تواجه الشركات ضائقة شديدة - على الأقل خارج الأسواق الريفية حيث لا يتوفر الكابلات - وقد يوفر التعاون كفريق فرصة أفضل للبقاء. من المؤكد أن التكهنات بشأن صفقة عادت إلى الظهور في الأسبوع الماضي عندما ذكرت صحيفة نيويورك بوست أن الجانبين كانا يجران محادثات اندماج.
وامتنعت الشركات عن التعليق على التقرير. أنا أشك في حدوث الاندماج على الإطلاق. تعود شكوكي إلى عام 2002 ، عندما قتلت لجنة الاتصالات الفيدرالية محاولة دمج خدمتي التليفزيون الفضائي على أساس أنه سيقلل المنافسة بشكل كبير ، لا سيما في المناطق الريفية.
"في أحسن الأحوال ، سيؤدي هذا الاندماج إلى احتكار ثنائي في المناطق التي تخدمها الكابلات ؛ وقال مايكل باول رئيس لجنة الاتصالات الفيدرالية آنذاك: "في أسوأ الأحوال ، سيؤدي ذلك إلى اندماج احتكار في المناطق غير المخدومة". أطلق عليها "نقيض ما تتطلبه المصلحة العامة".
من المؤكد أن الكثير قد حدث في العقدين الماضيين مما يغير حسابات الصفقة ، بما في ذلك
AT & T
(شريط الأسهم: T) دفع 67 مليار دولار مقابل DirecTV في عام 2015 ، قبل بيع حصة 30٪ العام الماضي لشركة الأسهم الخاصة
TPG
(TPG). قيمت هذه الصفقة DirecTV بنحو 75 ٪ أقل من سعر شراء AT & T.
ما لم يتغير حقًا هو أنه لا تزال هناك أجزاء من البلاد لم يتم الوصول إليها بواسطة النطاق العريض التقليدي. في حين أن فاتورة البنية التحتية التي وقعتها إدارة بايدن مؤخرًا بقيمة 1 تريليون دولار تستهدف جزئيًا توسيع نطاق الوصول إلى النطاق العريض في المناطق الريفية ، تظل Dish (DISH) و DirecTV هما الخياران الوحيدان للتلفزيون المدفوع في بعض أجزاء البلاد. من المحتمل أن يكون هذا كافياً لمنع المنظمين من الموافقة على أي صفقة.
وبينما قد تؤدي مشاركة الأقمار الصناعية إلى خفض التكاليف ، يشير كريج موفيت ، محلل الاتصالات ومؤسس شركة الأبحاث البوتيك موفيت ناثانسون ، إلى أن النظامين غير متوافقين ، مما يعني أن الشركتين ستحتاجان إلى الحفاظ على مجموعات الأقمار الصناعية الخاصة بهما في مكانها. لم تضف أي من الخدمتين أقمارًا صناعية في السنوات الخمس الماضية ، كما يقول موفيت ، ومن ثلاث إلى أربع سنوات من الآن ، سيكون لدى Dish قمر صناعي واحد فقط خلال العمر الافتراضي المتوقع. يعتقد موفيت أن كلا الخدمتين ستتلاشى في النهاية مع فشل أقمارهما الصناعية. يقول: "لا أحد يعتقد أن هناك أي مغزى اقتصادي لإطلاق أقمار صناعية جديدة".
أخبرني ديش في الأسبوع الماضي: "لدينا أسطول من الأقمار الصناعية وجزء من عملنا يدير دورة حياتها".
قد تكون الأقمار الصناعية بالفعل نقطة خلافية للمستثمرين. يقول موفيت إن شركة Dish "لم تكن حقًا مخزونًا من القنوات الفضائية لسنوات" ، مع تركيز السوق على الأعمال اللاسلكية الناشئة للشركة وقيمة الطيف الأساسي الخاص بها.
