الركود المعلق في تجارة التجزئة يغذيه التضخم وبذور الركود

بينما ينتظر الجميع إصدار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) يوم الثلاثاء 12 أبريل ، فإن أولئك الذين يتابعون قطار الملاهي بالتجزئة يركزون على القطار الذي يصعد ببطء إلى التل ، حيث يتساءل المسؤولون التنفيذيون في قطاع التجزئة عن المنحنى التالي وقاع الانخفاض. قد تكون السفينة كوستر (أو لا) على غرار الإعصار في جزيرة كوني ، لكن الركوب والإثارة مقطوعان بالتأكيد من نفس قطعة القماش.

سمّرها روبرت فروست عندما كتب: "يقول البعض إن العالم سينتهي بالنار ، والبعض الآخر يقول بالجليد. مما تذوقته من الرغبة ، أتمسك بهؤلاء الذين يفضلون النار ". في سياق Frost ، لا يعرف البيع بالتجزئة تمامًا كيف سيكون أداء المستهلكين لأنهم يواجهون وابلًا من الزيادات الهائلة في الأسعار. هل سيكون عام 2022 حريقًا أم سيكون جليدًا؟ ربما تخبرنا المؤشرات التنبؤية (مثل مؤشر أسعار المستهلك) القصة.

يفضل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) إلقاء نظرة على مؤشر الإنفاق الاستهلاكي الشخصي (PCE) لتوجيه التضخم وتلك الأرقام المنشورة مؤخرًا كانت كارثية. الصدمة التالية تظهر كمؤشر لأسعار المستهلك (مؤشر أسعار المستهلك) ومن غير المرجح أن تكون جذابة. يقيس مؤشر أسعار المستهلك النفقات الشخصية ، بينما يقيس نفقات الاستهلاك الشخصي التغير في السلع والخدمات. أشار تقرير نفقات الاستهلاك الشخصي الأخير إلى تضخم بنسبة 6.4٪ على مدى 12 شهرًا (بما في ذلك البقالة والغاز). كانت هذه أعلى قفزة تضخم على أساس سنوي منذ يناير 1982 ومؤشر واضح على أن الأسعار آخذة في الارتفاع وجاهزة للخروج عن نطاق السيطرة.

بالتركيز على الموضة للحظة ، تحاول معظم أحاديث التجزئة الحالية تجنب معضلة التضخم. تدور المؤتمرات والمحادثات حول البيئة أو الاستدامة أو التجارة الإلكترونية أو سلسلة التوريد أو أوكرانيا. بشكل عام ، تعتبر تفاعلات التجزئة هادئة نسبيًا في الوقت الحالي ، ولكن قد يتغير ذلك نظرًا لأن العودة إلى زقاق الإفلاس قد تكون حول المنعطف. بالتأكيد ، تشعر الأسواق المالية بالقلق من حدوث تراجع محتمل في تجارة التجزئة ، حتى أن مؤشر التجزئة XRT قد انخفض بنحو 16٪ منذ بداية العام حتى الآن. يستمر جانب عرض المنتج في التراجع ، مع وميض الأضواء الوامضة للبيع بالتجزئة بشراسة. هناك عمليات إغلاق في الصين الخالية من COVID والتي تؤخر الشحنات إلى الولايات المتحدة وتستمر الأعمال المتراكمة على أرصفة كاليفورنيا. بالإضافة إلى ذلك ، هناك احتمال لضربة أخرى لعمال الشحن والتفريغ في نهاية يونيو والتي يمكن أن تشل 29 ميناء الساحل الغربي إذا فشلت المحادثات بين الرابطة البحرية للمحيط الهادئ (PMA) والاتحاد الدولي Longshoreman and Warehouse Union (ILWU). كما يستمر ارتفاع أسعار المواد الخام للأزياء - سواء كان القطن (الذي تضاعف في العامين الماضيين) ، أو سعر البوليستر (المشتق من النفط). ومما زاد الطين بلة ، أن الحكومة الفيدرالية تستعد للتحقق من منتجات Xinjian على الحدود ، ولا تزال التعريفات الجمركية التي فرضها الرئيس السابق ترامب على الصين سارية - مما يزيد الضغط على تجار التجزئة الذين يحاولون ممارسة الأعمال التجارية في مواجهة التكاليف التي تستمر في الارتفاع.

