استراتيجية فحص مدير الاستثمار الشهير في وول ستريت بيتر لينش

في هذه المقالة أقدم الإستراتيجية التي استخدمها مدير الصندوق بيتر لينش. يستفيد منهجه من الميزة المميزة التي يتمتع بها المستثمرون الأفراد على وول ستريت ومديري الأموال الكبار. تابع القراءة لمعرفة كيفية تحديد الأسهم التي تمتلك الخصائص الرئيسية التي يبحث عنها Lynch عند اختيار الأسهم و 25 فكرة عن الأسهم الحالية من AAII شاشة لينش. أظهر نموذج فحص Lynch أداءً مثيرًا للإعجاب على المدى الطويل ، حيث بلغ متوسط ​​المكاسب السنوية منذ عام 1998 8.0٪ ، مقابل 5.7٪ لمؤشر S&P 500 خلال نفس الفترة.

13 نصيحة من منتقي الأسهم الشهير بيتر لينش

قدم بيتر لينش للمستثمرين نظرة عميقة في كتابه ون أب أون وول ستريت. كان لينش حريصًا على تحذير قرائه من أنه من الضروري تحليل نفسه أولاً قبل قضاء أي وقت في تحليل الشركات. حتى أن لينش قدم في كتابه الأكثر مبيعًا قائمة بأهم الصفات اللازمة للنجاح:

• الصبر
• الاعتماد على الذات
• الفطرة السليمة
• التسامح مع الألم
• فتح الأفق
• انفصال
• إصرار
• تواضع
• مرونة
• الاستعداد لإجراء بحث مستقل
• الاستعداد للاعتراف بالأخطاء
• القدرة على تجاهل الذعر العام
• الانضباط لمقاومة طبيعتك البشرية وشعورك الغريزي

قد تندهش من أن عناصر مثل التواضع والتسامح مع الألم والحس السليم مدرجة في قائمة التحقق الشخصية في Lynch ، ولكن ليس الذكاء. شعر لينش أن سلوك الأسهم بسيط بشكل عام ، وأن العباقرة الحقيقيين "مفتونون بالاستدلالات النظرية ويخونهم إلى الأبد السلوك الفعلي للأسهم".

وأشار لينش كذلك إلى أن المستثمرين بحاجة إلى قبول أنه سيتعين عليهم اتخاذ قرارات دون معلومات كاملة أو كاملة. نادرًا ما يكون المرء متأكدًا عند اتخاذ قرارات الاستثمار ، وإذا فهم المرء تمامًا ما يجري ، فقد فات الأوان بالفعل لتحقيق الربح.

اكتسب لينش شهرته كمدير محفظة لصندوق Fidelity Magellan المشترك ، الذي تولى السيطرة عليه في عام 1977. خلال فترة عمله التي امتدت 13 عامًا كمدير محفظة ، طور قاعدة أصوله من 20 مليون دولار إلى 14 مليار دولار وتفوق على S&P 500 في 11 من أصل 13 عامًا ، بمتوسط ​​معدل سنوي للعائد يبلغ 29.2٪.

يؤمن لينش بشدة أن الأفراد يمكن أن ينجحوا في الاستثمار ولديهم ميزة مميزة على وول ستريت ومديري الأموال المحترفين. في رأي لينش ، يمكن للمستثمرين الأفراد تحديد الاتجاهات في وقت مبكر ، والاستثمار في ما يعرفونه ، ولديهم المرونة في الاستثمار في مجموعة واسعة من الشركات ولا يتم تقييمهم على أساس قصير الأجل.

ألم قصير المدى للنجاح على المدى الطويل

يذكرنا تقلبات سوق الأسهم بأن نجاح سوق الأسهم على المدى الطويل يتطلب انفصالًا معينًا وتحملًا للألم قصير المدى. كما أشار لينش ، سترتفع الأسهم وتنخفض ، وبدلاً من الذعر عندما تنخفض ، يجب أن يكون لديك الانفصال للبقاء في المسار. حذر لينش المستثمرين ، "عندما تبيع في يأس ، فإنك تبيع دائمًا بسعر رخيص."

طورت AAII مرشحًا كميًا للمخزون ، أو شاشة الأسهم ، لتحديد الأسهم التي تمتلك الخصائص الأساسية التي يبحث عنها Lynch عند اختيار الأسهم. نقدم أدناه 25 احتمالًا مستوحى من Lynch.

الأسهم التي تتجاوز شاشة Lynch (مصنفة حسب نسبة PEG المعدلة بالأرباح)

كان Lynch منتقي الأسهم من الأسفل إلى الأعلى الذي بحث عن الشركات الجيدة التي تبيع بأسعار مغرية. لم يركز على اتجاه السوق أو الاقتصاد أو أسعار الفائدة. قال لينش ، "إذا أمضيت أكثر من 13 دقيقة في تحليل التوقعات الاقتصادية وتوقعات السوق ، فقد أهدرت 10 دقائق." لم يكن الأمر أنه لم يفهم أهمية عناصر الصورة الكبيرة هذه. ومع ذلك ، لم يعتقد أنه كان من الممكن التنبؤ بها بأي طريقة مقبولة بشكل متسق. بدلاً من ذلك ، شعر أنه من الأفضل قضاء وقتك في البحث عن الشركات المتميزة ، وإجراء البحوث الأساسية ومراقبة أساسيات ممتلكاتك عن كثب.

