(بلومبرج) - اضطر أصحاب الأموال السريعة فعليًا إلى شراء ما يقدر بـ 225 مليار دولار من الأسهم والسندات خلال جلستي تداول فقط ، حيث تُظهر واحدة من أهم استراتيجيات وول ستريت في السوق الهابط في 2022 علامات الانهيار.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في الوقت الذي أدت فيه بيانات أسعار المستهلكين الباردة إلى اندلاع موجة صعود عبر الأصول ، اضطر المتداولون الذين يتبعون الاتجاه إلى التخلص من صفقات البيع التي يبلغ مجموعها حوالي 150 مليار دولار في الأسهم و 75 مليار دولار في الدخل الثابت يومي الخميس والجمعة ، وفقًا لتقدير نيكولاوس بانيجيرتزوجلو ، المحلل الاستراتيجي في JPMorgan Chase & Co.
نظرًا لقوتهم النارية الملحوظة ، يروج استراتيجيو وول ستريت الآن لإمكانية تحقيق مكاسب حادة أخرى في السوق - إذا وجد هؤلاء المديرون المنتظمون مثل مستشارو تداول السلع أنفسهم تحت ضغط لزيادة انكشافاتهم من جديد.
قد تشتري CTAs ، التي تتخذ مراكز طويلة وقصيرة المدى في سوق العقود الآجلة ، ما قيمته 28 مليار دولار من الأسهم هذا الأسبوع إذا أغلقت المعايير دون تغيير إلى حد كبير ، وفقًا لتقدير سكوت روبنر ، العضو المنتدب لمجموعة Goldman Sachs Group Inc. إذا ظلت السندات ثابتة ، فقد يؤدي ذلك إلى شراء 40 مليار دولار خلال الأسبوع المقبل - وربما 100 مليار دولار في الشهر المقبل ، كما يشير نموذجه الذي يتتبع الأسواق المختلفة.
تشير التوقعات إلى تحول مستمر في التخصيص بين المجموعة القائمة على القواعد ، الذين حققوا مكاسب تاريخية من خلال ركوب تجارة التضخم في وقت سابق من هذا العام ، مع رهانات هبوطية مقابل الأسهم وسندات الخزانة جنبًا إلى جنب مع التعرض الصعودي للدولار والسلع.
كتب روبنر في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: "معظم زخم CTA AUM إيجابي الآن وسيزداد الطلب من هذا المجتمع".
تأرجحت الأسهم بين المكاسب والخسائر يوم الاثنين ، مع بدء مؤشر S&P 500 اليوم في المنطقة الحمراء قبل أن يرتفع بنسبة 0.4٪. ثم انخفض المؤشر مرة أخرى في تعاملات بعد الظهر ليغلق الجلسة على انخفاض بنسبة 0.9٪.
إن فهم الصورة الدقيقة للعالم الكمي ليس بالأمر السهل. النماذج المبنية على افتراضات ذاتية غالبًا ما تنبثق من أرقام مختلفة. أظهر تحليل مماثل أجراه تشارلي ماك إليغوت ، محلل الأصول الإستراتيجية في نومورا سيكيوريتيز إنترناشونال ، على سبيل المثال ، أن المجموعة المنهجية اشترت أكثر من 61.4 مليار دولار من الأسهم و 2 مليار دولار من السندات الأسبوع الماضي.
ومع ذلك ، يساعد التحليل في إلقاء الضوء على الارتفاع العنيف ، الذي يقول الكثيرون إنه رد فعل مفرط على القراءة الأكثر ليونة من المتوقع في مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر. على الأقل ، يوضح التمرين أهمية تتبع المؤشرات الفنية مثل وضع الصندوق في وقت تظل فيه الصورة الأساسية غامضة.
ارتفع مؤشر S&P 6 بنسبة 500٪ تقريبًا الأسبوع الماضي ، وقد اتخذ بعض خطوط الاتجاه الرئيسية ، بما في ذلك متوسط أسعاره على مدار 50 و 100 يومًا الماضية. وفقًا لـ Goldman ، من المحتمل أن كثفت CTA عمليات الشراء عندما استعاد المؤشر المستوى 3,804 - الذي أظهر إشارات زخم إيجابية على المدى القصير - و 3,966 ، يُنظر إليه على أنه عتبة الزخم على المدى المتوسط.
إذا استمر الارتداد المفاجئ ، فسيكون تحديًا لصناعة ازدهرت في عام أصبح فيه التضخم الحاد وحملة الاحتياطي الفيدرالي لترويضه القوة الأساسية لأداء الأصول.
تراجع مؤشر من قبل Societe Generale SA لتتبع CTAs للجلسة السادسة على التوالي حتى يوم الجمعة. بانخفاض 5.2٪ على امتداد الامتداد ، عانت الصناعة للتو من أسوأ نوبة أداء لها منذ مارس 2020.
قالت كاثرين كامينسكي ، كبيرة استراتيجيي الأبحاث ومديرة المحفظة في AlphaSimplex Group ، إنه من السابق لأوانه الدعوة إلى إنهاء تجارة التضخم الكبيرة. صندوق AlphaSimplex Managed Futures Strategy التابع للشركة (مؤشر ASFYX) ، الذي انخفض بنسبة 5٪ تقريبًا الأسبوع الماضي ، لا يزال مرتفعًا بأكثر من 38٪ هذا العام.
"يبدو أن تجارة الإغاثة قصيرة الأجل معاكسة للاتجاه الماضي ، ولكن عندما ننظر في التوقعات طويلة المدى ، لا يزال هناك دليل قائم على تعليقات بنك الاحتياطي الفيدرالي في نهاية هذا الأسبوع والمستوى العام للتضخم على أن هذا الاتجاه لن ينتهي بهذه السرعة" ، كامينسكي قال في مقابلة. "بعبارات بسيطة ، لا تزال بعض المشكلات الرئيسية قائمة وقد لا تزال المعدلات بحاجة إلى الارتفاع للوصول إلى مستوى تضخم أكثر استقرارًا."
على الرغم من نهم الشراء ، فإن CTAs بعيدة كل البعد عن المخاطرة. حاليًا ، الصناعة محايدة فيما يتعلق بالأسهم وقصيرة السندات ، وفقًا لتقديرات دويتشه بنك إيه جي.
قال باراج ثات ، المحلل الاستراتيجي في دويتشه بنك ، في مقابلة: "هناك احتمال بالنسبة لهم أن يضيفوا إلى كل من مراكز الأسهم والسندات لأن التعرض لكليهما منخفض للغاية". لكنه "يعتمد على استمرار تقلبها في الانخفاض ولكي يظل السوق ثابتًا أو مرتفعًا".
بالنسبة إلى Panigirtzoglou من JPMorgan ، فإن المخاطرة التي تتعرض لها المجموعة هي انعكاس آخر للسوق.
وقال بانيجيرتزوجلو في مقابلة "الآن بعد أن تمت تغطية شورتهم القصيرة إلى حد كبير ، سيتوقف النزيف ويمكنهم البدء في جني الأرباح إذا استمر الانتعاش والبدء في بناء مراكز شراء". "السيناريو الأسوأ بالنسبة لهم هو الانعكاسات ، أي البدء في تكوين صفقات شراء خلال الأسابيع المقبلة ثم الانعكاس في السوق".
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/quants-forced-shed-225-billion-221532432.html