ROIC مقابل. WACC حتى عام 2021

ارتفع العائد على رأس المال المستثمر (ROIC) إلى أعلى مستوى منذ 1998 في NC 2000 [1] في 2021.

هذا التقرير [2]^,[3] هي نسخة مختصرة من مؤشر جميع القطاعات والقطاعات: ROIC مقابل WACC حتى عام 2021 ، وهي واحدة من سلسلتي ربع السنوية حول اتجاهات السوق والقطاع الأساسية

NC 2000 ROIC يرتفع على أساس سنوي في عام 2021

ارتفع العائد على الاستثمار في NC 2000 من 6.6٪ في الربع الرابع من 4 إلى 20٪ في عام 9.3. وشهدت عشرة قطاعات من أحد عشر قطاعاً في NC 2021 تحسناً عاماً بعد عام في العائد على الاستثمار ROIC كذلك. يأتي معظم هذا التحسن من ارتفاع هوامش صافي أرباح التشغيل بعد خصم الضرائب (NOPAT) على الرغم من ارتفاع معدل دوران رأس المال المستثمر أيضًا.

التفاصيل الرئيسية في تحديد قطاعات NC 2000

كان أداء قطاع الطاقة أفضل أداء خلال العام الماضي كما تم قياسه بالتغير في العائد على الاستثمار ROIC ، حيث ارتفع العائد على الاستثمار ROIC الخاص به إلى أكثر من 610 نقاط أساس. نظرًا لتأثير COVID-19 على شركات الطاقة وأسعار الطاقة في عام 2020 وقوة الانتعاش ، فإن هذا الاتجاه ليس مفاجئًا.

على الجانب الآخر ، يعتبر قطاع المرافق هو القطاع الوحيد الذي شهد انخفاضًا على أساس سنوي في العائد على الاستثمار (ROIC) مع انخفاض طفيف بمقدار تسع نقاط أساس.

بشكل عام ، يكسب قطاع التكنولوجيا أعلى نسبة ROIC من بين جميع القطاعات ، إلى حد بعيد ، ويحقق قطاع المرافق أدنى مستوى ROIC.

أدناه ، أسلط الضوء على قطاع التكنولوجيا ، الذي لديه أعلى ROIC في NC 2000.

عينة تحليل القطاع: التكنولوجيا

يوضح الشكل 1 أن قطاع التكنولوجيا ارتفع معدل العائد على الاستثمار (ROIC) من 16.5٪ في عام 2020 إلى 21.5٪ في عام 2021. وارتفع هامش NOPAT لقطاع التكنولوجيا من 16.4٪ في عام 2020 إلى 19.3٪ في عام 2021 ، بينما ارتفع رأس المال المستثمر من 1.00 في عام 2020 إلى 1.11 في عام 2021.

الشكل 1: التكنولوجيا ROIC مقابل WACC: ديسمبر 1998 - 3/11/22

تستخدم فترة القياس في 11 مارس 2022 بيانات الأسعار اعتبارًا من ذلك التاريخ لحساب WACC الخاص بي وتضمين البيانات المالية من 2021 10-Ks لـ ROIC ، حيث أن هذا هو التاريخ الأقدم لجميع 2021 10-Ks لمكونات NC 2000 كانت متاحة.

يقارن الشكل 2 الاتجاهات في هامش NOPAT وتحولات رأس المال المستثمر لقطاع التكنولوجيا منذ ديسمبر 1998. ولخص القيم المكونة لكل من NC 2000 / القطاع للإيرادات ، NOPAT ، ورأس المال المستثمر لحساب هذه المقاييس. أسمي هذا النهج منهجية "التجميع".

الشكل 2: هامش NOPAT للتكنولوجيا مقابل الهامش دورة IC: ديسمبر 1998 - 3/11/22

تستخدم فترة القياس في 11 مارس 2022 بيانات الأسعار اعتبارًا من ذلك التاريخ لحساب WACC الخاص بي وتضمين البيانات المالية من 2021 10-Ks لـ ROIC ، حيث أن هذا هو التاريخ الأقدم لجميع 2021 10-Ks لمكونات NC 2000 كانت متاحة.

توفر منهجية التجميع نظرة مباشرة على القطاع بأكمله ، بغض النظر عن القيمة السوقية أو ترجيح المؤشر وتتطابق مع طريقة حساب S&P Global (SPGI) لمقاييس S&P 500.

للحصول على منظور إضافي ، أقارن طريقة التجميع لـ ROIC مع منهجيتين أخريين موزونة بالسوق: المقاييس المرجحة بالسوق والمحركات المرجحة بالسوق. كل طريقة لها مزاياها وعيوبها ، والتي تم تفصيلها في الملحق.

يقارن الشكل 3 هذه الطرق الثلاثة لحساب ROICs لقطاع التكنولوجيا.

الشكل 3: منهجيات التكنولوجيا ROIC مقارنة: ديسمبر 1998 - 3/11/22

تستخدم فترة القياس في 11 مارس 2022 بيانات الأسعار اعتبارًا من ذلك التاريخ لحساب WACC الخاص بي وتضمين البيانات المالية من 2021 10-Ks لـ ROIC ، حيث أن هذا هو التاريخ الأقدم لجميع 2021 10-Ks لمكونات NC 2000 كانت متاحة.