وافق Dish على بناء الخدمة اللاسلكية بحلول عام 2025 ، لكنه سيعمل في البداية كبائع AT&T. يقول موفيت ، الذي يتمتع بتصنيف محايد لأسهم Dish ، إن السهم سيتداول بناءً على المعنويات بدلاً من الأساسيات حتى يتم تشغيل الخدمة اللاسلكية ، مما يجعله "سهمًا يصعب الاتصال به". ليست هذه دعوة صعبة: لا تزال صفقة Dish / DirecTV تبدو وكأنها تفكير بالتمني.
***
بالنظر إلى النقص المستمر في الرقائق ، من المدهش ذلك
تايوان أشباه الموصلات
(TSM) ، أكبر مصنع لشرائح العقود في العالم ، كان أداؤه أقل بشكل كبير من السوق الواسع في عام 2021. وارتفع السهم بنسبة متواضعة بنسبة 12٪ ، مقابل زيادة بنسبة 27٪ في السوق.
ستاندرد آند بورز 500.
(كتبت زميلي Reshma Kapadia ملفًا شخصيًا ثاقبًا عن الشركة في يونيو الماضي متنبئًا بضعف السهم).
لقد أثرت عدة عوامل على السهم ، بما في ذلك خطر المنافسة المتزايدة من
إنتل
(INTC) ، التي تخطط لبناء رقاقة تعاقدية تجعل الأعمال التجارية خاصة بها. يواجه TSMC أيضًا مخاطر جيوسياسية ، مع تزايد المخاوف من أن الصين قد تفرض مزيدًا من السلطة على تايوان - أجرى الجانبان تدريبات عسكرية في الأشهر الأخيرة.
لكن المشاعر قد تتحول. وصعدت أسهم شركة TSMC بنسبة 17٪ منذ نهاية ديسمبر. يتضمن ذلك مكاسب بنسبة 5 ٪ يوم الخميس بعد أن أعلنت الشركة عن نتائج أفضل من المتوقع للربع الرابع. قفزت الإيرادات بنسبة 24.1٪ في الربع الأول لتصل إلى 15.7 مليار دولار ، مدفوعة بالطلب القوي من الهواتف الذكية وأجهزة الكمبيوتر والخوادم والسيارات. ترى الشركة اتجاهات قوية في الربع الحالي ، كما أنها رفعت أهدافها طويلة الأجل للإيرادات وهوامش الربح الإجمالية.
إحدى علامات تفاؤل TSMC هي أنها تتوقع 40 مليار دولار إلى 44 مليار دولار في الإنفاق الرأسمالي في عام 2022 ، ارتفاعًا من 30 مليار دولار في عام 2021 ، وأعلى من تقديرات وول ستريت. هذه أخبار جيدة لقطاع معدات أشباه الموصلات - وأخبار رائعة لشركات مثل
تفاح
(AAPL) و
كوالكوم
(QCOM) التي تعتمد على TSMC لإنتاج رقائق رئيسية.
عين المحلل في New Street Research ، بيير فيراجو ، مؤخرًا TSMC كواحد من أفضل اختياراته لعام 2022. ويعتقد أن الشركة ستصل في النهاية إلى 100 مليار دولار من العائدات ، ارتفاعًا من 54.8 مليار دولار في عام 2021.
يعتقد المحلل في سيتي ، رونالد شو ، ثور آخر ، أن السهم قد ارتفع بنسبة 50٪ عن المستويات الحالية.
تم تجاوز TSMC مؤخرًا
NVIDIA
(NVDA) باعتبارها الشركة الأكثر قيمة في العالم ، حيث تبلغ قيمتها السوقية حوالي 700 مليار دولار. إذا اضطررت إلى اختيار الشركة التالية للانضمام إلى النادي الذي تبلغ تكلفته 1 تريليون دولار ، سأذهب مع شركة Taiwan Semi ، التي تسيطر على 60٪ من سوق تصنيع الرقائق العالمية. قد تكون فقط أهم شركة تقنية في العالم.
الكتابة إلى إريك جيه سافيتز في [البريد الإلكتروني محمي]