ينفجر سوق الدب الجامح متجاوزًا كل شيء بهدف إبطائه

(بلومبرج) - توقعات أرباح ثابتة. أنماط الرسم البياني الحميدة. تحوطات كبيرة في سوق الخيارات.

الأكثر قراءة من بلومبرج

كل الأشياء التي توقعها المضاربون على الصعود لكبح جماح أسوأ عمليات بيع للأسهم خلال 30 شهرًا قد فشلت بشكل موجز.

تغلب الاحتياطي الفيدرالي ، بمساعدة صانعي السياسة في المملكة المتحدة ، على الجميع لتقديم أسبوع هز الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم وأثار تحذيرات من صراع شامل محتمل. انخفض مؤشر S&P 500 للمرة السادسة في سبعة أسابيع ، إلى أدنى مستوياته في السوق الهابطة. حقق المؤشر القياسي انخفاضًا بنسبة 25 ٪ في تسعة أشهر ، وقد عانى الآن من ثالث أسوأ أداء له في هذه المرحلة من العام منذ عام 1931.

لا يزال المضاربون على الارتفاع يشيرون إلى إشارات تدل على أن القاع قد يكون قريبًا ، ومع ذلك فإن نمط دورات السوق السابقة يشير إلى أن آلام الأسهم الأمريكية يمكن أن تستمر بسهولة.

خذ حسابًا بسيطًا للأسواق الهابطة السابقة ، حيث بلغ متوسط ​​البيع 39٪ على مدار 20 شهرًا. وهذا يعني انخفاض آخر بنسبة 19٪ من هنا. أو انظر إلى كيفية تزامن عمليات التشديد السابقة مع تحركات الأسهم. في حين لم تكن جميع دورات رفع الاحتياطي الفيدرالي تنذر بالهلاك للأسهم ، إلا أن تلك الدورات التي لم تجد أرضية حتى عكس البنك المركزي مساره - وهو احتمال لا يمكن لأي شخص في وول ستريت أن يتعامل معه بجدية في أي وقت قريبًا حتى تهدأ ضغوط الأسعار.

قال ستيف شيافاروني ، مدير المحفظة في Federated Hermes: "التضخم هو قيد رئيسي لأن أي محاولة لإنقاذ الأسواق أو قضايا الاستقرار المالي الدولي من المرجح أن تكون تضخمية". "السوق مضطر إلى التفكير في احتمال عدم وضع البنك المركزي في مكانه".

انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.9٪ في غضون خمسة أيام لينهي الشهر بمجموعة من صيغ التفضيل الرهيبة. تراجعت الأسهم للربع الثالث على التوالي ، مسجلة أسوأ سبتمبر في عقدين. انخفض المؤشر بنسبة 12٪ في الأسابيع الثلاثة الماضية وحدها.

القصة مستمرة

التشاؤم الشديد ، والبيع المفرط في الأسواق ، ووضع الأموال في الحضيض - من منظور تقني ، توجد مكونات الانتعاش في مكانها الصحيح. ومع ذلك ، مع إصرار بنك الاحتياطي الفيدرالي على مكافحة التضخم ، وهو الهدف الذي يهدف إلى تحقيقه من خلال تشديد الظروف المالية لإبطاء الطلب ، مهما كان ما نجح في الماضي حيث أن المخزن المؤقت يتوقف عن العمل.

على طول الطريق ، تعثر اندفاع الصيف حتى بعد أن استعاد مؤشر S&P 500 نصف انخفاضه في السوق الهابط الذي حدث بين يناير ويونيو ، متحديًا مؤشرًا بنسبة 50٪ يُوصف بأنه أداة ذات سجل مثالي لاستدعاء بداية ثور جديد. أفسح انخفاض يونيو الطريق ، كما فعلت سلسلة من الأرقام المستديرة وخطوط الاتجاه الرئيسية مثل متوسط ​​100 يوم.

وسط عمليات البيع التي لا هوادة فيها ، يحقق المضاربون على الارتفاع عائدًا واحدًا تلو الآخر. تجار التجزئة ، أحد المشترين الأكثر ثباتًا في الانخفاض منذ انهيار الوباء عام 2020 ، ينقذون الأسهم.

