ثيران الأسهم الصاخبة في الصيف تلتقط رائحة حصاد الخريف

(بلومبرج) - يلوح في الأفق قرار لمستثمري الأسهم في كل مكان. اجلس بهدوء وصلي مركبات الحظ الغبية ، أو خذ المال واركض في حالة أن موسم الصيف السخيف يفسح المجال لانهيار عام 22.

الأكثر قراءة من بلومبرج

بالنسبة لأولئك الذين ما زالوا طويلين ، جاء يوم الجمعة ببشارة باردة. انخفاضات كبيرة في مؤشرات S&P 500 و Nasdaq 100. تفريغ مخزون ميمي. تظهر البيانات الواردة من المتاجر التجارية في وول ستريت أن صناديق التحوط بدأت في الاستعداد لصفقات البيع مرة أخرى - وأن تلك الصفقات كانت تحقق أرباحًا. تراجعت سلة مفضلات المضاربين الذين يتتبعون الهبوط بأكثر من 6٪ ، مما أدى إلى انخفاضها الأسبوعي إلى أقصى حد منذ انهيار مارس 2020.

الضغط لمعرفة ذلك قريبًا مرتفع بعد اندلاع موجة صعود بقيمة 7 تريليونات دولار في منتصف حملة رفع أسعار الفائدة الأشد صرامة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي منذ جيل. إن الحجج المغذية لترك رهانات الأسهم هي أرباح قوية وأنماط الرسوم البيانية التي تشير إلى أن المكاسب قد تستمر ، بما في ذلك S&P 500 محو نصف خسائر السوق الهابطة ، وهو إنجاز له سجل نجاح غير محتمل. الأمر الأقل تشجيعًا هو أن شهر سبتمبر هو أقسى شهر على الأسهم ، وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يرغب في اختفاء الارتفاع ولا يمكن لأحد أن يعرف ما إذا كان الركود سيتم تفاديه.

يعد الخيار أيضًا إلى حد ما بمثابة استفتاء حول مدى جدية التعامل مع عتبة الألم المرتفعة الحالية للمستثمرين. بينما يظهر التاريخ أن خريف النصف الشمالي من الكرة الأرضية هو عندما تموت العديد من المسيرات ، لم يواجه التاريخ أبدًا متداولي التجزئة اليوميين القادرين على قيادة التقدمات في الأسهم المتعثرة تقريبًا أو دفع مؤشر S&P 500 للأعلى بنسبة 9 ٪ في شهر عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بالتضييق. الحقائق القديمة تدخل في تكتيكات جديدة. من المحتمل أن شيئًا ما يجب أن يعطيه.

قال بيتر تشي ، رئيس إستراتيجية الماكرو في أكاديمي سيكيوريتيز: "أتوقع أن يكون سبتمبر متقلبًا". "الخبر السار هو أن مكاتب التداول ستكون مزودة بكامل طاقمها وقد نرى المزيد من السيولة في الأسواق ، لكن الأخبار السيئة هي أن أي سوء تسعير يمكن" تصحيحه "بسرعة".

القصة مستمرة

لا يقتصر شهر سبتمبر على أداء متوسط ​​مؤشر ستاندرد آند بورز 500 فحسب ، بل هو أيضًا الشهر الوحيد الذي تنخفض فيه الأسهم بشكل متكرر أكثر من ارتفاعها ، وفقًا لسام ستوفال ، كبير محللي الاستثمار في CFRA. انخفض المؤشر بمعدل 1٪ خلال الشهر ، وفقًا للبيانات التي جمعتها أبحاث Yardeni. هناك دولتان أخريان فقط - فبراير ومايو - تميل إلى رؤية عوائد سلبية ولا تقترب أي منهما من الاضطرابات مثل سبتمبر.

قال أليكس شالوف ، الرئيس المشارك لاستراتيجيات الاستثمار في بيرنشتاين برايفيت ويلث مانجمنت ، إن التضخم لم يكن بهذا الارتفاع منذ عقود ، وهذا ما يجعل الدورة الحالية مختلفة.