مهما كانت الحالة ، فإن أسعار التجزئة (بالتأكيد) آخذة في الارتفاع ، ومن المرجح أن يستمر التضخم جيدًا حتى عام 2023. لن تتمكن أسعار المستهلك من التراجع إلى أوقات ما قبل COVID ، وهذا القول المأثور في ذلك - مع ارتفاع الأسعار ستنخفض المبيعات وستضيع الوظائف في النهاية.

استخدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي السابق آلان جرينسبان نظرية موثوقة حول كيفية قياس حالة الاقتصاد (في حالة ركود أو انتعاش). استهدف مبيعات الملابس الداخلية للرجال باستخدام MUI (مؤشر الملابس الداخلية للرجال) كدليل مع الاعتقاد الدقيق إلى حد ما أنه عندما يتعرض الاقتصاد للتوتر ، يتباطأ المستهلكون في شراء المنتجات الأساسية مثل الملابس الداخلية للرجال. قد ينظر محللون آخرون إلى أدلة مختلفة للتضخم أو الانتعاش ، لكن الحقيقة تخبرنا أن تجارة التجزئة عادة ما تكون أول من يتجه إلى الركود وأول من يخرج.

يحب المحللون الذين يتطلعون إلى مفهوم الركود المحتمل التحدث عن منحنيات العائد المعكوسة ، لكن هذا يخيف بعض الناس بعيدًا - لأنه يبدو معقدًا للغاية. ببساطة ، عندما يكون العائد على سندات الخزانة لأجل عامين أعلى من معدل العشر سنوات ، يعتقد المستثمرون أن المشاكل قصيرة الأجل تتزايد. سيركز مراقبو الركود الآخرون على سعر الغاز ، لأن ملء سيارة يأخذ نقودًا حقيقية من جيوب الناس ويقلل من إنفاقها على سلع استهلاكية أخرى. تحتوي شاحنة البيك أب Ford F-150 الشهيرة (على سبيل المثال) على خزان غاز سعة 26 جالونًا. قبل عام ، كان المعدل الوطني للغاز 2.86 دولار للغالون واليوم 4.11 دولار. هذا يعني أنه كلف 74.36 دولارًا العام الماضي لملء الشاحنة بالكامل ، وتكلف اليوم 106.86 دولارًا. الفرق هو 32.50 دولارًا أو 44٪ أكثر لخزان غاز ممتلئ. من الواضح أن هذا مؤلم لأولئك الذين يقودون سياراتهم للعمل كل يوم.

تدق الحكومة ناقوس الخطر بشأن التضخم ، لكنها (في أعماقها) تدرك أيضًا أن سياساتها الاقتصادية المبكرة المتعلقة بفيروس كورونا كانت على الأرجح شديدة العدوانية وقد ساعدت في إشعال حريق التضخم. من الواضح أن الإدارة قد تلقت تحذيرًا من أمثال وزير الخزانة السابق لاري سمرز ، الذي قال في وقت لاحق لصحيفة هارفارد جازيت: "كان لدينا اقتصادًا ينقص فيه الدخل بمقدار 50 مليار دولار شهريًا بسبب الوباء ، وقمنا بضخ 150 مليار دولار إلى 200 مليار دولار شهريًا في هذا الاقتصاد. ربما ليس من المستغرب أن يؤدي ذلك إلى فيض في الطلب ، مما أدى إلى حدوث تضخم ".