يعتبر ماركو كولانوفيتش ، الخبير الاستراتيجي في بنك جي بي مورجان تشيس وشركاه ، آخر من استسلم للكآبة ، مشيرًا إلى مخاطر حدوث أخطاء في السياسة في البنوك المركزية وتصعيد الحرب بعد تدمير خطوط أنابيب نورد ستريم في أوروبا.

كتب كولانوفيتش في مذكرة يوم الجمعة: "إن الزيادة الأخيرة في مخاطر السياسة الجيوسياسية والنقدية تعرض أهدافنا السعرية لعام 2022 للخطر". "بينما نظل فوق الإجماع إيجابيين ، قد لا تتحقق هذه الأهداف حتى عام 2023 أو عندما تتراجع المخاطر المذكورة أعلاه."

هدف الشركة في نهاية العام لمؤشر S&P 500 هو 4,800 ، بزيادة 34 ٪ عن إغلاق يوم الجمعة.

كانت التوقعات الخاصة بنمو قوي للأرباح في الماضي بمثابة حماية أثناء أوقات التوتر. ليس هذه المرة. بينما استمرت تقديرات المحللين في الإشارة إلى زيادة أرباح S&P 500 في العام المقبل ، يقول المشككون إن الأرقام لا يمكن الوثوق بها عندما حذرت شركات من Apple Inc. إلى CarMax Inc. من تباطؤ طلب المستهلكين.

الثيران التي تحتمي بخيارات الحماية حصلت أيضًا على عيب. مؤشر Cboe S&P 500 5٪ Put Protection Index ، الذي يتتبع استراتيجية تحتفظ بمركز طويل على المؤشر أثناء شراء 5٪ شهريًا من الأموال غير النقدية التي يتم وضعها كتحوط ، يؤدي إلى خسارة 21٪ هذا العام وهي متطابقة تقريبًا إلى ذلك المؤشر ، عندما يتم أخذ توزيعات الأرباح في الاعتبار.

قال مات ميسكين ، كبير المحللين الاستراتيجيين الاستثماريين في John Hancock Investment Management: "المستثمرون يتقلبون هنا حيث وصلنا إلى بعض مستويات الدعم الحرجة جدًا". "ما يقوله المستثمرون الآن هو" علينا أن نرى هذه الصورة تتغير قبل أن نتطلع إلى إعادة رأس المال إلى العمل. "

في حين أن كل دورة مختلفة ، يجد المتداولون الذين يبحثون عن أنماط قاع إشارات مشؤومة في التاريخ. بانخفاض 25٪ على مدى تسعة أشهر ، فإن هذا الاتجاه الهابط أقل من نصف متوسط ​​مدة دورات الهبوط الـ 14 السابقة ، وفقًا للبيانات التي جمعتها S&P Dow Jones Indices و Bloomberg.

خلال الأسواق الهابطة الستة السابقة ، تشكلت جميع القيعان عندما كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة. هذا بعيد المنال نظرًا لأن تجار السندات لا يتوقعون حاليًا أن تصل أسعار الفائدة الفيدرالية إلى الذروة حتى أبريل 2023.

لقد انتهى كل شيء ، الذي اعتاد عليه المستثمرون في السابق خلال 13 عامًا من أسعار الفائدة القريبة من الصفر. تضاعفت خسائر السندات ، مع ارتفاع عوائد سندات الخزانة إلى أعلى مستوياتها في عدة سنوات. في الوقت الحالي ، النقد هو الأصل المحبوب.

أنت تحاول تقييم مدى شعورك بالراحة حيال المسار الذي تم وضعه على جبهة السياسة النقدية. قال مارفن لو ، كبير محللي الاقتصاد الكلي في ستيت ستريت جلوبال ماركتس ، في مقابلة مع تلفزيون بلومبيرج ، إذا كنت تشعر بالراحة مع ذلك ، فيمكنك بالتأكيد التحدث عن بعض عمليات الصيد القاع. "نحن ، من ناحية أخرى ، نعتقد أن هناك قدرًا كبيرًا من عدم اليقين ، لذا عليك أن تظل دفاعيًا."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب