عدم اليقين على عدة جبهات والعالم سريع التغير - اقتصاديًا وجيوسياسيًا وغير ذلك - ينتج عنه معلومات معروفة ومجهولة ومجهولة للمستثمرين ، لاستشهاد ببديهية دونالد رامسفيلد الشهيرة خلال الفترة التي سبقت حرب العراق.
الحقائق المترابطة هي أن المعدلات ترتفع ، والنمو يتباطأ ، والتضخم ينخر في ميزانيات المستهلك وهوامش الشركة. حجم كل من المعروف هو للمناقشة.
تشمل المجهول المعروف جائحة Covid-19 الذي طال أمده ونتائج الحرب بين روسيا وأوكرانيا - من حيث صلته بأسعار السلع الأساسية والحديث غير المنطقي عن صراع أوسع نطاقاً وربما كارثيًا.
والمجهول المجهول هو فقط: غير معروف. لكن الصورة العامة لسوق يتأرجح بسرعة من النمو المكافئ بأي ثمن إلى تقييم الأرباح والتدفقات النقدية فوق كل شيء. الأسهم والقطاعات الرابحة في العقد الماضي غير مواتية ، والمسيرة نحو الأعلى في أسعار السندات تنعكس.
كان رد فعل السوق عنيفًا على لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية ، التي رفعت معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية بمقدار نصف نقطة مئوية للمرة الثانية فقط هذا القرن. قام المسؤولون بتفصيل خطط لتقليل الميزانية العمومية المتضخمة للاحتياطي الفيدرالي ، وهي عملية تُعرف باسم التشديد الكمي.
•
S&P 500
قفز بنسبة 3٪ بعد المؤتمر الصحفي لجيروم باول بعد ظهر الأربعاء ، وهو مكسب يُعزى إلى رفع الرئيس بنسبة 0.75 نقطة مئوية عن الطاولة في الوقت الحالي. وقد قال إن الزيادات الإضافية بمقدار 0.5 نقطة مئوية ستكون مناسبة في الاجتماعات القليلة المقبلة.
بحلول يوم الخميس ، تبخرت حماسة المستثمرين. انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 3.6٪ ، وهوى مؤشر ناسداك المركب بنسبة 5٪. قفزت عائدات السندات ، مما أدى إلى ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى حوالي 3٪ للمرة الأولى منذ عام 2018. هذا هو تسعير المستثمرين في الأسعار القياسية المعروفة والتي تستمر في الارتفاع هذا العام.
أكد تقرير الوظائف الصادر في أبريل / نيسان يوم الجمعة مسار بنك الاحتياطي الفيدرالي ، مما أدى إلى استمرار انخفاض الأسهم وارتفاع عوائد السندات. مع وجود 11.5 مليون فرصة عمل على مستوى البلاد وأقل من ستة ملايين عاطل عن العمل ، فإن سوق العمل ضيقة بلا شك.
هذه وصفة لنمو الأجور ، مما يساهم في تضخم واسع النطاق. يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يظل يركز على جزء استقرار الأسعار في مهمته المزدوجة ، ولا يقلق بشأن التوظيف. أسعار الفائدة ستستمر في الارتفاع — معروف.
كل ذلك يلقي بثقله على تقييمات الأسهم النامية. وعندما يتمكن المستثمرون من كسب 3٪ أو أكثر على سندات الخزينة الخالية من المخاطر ، فإن هناك منافسة ذات مغزى على الأسهم ذات النمو البطيء والأرباح الموزعة في قطاعات مثل المرافق والعقارات. تعني المعدلات الأعلى أيضًا عوائد سندات أعلى ، خاصةً في نهاية الطيف ذات المدة الأطول. ال
ProShares خزانة قصيرة لمدة 20+ عامًا
كانت الصناديق المتداولة في البورصة (TBF) وسيلة تحوط جيدة حتى الآن في عام 2022 ، وينبغي أن تستمر كذلك مع استمرار ارتفاع الأسعار.
حتى الآن في موسم الأرباح هذا ، تقلصت هوامش ربح ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 4٪ تقريبًا على أساس سنوي
كريدي سويس
.
يمكن أن تكون الأسهم ذات التقييمات المنخفضة نسبيًا والشركات المدرة للنقد المرتفع أفضل مكان للمستثمرين للتغلب على المجهول المعروف. العديد من أعلى الأسهم عائدًا للتدفق النقدي الحر في S&P 500 والتي يتم تداولها بمضاعفات أرباح أقل من المتوسط موجودة في الخدمات المصرفية والمالية ، وهي المجموعة النادرة التي يجب أن تشهد زيادة قوة الأرباح الأساسية مع ارتفاع الأسعار. تعكس التقييمات النسبية الرخيصة المجهول المعروف لمدى تدهور الاقتصاد هذا العام والعام المقبل - وما إذا كانت خسائر القروض ستكون نتيجة لذلك.
سيتي غروب
(ج) ،
مجموعة المواطنين المالية
(CFG) ،
Synchrony المالية
(SYF) و
US Bancorp
(USB) شاشة كلها جذابة على تلك المقاييس. وكذلك يفعل بعض منتجي النفط والغاز ، الذين خالفوا اتجاه انكماش هوامش الربح في موسم الأرباح هذا ، وسيستمرون في الاستفادة من صدمة الإمدادات الناجمة عن حرب أوكرانيا التي أدت إلى ارتفاع أسعار الطاقة.
APA
(APA) ،
ماراثون أويل
(MRO) و
أوكسيدنتال بتروليوم
(OXY) - تم شراء Buffett مؤخرًا - هي أسماء محتملة هناك.
التقلبات اتخذت زمام المبادرة. يجب على المستثمرين أن يتحكموا في المزيد من المطبات في المستقبل.
الكتابة إلى نيكولاس جاسينسكي في [البريد الإلكتروني محمي]