في كلمة الحكومة (اللغة الاصطلاحية التي تزدهر في واشنطن العاصمة) ، يبدو أن كلمة "انتقالية" قد تم حظرها من المعجم الاقتصادي الرسمي. ربما كان يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي التصرف في وقت سابق لكبح جماح التضخم ولكن هذا لم يحدث ، لذلك نحن الآن نواجه ارتفاعًا حادًا وسريعًا في أسعار الفائدة. بينما يحاولون إصلاح آلة المال ، يمكن للحكومة أيضًا التحرك بشكل أسرع قليلاً لتجديد البرامج التجارية التي من شأنها أن تعمل على خفض التكاليف مثل نظام التفضيلات المعمم (GSP) وفواتير التعرفة المتنوعة (الدراجات الجبلية) التي توقفت منذ اليوم الأول لإدارة بايدن.

علاوة على كل هذه القضايا ، هناك أيضًا القلق الذي يلوح في الأفق الركود التضخمي، وهو أسوأ كابوس بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي لأن الأدوات الموجودة في ترسانتهم غالبًا ما تعمل عكس المشكلة. يحدث التضخم المصحوب بالركود التضخمي عندما لا تستطيع الأجور مواكبة التضخم وتستمر البطالة. يتجنب الاقتصاد المشكلة الآن لأن البطالة منخفضة ، ولكن إذا ظل التضخم مرتفعاً وبدأت مبيعات التجزئة في الانخفاض ، فإن أرقام البطالة سترتفع. إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة لمواجهة البطالة ، فإن التضخم يرتفع مرة أخرى وهذا هو سبب صعوبة ذلك.

بالنظر إلى جميع مقاييس التضخم ، يبقى من الواضح أن بعض المحللين يفضلون نفقات الاستهلاك الشخصي وبعض مؤشر أسعار المستهلك. أحب آلان جرينسبان MUI. ربما يكون أفضل مؤشر على الإطلاق - هو ما يشعر به كل فرد بأيديهم ويرى بأعينهم. قد يطلق عليه البعض اسمًا مثل مؤشر الليمون (LEMIX) لأنه خيار فردي يمكنك صنعه بنفسك. كمثال وهمي إلى حد ما ، هناك كشك لبيع الفاكهة في مانهاتن يديره رجل ربط شعره في عقدة في أعلى رأسه ، وقد يطلق عليه بعض العملاء اسم "مانبون". يدير موقعًا بسيطًا لبيع الفواكه والخضروات بالتجزئة ، ولكنه بارع جدًا عندما يتعلق الأمر بتجميع المنتجات لخفض السعر أو (لاستخدام لغة التجزئة العامية) ، فإنه يستخدم شكلاً من أشكال "انكماش".

قبل عام ، باعت Manbun ليمونة صفراء زاهية بسعر 4 ليمونات مقابل دولار واحد (25 سنتًا لكل منها) أو 50 سنتًا لكل منها - إذا كنت بحاجة لشراء واحدة فقط.

قبل ثلاثة أشهر ، قامت Manbun بتعديل السعر إلى 3 ليمونات مقابل دولار واحد (33 سنتًا لكل منها) أو 50 سنتًا لكل منها - إذا كنت بحاجة لشراء واحدة فقط.

بالأمس ، كان يتقاضى 50 سنتًا مقابل الليمون - بدون خيار التجميع.

في تبادل نموذجي في نيويورك ، ربما بدت المحادثة على هذا النحو: "يا مانبون - لقد ضاعفت سعر الليمون في عام واحد فقط."

ربما أجاب مانبون: "لا يزال سعر ليمونتي 50 سنتًا ويمكنك شراء الليمون في مكان آخر".

لا يمكنك الفوز مقابل الخسارة في مدينة نيويورك ، ولكن هناك أمر واحد واضح - الأسعار ترتفع ، والتضخم موجود ليبقى ، والجميع يأمل في تجنب الركود.