدًا لمساهمي [SeaWorld] نظرًا للتراكم المحتمل الذي يمكن تحقيقه". "استنادًا إلى حساباتنا ، نعتقد أن SeaWorld يمكن أن تقدم ما يزيد عن 70 دولارًا إلى 80 دولارًا [للسهم] قبل أن تصبح الصفقة أقل قيمة."

ارتفعت أسهم Cedar Fair بنسبة 4٪ تقريبًا يوم الأربعاء ، لتصل إلى أعلى مستوى لها في 52 أسبوعًا عند 58.49 دولارًا.