المملكة العربية السعودية تزيد العرض - فلماذا يظل سعر النفط ثابتًا؟

بالكاد تذبذب سعر النفط منذ اتفقت المملكة العربية السعودية وحلفاؤها على بدء الضخ بسرعة أكبر. استقر عقد خام برنت تسليم أغسطس عند 119.51 دولارًا للبرميل يوم الاثنين - أعلى من قبل اجتماع يوم الخميس الماضي الهام لمجموعة أوبك +. عندما لا تستطيع المملكة العربية السعودية ، ما يسمى بالبنك المركزي للنفط ، إيقاف الارتفاع ، فما الذي يحدث؟

ماذا وعدت أوبك + - ولماذا الآن؟

بعد شهور من ضغوط البيت الأبيض ، رضخت الرياض واتفقت مع منتجي أوبك + الآخرين لتسريع الإنتاج. القرار يسحب زيادات العرض إلى الأمام التي خططت لها المجموعة بالفعل لشهر سبتمبر إلى يوليو وأغسطس ، عندما تكون الزيادات الشهرية حوالي 650,000 ألف برميل يوميًا.

كانت الزيادات محاولة لإخماد انتعاش سوق النفط الذي يهدد النمو الاقتصادي العالمي ودفع أسعار البنزين الأمريكي إلى مستويات قياسية ، مما تسبب في مشكلة سياسية للرئيس جو بايدن قبل أشهر فقط من انتخابات التجديد النصفي للكونجرس. وقال محللون ومسؤول مشارك في الدبلوماسية الاتفاق أشار إلى ذوبان الجليد بين السعودية وبيت بايدن الأبيض.

لماذا لا تزال أسعار النفط ترتفع على أي حال؟

قد تقدم الأحجام أقل جديدة نفط مما يوحي به العنوان. من الإجمالي ، تم التخطيط بالفعل لـ 432,000،2.6 برميل في اليوم من النفط الإضافي لكل شهر ، وبالتالي يتم تسعيرها في السوق. أخفق العديد من الدول الأصغر الأعضاء في أوبك + بالفعل في تلبية حصص الإنتاج المنخفضة في الأشهر الأخيرة أيضًا ، مما جعل المجموعة أقل بنحو 3 مليون برميل في اليوم من إنتاجها المستهدف ، وفقًا لـ S&P Global - ما يقرب من XNUMX في المائة من الطلب العالمي على النفط.

أخيرًا ، تعتقد مجموعة رابيدان إنرجي الاستشارية أن أوبك + ستنجح في زيادة الإنتاج بمقدار 355,000 ألف برميل في اليوم فقط في الشهرين المقبلين.

هذا المبلغ صغير مقارنة بثلاثة ملايين برميل في اليوم من إمدادات النفط التي تقول وكالة الطاقة الدولية إنه يمكن أن تضيع روسيا في النصف الثاني من العام مع تشديد العقوبات.

قال بوب مكنالي ، رئيس شركة رابيدان والمستشار السابق للبيت الأبيض في إدارة جورج دبليو بوش: "إنها تحول كامل لسياسة النفط السعودية ، لكنها لا تتغير كثيرًا". "إنها بالكاد عودة إلى الصفقة التأسيسية القديمة لاستقرار النفط مقابل الأمن [بين المملكة العربية السعودية والولايات المتحدة] ، لكنها خطوة رمزية ذات مغزى."

هل يمكن لمنتجي النفط الآخرين - أو المستهلكين - المساعدة في احتواء الارتفاع؟

أرادت الولايات المتحدة المزيد من أوبك + لأن نمو المعروض من المنتجين الآخرين كان فاترًا أيضًا ، خاصة في تكساس. لا يزال موردو النفط الصخري في الولايات المتحدة ، الذين ساعد إنتاجهم المتسارع في إبقاء أسعار النفط تحت السيطرة في السنوات الأخيرة ، مترددين في تسريع حفر آبار جديدة. هم بدلا من ذلك يصبون بهم مكاسب غير متوقعة من ارتفاع الأسعار في توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم.

