(بلومبرج) - تحت سطح أحد أكثر الأسابيع هدوءًا في وول ستريت طوال العام ، يجدد بعض مديري الأموال رهانات المضاربة ، على أمل أن يكون بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر ودية - أو على الأقل أقل عدائية - قد عاد إلى ركنهم.
الأكثر قراءة من بلومبرج
بالتأكيد ، إنهم يستعدون لإغلاق أسوأ عام منذ الأزمة المالية. لكن لا يزال هناك تفاؤل شجاع ، وهو يظهر عبر مجموعة من الأصول. الاندفاع نحو ائتمان الشركات يميل إلى الحواف الأكثر خطورة في السوق ، حيث تجذب السندات غير المرغوب فيها أكبر تدفقات داخلية سلبية لها على الإطلاق. أصبح الانكشاف على الأسهم بين الكميين إيجابيًا وعاد مديري الصناديق النشطين بالقرب من المتوسطات طويلة الأجل. وانهارت محاولة التضخم ، حيث يتجه الدولار إلى أكبر انخفاض شهري له منذ عام 2009 ، وانخفضت عوائد سندات الخزانة بمقدار 30 نقطة أساس في نوفمبر.
نظرًا لتراجع أحجام التداول إلى بعض من أبطأها على مدار العام وتسجيل خروج المتداولين لحضور عيد الشكر ، انخفض حجم حديث الاحتياطي الفيدرالي المخيف أيضًا بمقدار قليل. أشارت أحدث محاضر السياسة إلى أن المزيد من التضييق المعتدل سيكون مناسبًا ، في أعقاب قول رئيسة البنك الاحتياطي الفيدرالي لكليفلاند لوريتا ميستر إنها ليست لديها مشكلة مع البنك المركزي الذي يبطئ وتيرة زيادات أسعار الفائدة قريبًا.
تمت استعادة الثقة في محور الاحتياطي الفيدرالي ، حيث أنهى المستثمرون الأسبوع على ارتفاع ، مع S&P 500 في طريقه للحصول على تقدم شهري ثانٍ. حتى مؤشر الأسهم المحاصر في أوروبا قد حقق مكاسب لستة أسابيع متتالية. ولكن كما هو الحال مع الارتفاعات السابقة خلال السوق الهابطة لعام 2022 ، فقد تتسبب في تناقض آمال السوق مع واقع الاحتياطي الفيدرالي.
وقال بن كومار ، كبير محللي الاستثمار في Seven Investment Management LLP: "إنهم أقل تشددًا مما كانوا عليه ، والذي لا يزال أكثر تشددًا مما تريده السوق".
وبالطبع كانت الأسواق في وضع هبوطي مع اقتراب الارتفاع الأخير ، مما يعني أنها أطلقت اندفاعًا أكبر من المعتاد لتغطية مراكز البيع. استحوذ المتداولون المنتظمون وحدهم على حوالي 150 مليار دولار من الأسهم هذا الشهر ، وأكثر هذا الأسبوع ، وفقًا لتقدير سكوت روبنر ، العضو المنتدب لمجموعة جولدمان ساكس.
تم تحفيز الرهانات على مسار أكثر اعتدالًا لرفع أسعار الفائدة هذا الشهر من خلال تبريد مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر. جاء مسح التصنيع الفيدرالي في ريتشموند هذا الأسبوع أقل بقليل من التوقعات وأضاف إلى سرد ذروة التضخم.
يشير تسعير العقود الآجلة إلى حدوث تحول هبوطي إلى 50 نقطة أساس أصغر ، وزيادة عندما يجتمع صانعو السياسات في 13-14 ديسمبر ، على عكس 75 نقطة أساس التي أصبحت طبيعية ، مع انتهاء الدورة العام المقبل مع اقتراب سعر الفائدة الرئيسي. 5٪. قالت ميستر ، على الأقل ، إنها لا تعتقد أن توقعات السوق "متوقفة حقًا".
