خطة باول لطرد التضخم أصداء حملة فولكر الصليبية في الثمانينيات

مع استثناءات قليلة ، تعرضت الأسهم الأسبوع الماضي للهجوم في أعقاب التعليقات التي أدلى بها رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول والتي أكدت جميعها رفع سعر الفائدة بمقدار نصف نقطة في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في مايو المقبل. خلال حلقة نقاش في صندوق النقد الدولي ، وجه باول أفضل ما لديه من بول فولكر واقترح بقوة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يطلق العنان لارتفاعات متعددة بنصف نقطة هذا العام إذا لم يظهر التضخم علامات التباطؤ.

استجابت الأسواق لحديث باول المتشدد بطريقة بدا أنها تأخذ في الحسبان الاحترام المتجدد لتصميم الرجل الذي يبدو أنه يجعل مهمته هي السيطرة على التضخم. كان العديد من زملاء باول محافظي اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة صاخبًا أيضًا في الدعوة إلى رفع أسعار الفائدة بشكل كبير ومتكرر لمكافحة التضخم. انخفض النفط الخام بنسبة 4.6٪ خلال الأسبوع - انخفض خلال خمسة من الأسابيع السبعة الماضية - وأغلق عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات يوم الجمعة عائدًا فوق 2.90٪ عند أعلى مستوى له منذ ديسمبر 2018.

محو المكاسب التي حققها في وقت سابق من الأسبوع ، بيع مؤشر S&P 500 بعد ظهر يوم الخميس وأنهى الأسبوع منخفضًا بنسبة 2.7٪. كان قطاع العقارات والسلع الاستهلاكية هما القطاعان الوحيدان اللذان حققا مكاسب أسبوعية ، وإن كانت صغيرة ، في حين كان أداء القطاعات التي تستفيد من ارتفاع التضخم أسوأ أداء: قطاع الطاقة (XLE)
XLE
) انخفض بنسبة 4.8٪ والمواد (XLB
XLB
) انخفض 3.7٪. لم تتأثر أسهم القيمة (-2.0٪) بنفس القدر من النمو (-3.8٪) ، لكن كلاهما كان في المنطقة الحمراء خلال الأسبوع.

منذ أكثر من أربعة عقود ، شغل بول فولكر وظيفة جيروم باول وكان محاربًا يخوض معركة مماثلة ضد التضخم في وقت مبكر من عهده على رأس بنك الاحتياطي الفيدرالي من 1979 إلى 1987. عين الرئيس جيمي كارتر 6 أقدام و 7 بوصات يدخن السيجار " تال بول ”ليكون الرئيس الثاني عشر للاحتياطي الفيدرالي ، المكلف تحديدًا بوضع غطاء على التضخم الجامح.

عندما تولى فولكر منصبه في آب (أغسطس) 1979 ، كان تضخم أسعار المستهلك ، كما هو الحال اليوم ، يبلغ 9٪ سنويًا. بلغ معدل الفائدة الفعلي على الأموال الاتحادية 10.7٪. بعد ثلاثة أشهر من ولاية فولكر ، كانت النسبة تصل إلى 15.3٪. استمر التضخم في الارتفاع بعناد ، وبلغ ذروته عند 14.8٪ في مارس 1980. واجه فولكر ضربة الشيطان ، ورفع معدل الأموال إلى 19.5٪ بحلول أبريل ، على الرغم من أن الاقتصاد قد انزلق بالفعل إلى الركود في يناير.

واصل فولكر تشديد المعروض من النقود ورفع معدلات الاقتراض حتى توقف التضخم ودفنه ، وأثبت مارس 1980 أنه شهر فاصل ، وبعد ذلك بدأ التضخم في 40 عامًا عندما بلغ متوسطه 3.3٪ ونادرًا جدًا فقط تجاوز 5٪ .

