بعد عام مليء بالعروض العامة الأولية ، يبدو عام 2022 وكأنه إفلاس. انخفضت أسهم العديد من الشركات التي تم طرحها للاكتتاب العام العام الماضي بنسبة 80٪ أو أكثر عن ذروتها.
يقول مات كينيدي ، كبير المحللين الاستراتيجيين في رينيسانس كابيتال: "هذه هي أسوأ عمليات بيع في سوق الاكتتاب العام الأولي منذ عقد". يستشهد بالتقديرات المفرطة لعروض 2021 ، وارتفاع أسعار الفائدة ، وتفاقم أساسيات الشركة.
مع انهيار الأسهم عالية النمو ، جفت سوق الاكتتابات الأولية إلى حد كبير ، حيث جمعت 39 صفقة 3.9 مليار دولار حتى الآن في عام 2022. وهذا أقل بنسبة 90٪ عن المستوى في نفس الفترة الممتدة لعام 2021. تقول رينيسانس إنه على مدار العام الماضي بأكمله ، تم طرح ما يقرب من 400 شركة للاكتتاب العام ، واستحوذت على 142 مليار دولار. العدد لا يشمل شركات الاستحواذ ذات الأغراض الخاصة.
لقد أسفر الحطام عن بعض الصفقات ، لا سيما في الشركات التي تتمتع بآفاق نمو جيدة وميزانيات عمومية قوية. بعض الأسهم التي يجب مراعاتها من محصول 2021 من الاكتتابات العامة هي
Allbirds
(شريط: BIRD) ،
Poshmark
(POSH) ،
Robinhood
أسواق (هود) ، و
Warby باركر
(WRBY). يقول كينيدي إن عملاء شركته "يبحثون في قائمة الاكتتابات الأولية العامة للسنوات الخمس الماضية" بحثًا عن الفرص.
يمكن للمستثمرين شراء مجموعة واسعة من الاكتتابات العامة الأولية من خلال
النهضة للاكتتاب العام
الصناديق المتداولة في البورصة (IPO) ، التي تبلغ أسهمها عند 30 دولارًا ، تراجعت بنسبة 50٪ تقريبًا هذا العام. لقد كان أداؤهم أسوأ بكثير من
الناسداك المجمع,
من 27٪ ، و
S&P 500
المؤشر ، بانخفاض حوالي 18٪. ETF خارج ما يقرب من 60 ٪ من ذروته في عام 2021.
تمتلك مؤسسة النهضة ETF 100 اكتتاب عام أولي من السنوات الثلاث الماضية. أكبر خمسة استثمارات -
اوبر تكنولوجيز
(UBER) ،
ندفة الثلج
(ثلج) ،
القابضة الجماعية
(CRWD) ،
Datadog
(DDOG) و
تكبير الفيديو الاتصالات
(ZM) - تمثل حوالي 25٪ من الصندوق.
Robinhood هي رمز لفئة الاكتتاب العام 2021 لأنها المخزون متوقف عن 90٪ تقريبًا من ذروة 85 دولارًا للسهم ، إلى حوالي 10 دولارات. لكن الشركة تمتلك 6.2 مليار دولار ، أو حوالي 7 دولارات للسهم ، نقدًا. ساعدت قاعدة المستثمرين الشباب ، العدوانية في كثير من الأحيان ، في دفع جنون الأسهم الميم في أوائل عام 2021 في أسهم مثل
مركز المساعدة
(GME) و
شركة ايه ام سي انترتينمنت هولدنجز
(AMC).
Robinhood لها منتقدوها ، على وجه الخصوص
بيركشاير هاثاواي
(BRK.A ، BRK.B) نائب رئيس مجلس الإدارة ، تشارلي مونجر ، الذي قال إنه شجع التداول قصير الأجل للمبتدئين وحول الاستثمار إلى لعبة. كما أن لديها معجبين. "لم يكن الأمر يتعلق بالتداول فقط ؛ كان الأمر يتعلق بإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى الخدمات المالية ، "كما يقول ديفين رايان ، محلل في JMP Securities. قام بتقييم أداء السهم بشكل متفوق ، مع هدف سعر يبلغ 36 دولارًا.