جهود الولايات المتحدة لتشجيع المزيد من صادرات النفط الخام من قطاع النفط الفنزويلي الخاضع للعقوبات لم تنجح بعد. لا يزال الاتفاق النووي الجديد مع إيران الذي سيسمح بنفطها بالعودة إلى السوق بعيد المنال. إن طلب المزيد من النفط الكندي سيكون بمثابة خيانة سياسية لبايدن ، بالنظر إلى قراره بإلغاء تصريح لخط أنابيب Keystone XL المثير للجدل. سوف تستغرق الإمدادات الجديدة من أي من هذه البلدان شهورًا لتصل على أي حال.

وفي الوقت نفسه ، فإن قرار المملكة العربية السعودية بتسريع زيادات الإمدادات سيزيد من الضغط على الطاقة الفائضة لأوبك - وهو عامل كان وراء الارتفاعات السابقة. أشار مورغان ستانلي إلى أن هذا المخزن المؤقت للإمدادات الطارئة انخفض بالفعل إلى مستوى "منخفض تاريخيًا" يبلغ 2 مليون برميل في اليوم.

في الوقت نفسه ، يستمر الاستهلاك في الارتفاع - وعندما يعاد فتح الاقتصاد الصيني من عمليات الإغلاق Covid-19 ، فقد يتأرجح إلى أعلى. تعتقد أوبك أن العالم سيستهلك 100.3 مليون برميل في اليوم هذا العام ، ارتفاعًا من 97 مليون برميل في اليوم في عام 2021.

مع بدء موسم القيادة الصيفي الأمريكي ، لا يزال الطلب قويًا من سائقي السيارات ، على الرغم من ارتفاع أسعار البنزين بنسبة 60 في المائة في العام الماضي. وعندما لا يستهلك الأمريكيون الوقود ، تقوم المصافي بتصديره إلى السوق العالمية التي تعاني من الجفاف أيضًا - ويقلقون من آثار العقوبات على روسيا ، أكبر مصدر للمنتجات المكررة في العالم.

في خضم خلفية الإمدادات الضيقة والطلب الاستهلاكي القوي على النفط هو ما حدده البعض على أنه بداية "دورة فائقة" في أسعار السلع الأساسية ، حيث تلتقي سنوات من قلة الاستثمار في العرض الجديد بموجة من الاستهلاك الجديد من الاقتصادات التي تتعقب الوباء - المال التحفيزي.

يسميها بنك جي بي مورجان "عجزاً مستداماً في الإكساجول" والذي سيستمر حتى نهاية العقد. وبالمقارنة ، فإن الزيادة المتواضعة في المعروض الجديد من أوبك + قد لا تكون كافية لوقف الزخم.

ما الذي يمكن أن تفعله حكومة الولايات المتحدة أيضًا؟

في حين عرضت وكالة الطاقة الدولية على المستهلكين خطة من 10 نقاط لخفض استخدام النفط ، فقد تخطى البيت الأبيض هذا النوع من رسالة الحفظ. وبدلاً من ذلك ، فتحت صنابير احتياطي النفط الخام الطارئ ، وبّخت شركات النفط بشأن التلاعب المزعوم في الأسعار وخففت بعض قواعد تلوث الهواء. كان هناك حديث عن تعليق ضريبة الوقود الفيدرالية. كل ذلك مصمم لخفض الأسعار في المضخة لإيواء المستهلكين من ارتفاع أسعار النفط - وهي حركات يمكن أن تحفز ، لا تحد ، الطلب على الوقود.

من المرجح أن تنكسر حمى الأسعار فقط عندما يبدأ الطلب في التصدع. ومع ذلك ، على الرغم من الارتفاع بأكثر من 500 في المائة في أسعار النفط خلال العامين الماضيين ، لا تزال أسعار النفط الخام أقل من ذروتها التاريخية لعام 2008 بالقيمة الحقيقية والاسمية ، مما يشير إلى أنها قد ترتفع أكثر ، كما يقول المحللون.

كتب المحللون في Morgan Stanley: "نشك في أن أسعار النفط ستبحث عن المستوى الذي يبدأ فيه تآكل الطلب" ، مضيفين أنه في حالة الثور قد يرتفع النفط الخام إلى 150 دولارًا للبرميل في الربع الثالث.

الطريقة الأكثر مفاجأة التي تميل بها ارتفاعات الأسعار إلى التلاشي تبدو معقولة بشكل متزايد - ومثيرة للقلق: الركود الذي يؤدي إلى انكماش الاقتصاد العالمي ، ومعه التعطش للنفط.