عانت الأسهم من أضرار جانبية بينما شن فولكر حربًا على التضخم ، ولم يكتسب أي أرضية خلال السنوات الثلاث الأولى من رئاسته ، ولكن في أغسطس 1982 ، بدأ السوق في سباق صعود ملحمي من شأنه أن يسير على مدى السنوات الـ 18 التالية. تضاعف الاستثمار في صندوق Vanguard 500 Index المشترك ، وهو الطريقة الوحيدة لتتبع مؤشر S&P 500 في ذلك الوقت ، من حيث القيمة بحلول أكتوبر 1983 منذ بداية ولاية فولكر قبل 50 شهرًا. كانت مجرد معاينة لما تبع العقدين التاليين. بدون احتساب الرسوم أو الضرائب ، فإن استثمار 10,000 دولار في S&P 500 عندما تولى فولكر وظيفته في الاحتياطي الفيدرالي في عام 1979 سيتضاعف 14 ضعفًا إلى 148,737 دولارًا في ذروة السوق الصاعدة في أبريل 2000.

كانت هذه هي قصة سوق الأسهم على مدار المائة وخمسين عامًا الماضية: فترات من الألم قصير المدى بين فترات المكاسب الأكبر بكثير في امتلاء الوقت. إذا قتل باول وبنك الاحتياطي الفيدرالي تنين التضخم ، فمن المحتمل أن تؤدي المعركة إلى خسائر في الأرواح ، ولكن سيتضح أنها ستكون إيجابية للأسهم في المستقبل. فقط لا تستثمر الأموال التي تحتاجها في الشهر المقبل.

عالم الدخل من الأسهم: حتى مع انخفاض ما يقرب من 2٪ هذا الأسبوع ، فإن أليريان MLP (أملب
مكافحة غسل الأموال
-1.8٪) لا تزال ETF هي الفائز الأكبر لهذا العام في عالم العائد ، بزيادة 22.2٪ منذ بداية العام. حفنة من صناديق توزيع الأرباح عالية العائد مع عائدات حتى تاريخه تتراوح بين 5.3٪ و 7.7٪ تتبع بشكل بعيد AMLP ، الذي ينتج 7٪.

خلال الأسبوع الذي شهدت فيه قلة قليلة من الأسهم مكاسب ، كان أسوأ مكان إذا كنت تسعى وراء العائدات هو صناديق الاستثمار العقاري. ال iShares الرهن العقاري للعقارات مغطى (REM -4.3٪) تحقق ETF نسبة عالية من 6.7٪ ، لكن حجم انخفاض الأسعار هذا الأسبوع وحده استهلك ما يقرب من ثلثي هذا الدخل. تحتل REM الآن المرتبة الأخيرة بين الصناديق التي تركز على توزيعات الأرباح لإجمالي العائد من عام حتى تاريخه ، بانخفاض 11.8٪ منذ بداية عام 2022.

ومن بين الخاسرين الاستثنائيين الآخرين الأسبوع الماضي الفائزون في توزيع الأرباح العالمية من PowerShares (PID -2.7٪) ، الطليعة الدولية لتوزيع الأرباح (فيج
فيغ
فيجي
I -2.6٪) والمدارة باحتراف التركيز على توزيعات الأرباح الجاموس (BUFDX -2.4٪) ، والذي انخفض بنسبة 4.5٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه ويأتي مع نسبة مصروفات بنسبة 0.94٪ ، مقارنةً بنسبة 0.07٪ أرباح عالية SPDR S&P 500 (الجاسوس
PY
الجاسوسه
D
سبايد
-0.85٪) ، مؤسسة ETF بإجمالي عائد 6.5٪ حتى الآن هذا العام.

كانت المظاهر الإيجابية الأسبوع الماضي ، وعلى مدار الأسابيع العديدة الماضية ، هي صناديق الاستثمار العقاري ، وهي مجموعة قد لا تتوقع أن تحقق أداءً جيدًا عندما تكون الأسواق متوترة بشأن احتمالية ارتفاع معدلات الفائدة. ال iShares Cohen & Steers REIT (ICF
ICF
+ 1.11٪) انخفضت ETF بأكثر من 12٪ الشهر الماضي ، لكنها عادت إلى الانخفاض منذ عام حتى تاريخه بنسبة 4.1٪.

28 الأسهم مستثمر فوربس كانت المحفظة تقريبًا نقطة التعادل (-0.02٪) للأسبوع وكان العائد ثالث أفضل الصناديق الموزعة التي نتتبعها ، متخلفة فقط عن ICF المذكور أعلاه و محققو أرباح الأسهم ذات العائد المرتفع من PowerShares (بي
بي.اي
+ 0.05٪). تحتل PEY حاليًا المرتبة رقم 5 بالنسبة لإجمالي العائد حتى تاريخه ، بزيادة قدرها 5.8٪ منذ بداية العام.