يرى Ryan منتجات أحدث ، مثل حسابات إدارة النقد وخدمات العملات المشفرة الموسعة ، مما يعزز الإيرادات في وقت لاحق من هذا العام.
| شركة / شريط | السعر الأخير | التغيير منذ بداية العام | نسبة التغيير من سعر الاكتتاب * | القيمة السوقية (مليار) | 2022E ربحية السهم | صافي النقد لكل سهم |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Allbirds / الطيور | $4.68 | -69.0٪ | -68.8٪ | $0.7 | - $ 0.42 | $1.61 |
| بوشمارك / فاخر | 11.02 | -35.3 | -73.8 | 0.9 | -0.89 | 7.64 |
| ريفيان أوتوموتيف / ريفن | 29.61 | -71.4 | -62.0 | 26.7 | -6.46 | 16.86 |
| أسواق Robinhood / هود | 10.21 | -42.5 | -73.1 | 8.9 | -1.25 | 7.17 |
| واربي باركر / WRBY | 16.44 | -64.7 | -58.9 | 1.9 | 0.09 | 2.00 |
| ETF / شريط الأسهم | أكبر المقتنيات | |||||
| النهضة للاكتتاب / الاكتتاب العام | $30.40 | -49.8٪ | اوبر تكنولوجيز ندفة الثلج كراود سترايك القابضة Datadog تكبير الفيديو الاتصالات |
* استخدام السعر المرجعي لـ WRBY الذي تم طرحه للجمهور من خلال قائمة مباشرة. E = تقدير
المصدر: بلومبرج ؛ النهضة كابيتال تقارير الشركة
عملت Robinhood بخسارة في الربع الأول ، حيث انخفضت الإيرادات بنسبة 43 ٪ ، لكن حرق الأموال كان 62 مليون دولار فقط. تهدف الإدارة إلى تحقيق الربحية ، بناءً على الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء ، أو Ebitda ، بحلول نهاية العام.
يقول ريان إن منصة Robinhood وقاعدة العملاء يمكن أن تجتذب اهتمام المستحوذين المحتملين ، بالنظر إلى انخفاض سعر السهم. لكنه ينظر إلى التقييم الحالي على أنه "أقل بكثير من المستوى الذي نعتقد أن الشركة قد تنظر فيه."
شركة ريفيان للسيارات
(RIVN) مثيرة للاهتمام لأن سهمها ، الذي تجاوز 179 دولارًا بعد الاكتتاب العام الأولي في نوفمبر ، حصل منخفضة تصل إلى 19 دولارًا في وقت سابق من شهر مايو. وقد أدى ذلك إلى تقدير قيمة الشركة بما يزيد قليلاً عن 15 مليار دولار من صافي النقد في ميزانيتها العمومية في 31 مارس.
وصعدت الأسهم منذ ذلك الحين إلى ما يقرب من 29 دولارًا. تخسر الشركة المبتدئة للسيارات الكهربائية حوالي 5 مليارات دولار سنويًا لأنها تسعى إلى زيادة إنتاج سيارات البيك أب الفاخرة وسيارات الدفع الرباعي ؛ بلغ الإنتاج فقط 2,553،2025 سيارة في الربع الأول. يمكن أن تكون على بعد سنوات بشكل مربح. تقول ريفيان إن لديها نقودًا كافية لتستمر حتى عام 350,000 ، حيث يمكنها أن تنتج أكثر من XNUMX ألف سيارة.
كتب كولين لانجان المحلل في شركة Wells Fargo مؤخرًا أن الشركة "لديها هامش خطأ منخفض في جميع جوانب أعمالها. إنتاجها المحدود وتاريخها التجاري يترك الكثير مما يمكن رؤيته ". لديه تصنيف وزن متساوي وسعر مستهدف 24 دولارًا على Rivian.
مسرحية EV أفضل ، تم عرضها مؤخرًا في بارون، ممكن ان يكون
جنرال موتورز
(GM) ، وهو تمويل انتقالها إلى المركبات الكهربائية بأرباح ضخمة من سيارات الدفع الرباعي والشاحنات الصغيرة التي تعمل بمحركات الاحتراق الداخلي.
تعمل Warby Parker على تعطيل سوق العناية بالعيون في الولايات المتحدة من خلال تقديم نظارات طبية أنيقة مقابل أقل من 95 دولارًا ، سواء عبر الإنترنت أو في 169 متجرًا للبيع بالتجزئة في جميع أنحاء البلاد. السهم ، عند حوالي 16 دولارًا ، انخفض بنسبة 70 ٪ عن أعلى مستوى له في 2021 عند 60 دولارًا.
تمت التوصية بالشركة من قبل Henry Ellenbogen ، كبير مسؤولي الاستثمار في Durable Capital Partners ، في بارون المائدة المستديرة في أوائل عام 2022. يرى Ellenbogen فرصة نمو كبيرة لـ Warby Parker في تقديم النظارات بحوالي نصف سعر المنافسين التقليديين وتوسيع العروض مثل العدسات اللاصقة وفحوصات العين. حصتها الإجمالية في السوق هي فقط حوالي 2٪.
يعمل تاجر الحذر الآن بخسارة ، وكانت نتائجه في الربع الأول أقل من توقعات المستثمرين. تتوقع شركة Warby Parker نموًا في الإيرادات يتراوح بين 20٪ و 22٪ هذا العام ، لتصل إلى حوالي 655 مليون دولار.