قال إستي دويك ، كبير مسؤولي الاستثمار في Flowbank SA: "المشاعر من محضر اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشاؤمًا تنتقل". "أي مؤشرات على تباطؤ النمو تلعب جميعها دورًا في رواية التضخم الأكثر ليونة ، وهو دعم آخر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي يصل إلى نهاية دورته قريبًا نسبيًا."
يمكن رؤية الآمال المحورية في نشاط المشترين المنخفضين الذين ظهروا بشكل موثوق لدفع المسيرات الوبائية وعادوا إلى قوتهم الآن ، وفقًا للاستراتيجي في جي بي مورجان تشيس وشركاه نيكولاوس بانيجيرتزوجلو.
حققت سندات الشركات عالية العائد أفضل شهرين من التدفقات المسجلة على الإطلاق ، حيث اجتذبت 13.6 مليار دولار من تدفقات الأموال المتداولة في البورصة في أكتوبر ونوفمبر ، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. تحصل الصناديق المتداولة في البورصة التي تتعقب الأسهم النامية على أكبر قدر من النقد مقابل الصناديق التي تشتري أسهمًا ذات قيمة كانت من بين الفائزين بالتضخم المرتفع.
بالنسبة للأسهم ، يمكن رؤية الزيادة الإجمالية في التعرض للمخاطر في استطلاع أجرته الرابطة الوطنية لمديري الاستثمار النشطين (NAAIM) ، حيث عزز مخصصو الأموال الضخمة حيازات الأسهم بالقرب من متوسطهم على المدى الطويل.
ومع ذلك ، فقد ثبت أن موجات التفاؤل السابقة لم تدم طويلاً ، وسارع انهيارها بافتراض أن الأسواق المرتفعة تشكل في حد ذاتها تهديدًا لهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في كبح التضخم. تقترب الأوضاع المالية من المستويات التي دفعت صناع السياسة في يونيو وسبتمبر إلى التراجع.
اقرأ المزيد: ذبول الثيران في بورصة Browbeaten في مواجهة ارتفاع عداء بنك الاحتياطي الفيدرالي
قال كومار من Seven Investment: "يتحرك السوق أسرع بكثير من بنك الاحتياطي الفيدرالي". "في كل مرة يفشل فيها السوق في تصديقهم ، فإنه يخفف الظروف المالية ، مما يجعل تحيز بنك الاحتياطي الفيدرالي تجاه معدلات أعلى أكثر ترسخًا."
المكاسب ، التي تأتي وسط واحدة من أهدأ فترة للأسواق هذا العام ، قد تكون وهمية. في أيام التداول الثلاثة الأولى من هذا الأسبوع ، تم تداول 28.2 مليار سهم في البورصات الأمريكية - وهو ثاني أقل حجم تداول في ثلاثة أيام هذا العام. في الوقت نفسه ، انخفض مقياس الخوف في وول ستريت ، مؤشر التقلب Cboe ، إلى أدنى مستوى له في أكثر من ثلاثة أشهر.
سجلت صناديق الأسهم تدفقات خارجية بقيمة 4 مليارات دولار بعد تدفق 24 مليار دولار الأسبوع الماضي ، وفقًا لبيانات EPFR Global. ولا يزال بعض مديري الأموال الكبار مهمشين مع تصاعد مخاوف الركود التضخمي. السيناريو المخيف هو فشل الاحتياطي الفيدرالي في مهمته لإطفاء نمو الأسعار وهندسة هبوط سلس.
ومع ذلك ، فإن العودة إلى المخاطرة هي تحول مذهل من سبتمبر ، عندما كانت نسبة مئوية قياسية من مديري الصناديق العالمية الذين شملهم استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا أقل من مخصصات الأسهم.
قال جيمس آثي ، مدير الاستثمار في شركة abrdn ومقرها إدنبرة: "ما نراه أساسًا هو أن الأصول الأقل شهرة تتفوق في الأداء". "الشراء على الانخفاض الذي يغذيه بنك الاحتياطي الفيدرالي لا يختفي بسهولة بعد عام من تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي."
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/risk-appetite-surging-again-markets-181042485.html