عمل محفظة الاستثمار الأجنبي المباشر: الفائز الأكبر كان Big Blue. الآلات التجارية الدولية (IBM + 9.2٪) انفجر صعوديًا يوم الأربعاء بعد الإعلان عن نتائج ربع سنوية أفضل من المتوقع ورفع توقعات المبيعات والأرباح لبقية العام. ارتفعت الإيرادات من الخدمات السحابية ، أحدث أعمال النمو لشركة IBM ، بنسبة 14٪ على أساس سنوي. على الرغم من أن توزيعات الأرباح لا تزال غير معلن عنها ، سيكون لدى IBM تاريخ توزيع أرباح سابق في الأسبوع الثاني من شهر مايو مقابل دفع تعويضات لا تقل عن 1.64 دولار تم دفعها في الربع الأخير - ولكن لا تتفاجأ إذا كانت أعلى بمقدار بنس واحد على الأقل. زادت شركة IBM من توزيعات الأرباح بمعدل سنوي مركب قدره 8.5٪ خلال السنوات العشر الماضية.

شطب: يؤلمني أن أترك جانبا مثل دافع أرباح ثري AbbVie
ABBV
(ABBV -4.5٪) ، لكن الأسبوعين الماضيين كانا قاسيين ، وأغلقت أسهم الشركة الصيدلانية العملاقة الأسبوع عند 154.99 دولارًا ، أي 0.74٪ فقط أقل من توقفها المتحرك بنسبة 10٪ عند 156.14 دولارًا. إن إلقاء نظرة على النشاط الداخلي لا يقدم سوى القليل من الثقة. أربعة أفرغ مديرو ومسؤولو AbbVie أكثر من 16 مليون دولار من أسهم الشركة منذ 1 مارس، بأسعار تتراوح بين 147.29 دولارًا أمريكيًا و 159.21 دولارًا أمريكيًا. بعد أن حصلنا للتو على توزيعات أرباح قدرها 1.41 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد من ABBV قبل 10 أيام ، سنتابع المطلعين خارج المنزل. الأرباح مستحقة يوم الجمعة المقبل ، 29 أبريل. ربما لن تكون جيدة ، ولهذا السبب قام المطلعون بتفريغ مخزون. حتى بعد الانخفاض الحاد ، لا تزال AbbVie مرتفعة بنسبة 43.8٪ منذ أن أضفناها إلى المحفظة قبل ستة أشهر. ربما سنعود إلى ABBV إذا انخفض السعر إلى ما دون 140 دولارًا حيث ارتفع العائد مرة أخرى فوق 4٪ ويبدو أنه ببساطة لا يقاوم.

الإضافات: لا شيء في الوقت الحالي ، حيث قد تظهر نقاط دخول أكثر جاذبية الأسبوع المقبل. اعتمادًا على حركة السوق ، قد أرسل خطوطًا ساخنة لشراء واحد أو أكثر من الأسهم المتعددة التي تبدو جذابة الآن ، ولكنها ستكون صفقات أفضل بأسعار أقل. وتشمل هذه بناء المنزل MDC القابضة (MDC 36.27 دولارًا أمريكيًا) ، مع عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.4 ٪ وتاريخ سابق لتوزيع الأرباح خلال أسبوعين ؛ مالك محطة تلفزيونية مقرها ولاية ماريلاند سنكلير البث المجموعة
SBGI
(SBGI $ 23.33) ، والتي تحقق 4.3٪ وتعلن عن أرباح الأسبوع الأول من شهر مايو ؛ وأسهم الفئة ب في شركة تصنيع وتعبئة البراميل ومقرها أوهايو الحزن (مرفق البيئة العالمية ، 61.35 دولارًا أمريكيًا) ، جيد لعائد يبلغ 4.4٪ مع اتجاهات شراء داخلية إيجابية إلى حد ما هذا العام.

لعرض محفظة Forbes Dividend Investor المكونة من 28 سهمًا ، انقر هنا لبدء اشتراكك الخالي من المخاطر لمدة 90 يومًا في مستثمر فوربس أرباح الأسهم و / أو تقرير Forbes Premium Income، وكلاهما كتبه وحرره جون دوبوس ، مؤلف هذا المقال.