الإفشاء: لا يتلقى David Trainer و Kyle Guske II و Matt Shuler أي تعويض عن الكتابة عن أي سهم أو نمط أو موضوع معين.

الملحق: تحليل ROIC باستخدام منهجيات ترجيح مختلفة

اشتق المقاييس أعلاه من خلال جمع القيم الفردية المكونة لكل من NC 2000 / القطاع للإيرادات ، NOPAT ، ورأس المال المستثمر لحساب المقاييس المقدمة. أسمي هذا النهج منهجية "التجميع".

توفر منهجية التجميع نظرة مباشرة على القطاع بأكمله ، بغض النظر عن القيمة السوقية أو ترجيح المؤشر وتتطابق مع طريقة حساب S&P Global (SPGI) لمقاييس S&P 500.

للحصول على منظور إضافي ، أقارن الطريقة التجميعية لـ ROIC مع منهجيتين أخريين موزونة بالسوق:

المقاييس المرجحة بالسوق - محسوبة من خلال ترجيح القيمة السوقية ROIC للشركات الفردية بالنسبة لقطاعها أو NC 2000 الإجمالي في كل فترة. تفاصيل:

1. وزن الشركة يساوي القيمة السوقية للشركة مقسومة على القيمة السوقية للشركة الوطنية 2000 / قطاعها
2. أضرب ROIC لكل شركة بوزنها
3. NC 2000 / القطاع ROIC يساوي مجموع ROIC المرجح لجميع الشركات في NC 2000 / كل قطاع

محركات مرجحة بالسوق - محسوبة من خلال ترجيح القيمة السوقية لـ NOPAT ورأس المال المستثمر للشركات الفردية في NC 2000 / كل قطاع في كل فترة. تفاصيل:

1. وزن الشركة يساوي القيمة السوقية للشركة مقسومة على القيمة السوقية لـ NC2000 / قطاعها
2. أضرب NOPAT لكل شركة ورأس المال المستثمر بوزنها
3. أقوم بتلخيص NOPAT المرجح ورأس المال المستثمر لكل شركة في NC 2000 / كل قطاع لتحديد NC 2000 / القطاع المرجح NOPAT ورأس المال المستثمر المرجح
4. NC 2000 / القطاع العائد على الاستثمار المالي يساوي القيمة المرجحة لـ NC 2000 / القطاع NOPAT مقسومًا على رأس المال المرجح 2000 / القطاع المستثمر

كل منهجية لها مزاياها وعيوبها ، كما هو موضح أدناه:

طريقة التجميع

الايجابيات:

• نظرة مباشرة على NC 2000 / قطاع بالكامل ، بغض النظر عن حجم الشركة أو وزنها.
• يتطابق مع طريقة حساب S&P Global لمقاييس S&P 500.

سلبيات:

• عرضة للتأثير من قبل الشركات التي تدخل / تخرج من مجموعة الشركات ، مما قد يؤثر بلا داع على القيم الإجمالية على الرغم من مستوى التغيير من الشركات التي لا تزال في المجموعة.

المقاييس المرجحة بالسوق طريقة

الايجابيات:

• حسابات لحجم الشركة بالنسبة إلى إجمالي NC 2000 / قطاع وتقيس مقاييسها وفقًا لذلك.

سلبيات:

• عرضة للتأثير الضخم لشركة واحدة أو بضع شركات ، كما هو موضح أدناه في قطاع المستهلكين غير الدورية. يميل هذا التأثير الضخم إلى الحدوث فقط للنسب حيث يمكن لقيم القاسم الصغيرة بشكل غير عادي أن تخلق نتائج عالية أو منخفضة للغاية.

طريقة المحركات المرجحة بالسوق

الايجابيات:

• حسابات لحجم الشركة بالنسبة إلى إجمالي NC 2000 / قطاع وتزن NOPAT ورأس المال المستثمر وفقًا لذلك.
• يخفف من التأثير الضخم المحتمل لشركة واحدة أو بضع شركات من خلال تجميع القيم التي تدفع النسبة قبل حساب النسبة.

سلبيات:

• يمكن أن تقلل من تأثير التغييرات التي تحدث من فترة إلى أخرى في الشركات الأصغر ، حيث يكون تأثيرها على القطاع العام NOPAT ورأس المال المستثمر أصغر.

[1] يتكون NC 2000 من أكبر 2000 شركة أمريكية من حيث القيمة السوقية في تغطية شركتي. يتم تحديث المكونات على أساس ربع سنوي (31 مارس و 30 يونيو و 30 سبتمبر و 31 ديسمبر). أستثني الشركات التي تقدم تقارير بموجب المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية والشركات غير الأمريكية لتسوية المنازعات بالطرق البديلة.

[2] أحسب هذه المقاييس بناءً على منهجية SPGI ، والتي تجمع القيم الفردية المكونة لـ NC 2000 لـ NOPAT ورأس المال المستثمر قبل استخدامها لحساب المقاييس. أسمي هذا المنهج "التجميعي".

[3] يستند بحثي إلى أحدث البيانات المالية المدققة ، وهي 2021 10-K في معظم الحالات. بيانات السعر اعتبارًا من 3/11/22.