بعد بيانات التضخم التي أظهرت زيادات في الأسعار أسوأ من المتوقع في يونيو ، بدأت أسواق السندات الآن تلمع إشارات على مخاوف المستثمرين العميقة بشأن الركود.
يوم الأربعاء ، انخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات بنسبة 0.21٪ أقل من العائد في العامين ، وهو أكبر فارق سلبي بين الأوراق المالية منذ عام 2.
يظهر انعكاس منحنى العائد ، حيث تعطي السندات قصيرة الأجل أكثر من السندات طويلة الأجل ، انعكاسًا في مواقف المخاطرة النموذجية ، حيث يتوقع المستثمرون عادةً المزيد من التعويض مقابل التمسك بالأوراق المالية لفترة أطول.
نفس هذا منحنى انقلاب العائد حدث في 2019، قبل الجائحة ، و تومض مرة أخرى في أبريل من هذا العام. انقلب فارق السعر لمدة عامين / 2 أعوام قبل كل فترة من فترات الركود الست الأخيرة في الولايات المتحدة.
نظرًا لأن عائد السنتين في الولايات المتحدة يتتبع عمومًا الأسعار قصيرة الأجل ، فإن الارتفاع الأخير في العائدات يوضح أسعار السوق على زيادات أسعار الفائدة الأكثر عدوانية من المتوقع من الاحتياطي الفيدرالي.
يعتبر الفارق لمدة عامين / 2 أعوام هو الأكثر متابعة بين المستثمرين حيث أن هذه الفترات من بين أكثر الفترات تداولًا على طول منحنى الخزانة ، ولكن فترات أخرى على طول منحنى العائد قد انعكست أيضًا: سندات الخزانة لمدة 10 سنوات و 3 سنوات كلاهما لهما عوائد أعلى من 5 سنوات.
بعد انعكاس المنحنى لفترة وجيزة في أبريل 2022 ، عاد المنحنى إلى الانحدار مرة أخرى عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي عملية رفع أسعار الفائدة ، مما كان له تأثير في رفع أسعار الفائدة طويلة الأجل.
الآن ، ومع ذلك ، فإن تلك الصورة قد انعكست.
بيانات التضخم خارج هذا الأسبوع أظهر زيادة بنسبة 9.1٪ على أساس سنوي في أسعار المستهلكين الشهر الماضي، الأمر الذي ألقى بمزيد من عدم اليقين بشأن قدرة بنك الاحتياطي الفيدرالي على تجنب الركود دون كبح جماح النشاط الاقتصادي فجأة.
كتب تيم دوي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في SGH Macro ، يوم الأربعاء: "لم أعد أرى منحدرًا إلى هبوط ناعم بعد الآن". وصف دوي مؤشر أمير المستهلك (CPI) لشهر يونيو بأنه تقرير "كارثي" لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مضيفًا أنه قد يتعين على البنك المركزي أن يصبح أكثر جرأة في رفع تكاليف الاقتراض لخفض الطلب - حتى لو كان يخاطر بفقدان الوظائف.
وأضاف دوي: "إن الانقلاب العميق لمنحنى العائد يصرخ في الركود ، وقد أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه يعطي الأولوية لاستعادة استقرار الأسعار على أي شيء آخر".
كان البنك المركزي قد قال في الأصل إنه يناقش ما بين 0.50٪ و 0.75٪ في ختام اجتماعه المقبل. لكن بيانات التضخم الساخنة أدت إلى إعادة تسعير السوق لتلك المخاطرة ، واعتبارًا من بعد ظهر يوم الخميس وضعت احتمالية بنسبة 44٪ على تحرك بنسبة 1.00٪ في 27 يوليو.
بنك الاحتياطي الفيدرالي يحاول "اللحاق بسرعة"
آخر اقرأ عن التضخم رسمت صباح الخميس من مؤشر أسعار المنتجين (PPI) صورة مماثلة لبيانات المستهلكين الصادرة يوم الأربعاء ، مع ارتفاع أسعار المنتجين بنسبة 11.3٪ على أساس سنوي في يونيو.
قال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر يوم الخميس إن البيانات حتى الآن كانت دعم القضية لحركة 0.75٪، لكنه أضاف أنه قد يغير مكالمته اعتمادًا على بيانات مبيعات التجزئة - المقرر تقديمها صباح الجمعة - والإسكان.
وقال والر: "إذا جاءت هذه البيانات أقوى من المتوقع فعليًا ، فإن ذلك سيجعلني أميل نحو زيادة أكبر في اجتماع يوليو إلى الحد الذي يظهر فيه أن الطلب لا يتباطأ بالسرعة الكافية لخفض التضخم".
على الرغم من أن والر قال إن الأسواق تظهر على ما يبدو "مصداقية" بنك الاحتياطي الفيدرالي في معالجة التحدي الاقتصادي ، فإن الانعكاس العميق لمنحنى العائد يوضح المهمة الصعبة التي تنتظرها حيث يحاول الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة دون الضغط على الشركات إلى حد التسريح.
قال مايكل داردا كبير الاقتصاديين في MKM لـ Yahoo Finance يوم الخميس: "ترتفع مخاطر دورة العمل عندما يتحرك بنك الاحتياطي الفيدرالي بسرعة للحاق بالركب".
وأضاف الدرداء أن مخاطر الركود يمكن "تضخيمها بشكل كبير" إذا بدأت العوائد على أذون الخزانة ، وهي أقصر سندات الخزانة الأمريكية ، في إظهار علامات الانعكاس أيضًا.
قال الدرداء: "إنه وضع مشبوه بعض الشيء".
برايان تشيونج مراسل يغطي الاحتياطي الفيدرالي والاقتصاد والخدمات المصرفية في Yahoo Finance. يمكنك متابعته على تويتر bcheungz.
انقر هنا للحصول على آخر الأخبار الاقتصادية والمؤشرات الاقتصادية لمساعدتك في قراراتك الاستثمارية
اقرأ آخر الأخبار المالية والتجارية من Yahoo Finance
قم بتنزيل تطبيق Yahoo Finance لـ تفاح or أندرويد
اتبع ياهو المالية على تويتر, فيسبوك, إنستغرام, Flipboard, لينكدين:و يوتيوب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html