في رسالة إلكترونية إلى بارون، قال Ellenbogen إنه يرى نمو الإيرادات يتسارع إلى نطاق 20٪ في أواخر هذا العام من 10٪ في الربع الأول. ويتوقع أن تصل الهوامش إلى 20٪ مع حصول Warby Parker على "نفوذ على منشأة تصنيع زجاج جديدة ، ومتاجر ناضجة ، ونفقات الشركة". تقدر قيمة الشركة بـ 1.9 مليار دولار - حوالي ثلاثة أضعاف المبيعات السنوية المتوقعة لعام 2022 - ولديها 230 مليون دولار ، أو 2 دولار للسهم ، نقدًا.
ابتكرت Allbirds مكانة مميزة مع الأحذية الصديقة للبيئة. الأحذية الرياضية الصوفية المميزة لها ، والتي يبلغ سعرها حوالي 100 دولار للزوج ، تحظى بشعبية في وادي السيليكون. كان تركيز الشركة على المواد الطبيعية ، مع مجموعة من الأحذية الرياضية التي تستخدم أوراق الأوكالبتوس ، صدى لدى المستثمرين المسؤولين اجتماعيًا.
تم طرح منتج الأحذية للاكتتاب العام عند 15 دولارًا في نوفمبر ، وارتفع السهم إلى 32 دولارًا قبل أن يهبط إلى 4.50 دولارًا في الآونة الأخيرة بعد تقرير أرباح محبط للآمال في الربع الأول وخفض توجيه الإيرادات للعام بأكمله. تتوقع شركة Allbirds ارتفاع المبيعات بنسبة 21٪ إلى 24٪ في عام 2022 ، لتصل إلى حوالي 340 مليون دولار. لا يرى بعض المحللين الربحية حتى عام 2024.
ربما يكون سهم Allbirds قد وصل إلى القاع ، لأن الشركة ، التي تقدر قيمتها الآن بـ 700 مليون دولار ، لديها صافي نقدي قدره 240 مليون دولار ، أو 1.61 دولار للسهم ، وقيمة دفترية ملموسة تبلغ 2.58 دولار للسهم. كتب أليكس ستراتون ، المحلل في مورجان ستانلي ، بعد تقرير أرباح الشركة الأخير: "بينما يمكن القول إن الطريق إلى الربحية أكثر غموضًا وسط العوامل التي تحركها الماكرو ، فإن التقييم يضع Allbirds بشكل غير عادل في خط مع تجار التجزئة المتعثرين". إنها ترى توقعات مواتية للمخاطر / العوائد للسهم ، ولديها تصنيف زيادة الوزن وهدف سعر 12 دولارًا.
شركات مثل Poshmark و
حقيقي حقيقي
(REAL) التي تقدم أسواقًا عبر الإنترنت للملابس والاكسسوارات المستعملة ، تضررت بشدة حيث يشعر المستثمرون بالقلق من ارتفاع نفقات التسويق والربحية المستقبلية. Poshmark ، التي يتم تداولها بحوالي 11 دولارًا ، تركز على الميزانية أكثر من RealReal. يُقدر أن العناصر التي يزيد سعرها عن 200 دولار تمثل حوالي 20 ٪ من إجمالي مبيعات البضائع.
تتمتع Poshmark بميزانية عمومية أفضل ، حيث بلغ صافي السيولة النقدية ما يقرب من 600 مليون دولار ، أو 7.64 دولار للسهم اعتبارًا من 31 مارس. ويتم تداول الشركة لمبيعات سنوية تبلغ حوالي ضعف المبيعات السنوية ، باستثناء النقد. من المتوقع أن تخسر Poshmark دولارًا واحدًا للسهم هذا العام ، لكن السيولة ارتفعت في الربع الأخير.
بعد أحدث نتائجها ، كتب أندرو بون المحلل في JMP Securities أن Poshmark تُظهر "إشارات مبكرة على عودة كفاءة التسويق" ، وأنها تواصل "ترقية خدماتها الأساسية". وقد صنفه بأنه يتفوق في الأداء ، مع هدف سعر قدره 20 دولارًا.
في عمليات البيع يوم الجمعة ، والتي دفعت مؤشر S&P 500 لفترة وجيزة إلى سوق هابطة ، فقدت هذه الاكتتابات الأولية المكسورة قيمة أكبر. لكن هذا يمكن أن يجعل مشاركاتهم أكثر جاذبية.
الكتابة إلى أندرو باري في [البريد الإلكتروني محمي]
المصدر: https://www.barrons.com/articles/robinhood-allbirds-poshmark-rivian-warby-parker-ipo-stocks-buys-51653086193؟