"لا أعتقد أنه يمكننا أن نقول ،" حسنًا ، السقوط صعب دائمًا. " هذا أقل أهمية اليوم ". "إذا حصلنا على استمرار في قراءة أقل للتضخم ، إذا كان لدينا تقرير وظائف لائقة بقدر ما هو صافي جديد مضاف ولدينا بعض نمو الأجور - ولكن لا يعتقد عدد كافٍ من الناس أن هذا سيؤدي إلى التضخم - فهذه هي الوصفة المثالية لارتفاع هبوطي. "

في غضون ذلك ، لم تصمد ثوابت الموسمية هذا العام ، وفقًا لكريستينا هوبر ، كبيرة استراتيجيي السوق العالمية في شركة Invesco. الأداء منذ شهر مايو ليس كارثيًا مثل القول المأثور "البيع في مايو والابتعاد" الذي قد ينذر به.

وقالت في مقابلة في مقر بلومبيرج بنيويورك: "لست متأكدة أن هذا العام سيتناسب مع الأنماط التاريخية". "الآن ، لا أتوقع أشياء عظيمة هذا الخريف ، لكنني أعتقد أن الارتفاع الحالي في سوق الأسهم من المرجح أن يستمر وقد نرى نهاية العام أعلى قليلاً مما نحن عليه اليوم."

ارتفع مؤشر S&P 12 بنسبة 500٪ تقريبًا منذ نهاية شهر يونيو ، وهو أفضل بداية للربع الثالث منذ عام 1932. وعلى الرغم من انخفاضه بنسبة 1.2٪ هذا الأسبوع - وهو أول أسبوع منخفض في خمسة - فقد ارتفع بنسبة 2.4٪ عن الشهر. بعيد.

يقول تشير إن المحرك الرئيسي للتقلب سيكون اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الشهر المقبل. يمكن أن تساعد تقارير أسعار المستهلك بالإضافة إلى بيانات الوظائف لشهر أغسطس القادمة قبل ذلك في تشكيل توقعات السوق قبل هذا القرار. يتجه صانعو السياسة أيضًا إلى جاكسون هول ، وايومنغ ، في نهاية الشهر لحضور معتكف سنوي بشأن السياسات.

يتجاهل المستثمرون التحذيرات الشائكة بشكل متزايد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، الذين شددوا على أنهم بعيدون عن الانتهاء من رفع أسعار الفائدة. قالت ماري دالي ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ، هذا الأسبوع إن على البنك المركزي رفع أسعار الفائدة "قليلاً" فوق 3٪ بحلول نهاية العام ، في مواجهة رهانات المستثمرين على أن المسؤولين سيعكسون مسارهم بعد ذلك.

قال مايك بيلي ، مدير الأبحاث في FBB Capital Partners: "أتوقع أن يلعب الاحتياطي الفيدرالي دورًا كبيرًا إذا شعرنا بالإغماء في سبتمبر". "الأرباح بعيدة عن الطريق حتى منتصف أكتوبر ، لذا سيكون التضخم وعمل بنك الاحتياطي الفيدرالي في مركز الصدارة حتى ذلك الحين."

يُظهر التجار الهبوطيون ، الذين سُحقهم في الارتفاع في يوليو وأغسطس ، بوادر الحياة مرة أخرى. وتظهر بيانات وسيط رئيسي منفصل من JPMorgan Chase & Co. و Goldman Sachs Group Inc. أن صناديق التحوط ، التي اقترضت الأسهم للمراهنة على المزيد من الانخفاضات ، إما توقفت هذا الأسبوع عن التغطية أو بدأت في إعادة التحميل على صفقات البيع.

سبتمبر أيضًا هو الوقت الذي يعود فيه الكثير من مديري المحافظ من عطلات الصيف. قال زيوي رين ، مدير المحفظة في Penn Mutual Asset Management ، في مقابلة: "لقد عادوا من الإجازة ، ويريدون تغيير وضعهم". "وإعادة تنظيم المحافظ سيكون له تدفقات كبيرة من البيع والشراء."

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب