(بلومبرج) - تخلص متداولو المال السريع من حوالي 100 مليار دولار من رهانات سندات الأسهم الهابطة ، مما ساعد أكبر الأسواق في العالم على التعافي من أسوأ النصف الأول في التاريخ.
الأكثر قراءة من بلومبرج
في الشهر الماضي ، قام ما يسمى بمستشارى تداول السلع بتفريغ صفقات البيع الكبيرة التي تم بناؤها حول فكرة ارتفاع التضخم ، وفقًا للتحليل الذي أجراه كل من JPMorgan Chase & Co. و Nomura Holdings.
يعتقد الاستراتيجيون أن عمليات التصفية هذه تغذي الانتعاش الأخير في الأسهم وسندات الخزانة الأمريكية. هذه الكميات التي تتبع الاتجاه - الذين يتخذون صفقات طويلة وقصيرة المدى في سوق العقود الآجلة ، عادةً مع الرافعة المالية - لا تحدد اتجاه الأسواق ، ولكنها تضيف الوقود إلى التحركات الأخيرة.
ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 7.6 ٪ حتى الآن في يوليو ، في طريقه لتحقيق أفضل شهر منذ عام 2020 ، في حين ارتفع مؤشر الخزانة الأمريكية بلومبرج بنسبة 1.6 ٪ على خلفية احتمالية أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتلطيف موقفه المتشدد.
وقال نيكولاوس بانيجيرتزوجلو ، الخبير الاستراتيجي في جيه بي مورجان ، في مقابلة: "معظم ما حدث في الأسابيع الأخيرة يمكن أن يُنسب إلى CTAs". "تعمل CTA دائمًا كقوة تضخيم ، وبنفس الطريقة التي تضخّم بها الحركات في الطريق إلى الأسفل ، فمن المرجح أن تضخم الحركات في الطريق إلى الأعلى."
في أكبر انعكاس منذ بداية الوباء ، انقلبت CTAs من مركز قصير إلى مركز محايد في كل من سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات وعقود S&P 500 الآجلة ، وفقًا لـ JPMorgan.
ويشير تحليل نومورا إلى أن المجموعة خلال الشهر الماضي خرجت من 54 مليار دولار من الأسهم القصيرة و 47 مليار دولار من السندات. وتقدر أيضًا CTAs أفرغت 8.7 مليار دولار في السلع ، وانتقلت من التعرض الطويل إلى التعرض القصير المتواضع.
في بداية العام ، بدت رهاناتهم القصيرة على الأسهم والسندات ذات المظهر الغالي أمرًا أكيدًا حيث تحول بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى عدوانية لترويض التضخم عند أعلى مستوياته في عقد من الزمان وكانت مخاوف النمو أقل وضوحًا.
الآن ، تؤدي هذه الاتجاهات إلى انعكاس. إن الفكرة القائلة بأن البنك المركزي الأمريكي قد يخفض قريبًا من وتيرة التشديد على مخاطر الركود قد أحيت كل من السندات والأسهم ، والاستراتيجيات المتبعة منذ زمن وتخصص 60٪ للأسهم و 40٪ للدخل الثابت.
الانكماش الاقتصادي الأمريكي الربع سنوي الثاني على التوالي يدعم الحجج القائلة بأن التضخم سوف يهدأ وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيصبح أقل عدوانية.
قال تشارلي ماك إليجوت ، محلل استراتيجي متعدد الأصول في نومورا هولدنجز: "نظرًا لأننا انتقلنا من التداولات التي استفادت من مخاطر" التضخم الصاعد "إلى مخاطر" انخفاض النمو "، فإن الأصول المفضلة لهذا التحول في المرحلة الجديدة ستتغير". "سيبدأ" الشراء "في الدخل الثابت في العمل مرة أخرى على تصور التباطؤ والعودة إلى سياسة" أسهل "."
استعاد مؤشر بلومبيرج الذي يتتبع المحفظة 60/40 5.6 ٪ في يوليو بعد انخفاضه بنسبة 17 ٪ في النصف الأول ، في طريقه لتحقيق أفضل شهر له منذ عام 2020.
بالنسبة إلى متداولي الزخم الذين تم وضعهم في مقابل ارتفاعات كبيرة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في مواجهة الاقتصاد المحموم ، كان التحول أقل ترحيبًا. نظرًا لأنهم يطاردون الاتجاهات التي طال أمدها ، فإن التحول المفاجئ في السوق مثل يوليو يمكن أن يكون مؤلمًا.
خسر صندوق AlphaSimplex Managed Futures Strategy Fund 11٪ منذ ذروته بعد تراجعه بنسبة 5٪ هذا الشهر. فقد صندوق إستراتيجية العقود الآجلة المدارة التابع لشركة AQR 6.5٪ منذ منتصف يونيو.
ومع ذلك ، فإن التأثير الذي يمارسه الكميون في الأسواق يخضع لنقاش دائم. تشرف CTA على حوالي 360 مليار دولار ، وفقًا لـ BarclayHedge ، وهي قاعدة بيانات تتعقب أداء صناديق التحوط.
AQR Capital Management ، على سبيل المثال ، يقلل من أهمية الحجة.
قال ياو هوا أوي ، رئيس شركة AQR: "من غير المحتمل أن يكون للنشاط التجاري لل CTAs تأثير كبير على التحركات في هذه الأسواق الكبيرة والسائلة".
هناك شيء واحد مؤكد: استراتيجيات متابعة الاتجاه تزداد صعوبة في التنفيذ في وول ستريت بعد النصف الأول غير المسبوق ، مع ارتفاع مؤشر Societe Generale SA لـ CTAs بنسبة 21٪.
قال ألكسندر هيلي ، كبير مسؤولي الاستثمار ومدير المحفظة في مجموعة AlphaSimplex Group: "أظهرت بعض أقوى الاتجاهات في وقت سابق من العام علامات ضعف أو انعكاس مؤخرًا".
الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek
© شنومكس بلومبرغ لب
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/quants-exit-100-billion-inflation-130258753.html