التحليل أساسي لنهج لينش. عند فحص الشركة ، يسعى إلى فهم أعمال الشركة وآفاقها ، بما في ذلك أي مزايا تنافسية ، وتقييم المخاطر المحتملة التي قد تمنع "القصة" الإيجابية. أيضًا ، لا يمكن للمستثمر تحقيق ربح إذا اشترى السهم بسعر مرتفع للغاية. لهذا السبب ، يسعى أيضًا إلى تحديد القيمة المعقولة. فيما يلي بعض الأرقام المهمة التي يقترح لينش على المستثمرين دراستها:

نمو الأرباح المستدامة

• معدل نمو الأرباح يجب أن يتناسب مع "قصة" الشركة - يجب أن يتمتع المزارعون السريعون بمعدلات نمو أعلى من المزارعين البطيئين. معدلات نمو الأرباح المرتفعة للغاية ليست مستدامة ، ولكن قد يتم أخذ النمو المرتفع المستمر في الاعتبار في السعر. سوف يجذب المستوى العالي من النمو للشركة والصناعة اهتمامًا كبيرًا من المستثمرين ، الذين يرفعون سعر السهم ، والمنافسين ، الذين يوفرون بيئة أعمال أكثر تحديًا.

يفضل Lynch الاستثمار في الشركات التي تتوسع أرباحها بمعدلات سريعة إلى حد ما (20٪ إلى 25٪) في الصناعات غير النامية. تستثني استراتيجية AAII المستوحاة من Lynch الشركات التي يزيد متوسط ​​معدل نموها السنوي في أرباح السهم على مدى السنوات الخمس الماضية عن 50٪ لتجنب الشركات التي لا يكون نمو أرباحها مستدامًا على المدى الطويل.

نسبة سعر السهم

تعد إمكانات أرباح الشركة من المحددات الأساسية لقيمة الشركة. في بعض الأحيان ، قد يتقدم السوق وقد يبالغ في أسعار الأسهم ذات الآفاق الممتازة. ال السعر المكاسب (P / E) تساعد في الحفاظ على وجهة نظرك تحت السيطرة. تقارن النسبة السعر الحالي بأحدث أرباح تم الإبلاغ عنها. يجب أن يتم تداول الأسهم ذات الآفاق الجيدة بنسب أعلى للسعر والأرباح من الأسهم ذات التوقعات الضعيفة.

من خلال دراسة نمط نسب السعر إلى الأرباح على مدى عدة سنوات ، يمكنك تطوير إحساس بالمستوى الطبيعي للشركة. يجب أن تساعدك هذه المعرفة على تجنب شراء الأسهم إذا كان السعر يتقدم على الأرباح أو ترسل لك تحذيرًا مبكرًا بأن الوقت قد حان لجني بعض الأرباح في الأسهم التي تمتلكها. على العكس من ذلك ، إذا قامت الشركة بكل شيء بشكل جيد ، فقد لا تجني أي أموال من الأسهم إذا دفعت الكثير.

يحدد نهج AAII Lynch أن نسبة السعر إلى الأرباح الحالية للشركة أقل من متوسط ​​نسبة السعر إلى الأرباح لخمس سنوات. يتضمن هذا الفلتر ضمنيًا أن الشركة يجب أن يكون لديها خمس سنوات من الأرباح الإيجابية وخمس سنوات من بيانات الأسعار.

قد تساعد مقارنة نسبة السعر إلى الأرباح للشركة مع الصناعة في الكشف عما إذا كانت الشركة صفقة. كحد أدنى ، فإنه يؤدي إلى أسئلة حول سبب قيام السوق بتسعير الشركة بشكل مختلف. استثمار Lynch المثالي هو شركة متخصصة مهملة تتحكم في جزء من السوق في صناعة غير مبهرة يكون من الصعب والمضيّع للوقت بالنسبة لشركة أخرى أن تنافسها. لذلك ، تتطلب شاشة AAII Lynch أن يكون لدى الشركة نسبة السعر إلى الأرباح أقل من متوسط ​​الصناعة المعنية.

النمو بسعر معقول

يجب على الشركات ذات الآفاق الأفضل البيع بنسب أعلى من السعر إلى الأرباح. تقارن تقنية التقييم المفيدة نسبة السعر إلى الأرباح للشركة بنمو أرباحها: نسبة السعر إلى الأرباح إلى الأرباح (PEG). تعتبر نسبة السعر إلى الأرباح التي تبلغ نصف مستوى نمو الأرباح التاريخية جذابة ، بينما تعتبر النسب فوق 2.0 غير جذابة.

