بينما ينتظر العالم مجلس الاحتياطي الفيدرالي لتقديم ما يُتوقع أن يكون رفع أسعار الفائدة "الجامبو" الثالث ، شارك مؤسس شركة Bridgewater Associates ، راي داليو ، تحذيرًا لأي شخص لا يزال متمسكًا بالأمل في أن أسعار الأصول المتدهورة قد تتعافى قريبًا .
في تقدير داليو ، يجب على الاحتياطي الفيدرالي الاستمرار في رفع أسعار الفائدة بشكل كبير إذا كان يأمل في النجاح في ترويض التضخم. وبسبب هذا ، وعوامل أخرى مثل الحرب المستمرة في أوكرانيا ، يتوقع داليو أن تستمر معاناة الأسهم والسندات حيث من المحتمل أن ينزلق الاقتصاد الأمريكي إلى الركود إما في عام 2023 أو 2024.
"في الوقت الحالي ، نحن قريبون جدًا من عام 0٪. قال داليو خلال مقابلة مع مارك ديكامبر رئيس تحرير MarketWatch خلال مهرجان MarketWatch الافتتاحي "Best New Ideas in Money" ، الذي انطلق يوم الأربعاء صباح في مانهاتن.
تعهد رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأن البنك المركزي سيفعل كل ما في وسعه لكبح التضخم ، حتى لو انهار الأسواق والاقتصاد في هذه العملية. ولكن لتحقيق ذلك ، يعتقد داليو أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يرفع أسعار الفائدة المعيارية إلى ما بين 4٪ و 5٪. بافتراض أن الاحتياطي الفيدرالي يرفع أسعار الفائدة يوم الأربعاء بما لا يقل عن 75 نقطة أساس ، فإن هذا سيرفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية أعلى من 3٪ للمرة الأولى منذ ما قبل الأزمة المالية.
وقال: "إنهم بحاجة إلى الحصول على أسعار فائدة - أسعار فائدة قصيرة وطويلة - تصل إلى ما يقرب من 4.5٪ -ish ، وقد تكون أعلى من ذلك". لأن الطريقة الوحيدة التي يمكن لمجلس الاحتياطي الفيدرالي من خلالها مكافحة التضخم بنجاح هي من خلال تخفيف "الألم الاقتصادي".
يتوقع تجار العقود الآجلة أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع سعر الفائدة القياسي ، الذي يدعم تريليونات الدولارات في الأصول ، إلى 4.5٪ بحلول يوليو ، وفقًا لـ أداة FedWatch الخاصة بـ CME. لكن التجار لا يرون سوى فرصة خارجية بأن يصل السعر إلى 5٪ قبل أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي البدء بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى.
في الولايات المتحدة ، تراجع التضخم بشكل طفيف بعد أن وصل إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من 40 عامًا خلال الصيف. لكن تقريرًا عن ضغوط أسعار المستهلكين في أغسطس / آب أدى إلى تدهور الأسواق المالية الأسبوع الماضي حيث بدت عناصر التضخم "الأساسي" ، مثل تكاليف الإسكان ، الشهر الماضي أكثر عنادًا مما توقعه الاقتصاديون. لكن أزمة الطاقة المستمرة في أوروبا أدت إلى زيادات أكثر حدة في تكلفة كل شيء من الحرارة إلى السلع الاستهلاكية.
باستخدام بعض المبادئ الأساسية لتمويل الشركات ، أوضح داليو لماذا تعتبر أسعار الفائدة المرتفعة لعنة على الأصول المالية ، وكذلك الأصول الحقيقية مثل سوق الإسكان.
ببساطة ، عندما ترتفع أسعار الفائدة ، يجب على المستثمرين زيادة معدل الخصم الذي يستخدمونه لتحديد القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية ، أو مدفوعات الفائدة ، المرتبطة بسهم أو سند معين. نظرًا لأن معدلات الفائدة المرتفعة والتضخم يمثلان في الأساس ضريبة على تدفقات الإيرادات المستقبلية هذه ، فعادة ما يعوض المستثمرون عن طريق تعيين تقييم أقل.
"عندما يقوم المرء باستثمار ، يدفع مبلغًا إجماليًا للتدفقات النقدية المستقبلية ، ثم من أجل تحديد قيمتها ، نأخذ القيمة الحالية ونستخدم معدل الخصم. وهذا ما يجعل كل القوارب ترتفع وتنخفض معًا "، قال داليو.
وأضاف داليو: "عندما تخفض أسعار الفائدة إلى الصفر ، أو نحو الصفر ، فإن ما يحدث هو أنها ترفع أسعار جميع الأصول". "وعندما تمضي في الاتجاه الآخر ، يكون له تأثير معاكس."
بينما قال داليو إنه يتوقع أن تتعرض الأسهم لمزيد من الخسائر ، إلا أنه أشار إلى سوق السندات كمجال خاص يثير القلق.
تكمن المشكلة ، كما يراها داليو ، في أن الاحتياطي الفيدرالي لم يعد يقوم بتسييل الديون الصادرة عن الحكومة الفيدرالية. في سبتمبر ، يخطط بنك الاحتياطي الفيدرالي لمضاعفة وتيرة طرح سندات الخزانة والرهن العقاري من الميزانية العمومية للبنك المركزي.
"من سيشتري تلك السندات؟" سأل داليو ، قبل أن يشير إلى أن البنك المركزي الصيني وصناديق المعاشات التقاعدية في جميع أنحاء العالم أقل تحفيزًا الآن للشراء ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن العائد الحقيقي الذي تقدمه السندات عند تعديله للتضخم قد انخفض بشكل كبير.
"كان لدينا سوق صاعد لمدة 40 عامًا في السندات ... كل شخص يمتلك السندات صنع
قال داليو: "السعر يرتفع ، وكان ذلك يعزز ذاتيًا لمدة 40 عامًا". "الآن لديك عوائد حقيقية سلبية في السندات ... وجعلتها تنخفض."
عندما سئل عما إذا كان "النقد لا يزال نفايات" ، قال داليو في مزحة التوقيع التي كررها في عدة مناسبات ، إن الاحتفاظ بالنقد لا يزال "استثمارًا هزيلًا" لأن أسعار الفائدة ليست مرتفعة بما يكفي لتعويض تأثير التضخم بالكامل. ومع ذلك ، فإن الفائدة الحقيقية للنقد تعتمد على "كيفية مقارنتها بالآخرين".
وأضاف داليو: "نحن في وضع" كتابة الأصول المالية ".
عندما سئل عما إذا كان لا يزال متفائلًا بشأن الصين ، أجاب داليو بأنه كذلك ، لكنه أوضح أن الوقت محفوف بالمخاطر للاستثمار في ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، مما قد يؤدي إلى فرص للمستثمرين على المدى الطويل.
وقال "أسعار الأصول منخفضة".
قدم داليو ردًا فكاهيًا عندما طُلب منه مشاركة أفكاره حول الاتجاه الذي قد تتجه إليه الأسواق.
"هناك قول مأثور:" من يعيش على الكرة البلورية مقدر له أن يأكل زجاج الأرض "."
احصل على رؤى حول الاستثمار وإدارة أموالك. ومن بين المتحدثين المستثمران جوش براون وفيفيك راماسوامي. بالإضافة إلى موضوعات مثل الاستثمار في الحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات ، والمركبات الكهربائية ، والفضاء ، والتكنولوجيا المالية. يستمر مهرجان أفضل الأفكار الجديدة في المال يوم الخميس. سجل للحضور شخصيًا أو افتراضيًا.
المصدر: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-father-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067؟ siteid = yhoof2 & yptr = yahoo