ينقح Lynch هذا المقياس عن طريق إضافة اجمالي الكوبونات لنمو الأرباح. يقر هذا التعديل بالمساهمة التي تقدمها أرباح الأسهم في عائد المستثمر. يحسب المحللون النسبة بقسمة نسبة السعر إلى الأرباح على مجموع معدل نمو الأرباح وعائد توزيعات الأرباح. باستخدام هذه التقنية المعدلة ، تعتبر النسب فوق 1.0 ضعيفة ، بينما تعتبر النسب الأقل من 0.5 جذابة. تستخدم شاشة AAII Lynch نسبة السعر والعائد والنمو (PEG) المعدلة حسب توزيعات الأرباح ، مع تحديد نسبة أقل من أو تساوي 0.5 كحد أقصى.

ورقة مالية قوية

توفر الميزانية العمومية القوية مساحة للمناورة بينما تتوسع الشركة أو تواجه مشكلة. لينش حذر بشكل خاص من ديون البنوك ، والتي يمكن للبنك عادة طلبها عند الطلب. تواجه الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة وقتًا أكثر صعوبة في جمع رأس المال من خلال سوق السندات مقارنةً بالأسهم الكبيرة ، وغالبًا ما تلجأ إلى البنوك للحصول على رأس المال. إن الفحص الدقيق للبيانات المالية ، وخاصة في الملاحظات على البيانات المالية ، من شأنه أن يساعد في الكشف عن استخدام الديون المصرفية.

يضمن نهج AAII Lynch أن نسبة إجمالي المطلوبات إلى الأصول للشركة أقل من معيار الصناعة. تستخدم الشاشة إجمالي المطلوبات لأنها تنظر في جميع أشكال الديون. يقارن نسبة الشركة مقابل مستويات الصناعة لأن المستويات المقبولة تختلف من صناعة إلى أخرى. على سبيل المثال ، تكون مستويات الدين العادية أعلى بالنسبة للصناعات ذات المتطلبات الرأسمالية العالية والأرباح المستقرة نسبيًا ، مثل المرافق.

أيضًا ، تستبعد شاشة AAII Lynch الشركات في القطاع المالي لأن بياناتها المالية لا يمكن مقارنتها مباشرة بالشركات غير المالية.

الملكية المؤسسية

تشعر لينش أن الصفقات تقع بين الأسهم المهملة من قبل وول ستريت. وكلما انخفضت النسبة المئوية للأسهم التي تحتفظ بها المؤسسات وانخفض عدد المحللين بعد الأسهم ، كان ذلك أفضل. تتطلب استراتيجية AAII Lynch نسبة أقل من الأسهم المملوكة للمؤسسات من متوسط ​​جميع الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة.

بناء ومراقبة المحافظ

يقول لينش إنه يجب على المستثمرين شراء أكبر عدد ممكن من "الاحتمالات المثيرة" بقدر ما يمكنهم الكشف عن اجتياز جميع الاختبارات البحثية. ومع ذلك ، لا فائدة من التنويع من أجل التنويع فقط. يقترح لينش الاستثمار في عدة فئات من الأسهم لنشر مخاطر الهبوط.

على الرغم من أن لينش يدافع عن الحفاظ على التزام طويل الأجل تجاه سوق الأسهم ، إلا أنه يقول إنه يجب على المستثمرين مراجعة ممتلكاتهم كل بضعة أشهر ، وإعادة فحص "قصة" الشركة لمعرفة ما إذا كان أي شيء قد تغير إما مع تطور القصة أو مع سعر السهم. يقول إن مفتاح معرفة متى تبيع هو معرفة "سبب شرائك لها في المقام الأول". يقول لينش إنه يجب على المستثمرين البيع إذا تم تنفيذ القصة كما هو متوقع ، ويعكس السعر ذلك - على سبيل المثال ، ارتفع سعر أحد الشركات القوية بقدر ما يمكن توقعه. سبب آخر للبيع هو إذا فشل شيء ما في القصة في الظهور كما هو متوقع ، فإن القصة تتغير أو تتدهور الأساسيات. على سبيل المثال ، تبدأ المخزونات الدورية في البناء ، أو تدخل شركة أصغر مرحلة نمو جديدة.

بالنسبة إلى Lynch ، يمثل انخفاض السعر فرصة لشراء المزيد من الاحتمالات الجيدة بأسعار أقل. ويضيف أنه من الأصعب بكثير التمسك بسهم رابح بمجرد ارتفاع السعر ، لا سيما مع المزارعين السريع حيث يكون الميل إلى البيع في وقت مبكر جدًا وليس بعد فوات الأوان. مع هذه الشركات ، يقترح التمسك بها حتى تدخل الشركة في مرحلة نمو مختلفة.

بدلاً من مجرد بيع الأسهم ، يقترح لينش "التناوب" - بيع الشركة واستبدالها بشركة أخرى لها قصة مماثلة ولكن احتمالات أفضل. يحافظ نهج التناوب على التزام المستثمر طويل الأجل تجاه سوق الأسهم ويحافظ على التركيز على القيمة الأساسية.

___

الأسهم التي تستوفي معايير النهج لا تمثل قائمة "مستحسن" أو "شراء". من المهم إجراء العناية الواجبة.

إذا كنت تريد ميزة طوال تقلبات السوق ، يصبح عضوا AAII.