يحذر باول من "بعض الألم" في المستقبل حيث يكافح بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم

قدم رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول التزامًا صارمًا يوم الجمعة بوقف التضخم ، محذرًا من أنه يتوقع أن يواصل البنك المركزي رفع أسعار الفائدة بطريقة ستسبب "بعض الألم" للاقتصاد الأمريكي.

في خطابه السنوي الذي طال انتظاره بشأن السياسة في جاكسون هول بولاية وايومنغ ، أكد باول أن بنك الاحتياطي الفيدرالي "سيستخدم أدواتنا بقوة" لمهاجمة التضخم الذي لا يزال يقترب من أعلى مستوياته منذ أكثر من 40 عامًا.

حتى مع وجود سلسلة من أربع زيادات متتالية في أسعار الفائدة بلغ مجموعها 2.25 نقطة مئوية ، قال باول إن هذا "لا مكان للتوقف أو التوقف مؤقتًا" على الرغم من أن المعدلات المرجعية ربما تكون حول منطقة لا تعتبر محفزة أو مقيدة للنمو.

وقال في تصريحات معدة سلفا: "في حين أن أسعار الفائدة المرتفعة ، والنمو البطيء ، وظروف سوق العمل الضعيفة ستؤدي إلى انخفاض التضخم ، إلا أنها ستسبب بعض الألم للأسر والشركات". هذه هي التكاليف المؤسفة لخفض التضخم. لكن الفشل في استعادة استقرار الأسعار سيعني ألمًا أكبر بكثير ".

الأسهم لفترة وجيزة ممتدة الخسائر مع بدء باول في خطابه ، مع انخفاض مؤشر داو جونز الصناعي بما يقرب من 200 نقطة. استقر السوق في وقت لاحق ، مع توقف مؤشر داو جونز بشكل ضيق. كانت عوائد سندات الخزانة من أعلى مستوياتها خلال الجلسة.

وتأتي هذه التصريحات وسط دلائل على أن التضخم قد يكون بلغ ذروته ولكن لا تظهر أي علامات انخفاض ملحوظة.

مقياسين مراقبين عن كثب ، مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي ، أظهر الأسعار تغيرًا طفيفًا في يوليو، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الانخفاض الحاد في تكاليف الطاقة.

في الوقت نفسه ، تتباطأ مجالات أخرى من الاقتصاد. الإسكان على وجه الخصوص يتراجع بسرعة ، ويتوقع الاقتصاديون أن الزيادة الهائلة في التوظيف خلال العام ونصف العام الماضيين من المرجح أن تهدأ.

ومع ذلك، باول حذر من أن تركيز الاحتياطي الفيدرالي أوسع من شهر أو شهرين من البيانات ، وسيواصل المضي قدمًا حتى يتحرك التضخم نزولاً أقرب إلى هدفه بعيد المدى البالغ 2٪.

وقال: "نحن ننقل موقف سياستنا بشكل هادف إلى مستوى يكون مقيدًا بدرجة كافية لإعادة التضخم إلى 2٪". بالنظر إلى المستقبل ، أضاف رئيس البنك المركزي أن "استعادة استقرار الأسعار من المرجح أن تتطلب الحفاظ على موقف سياسي مقيد لبعض الوقت. السجل التاريخي يحذر بشدة من سياسة التخفيف قبل الأوان ".

يخرج الاقتصاد من الأرباع المتتالية من نمو الناتج المحلي الإجمالي السلبي ، وهو تعريف شائع للركود. ومع ذلك ، يرى باول ومعظم الاقتصاديين الآخرين أن الاقتصاد الأساسي قوي وإن كان متباطئًا.

كان الخطاب موجزا بشكل غير عادي.

في حين أن قادة بنك الاحتياطي الفيدرالي ، بما في ذلك باول ، غالبًا ما استخدموا ندوة جاكسون هول كفرصة لتوضيح التحولات الواسعة في السياسة ، فإن تصريحات باول يوم الجمعة سجلت في حوالي ثماني دقائق فقط.

قدم الخطاب بالإشارة إلى أن "ملاحظاته ستكون أقصر ، وتركيزي أضيق ، ورسالتي أكثر مباشرة".

وقال: "استقرار الأسعار هو مسؤولية مجلس الاحتياطي الفيدرالي وهو بمثابة حجر الأساس لاقتصادنا". "بدون استقرار الأسعار ، لا يعمل الاقتصاد لأي شخص."

تنتظر الأسواق الاجتماع القادم لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر لمعرفة ما إذا كانت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لتحديد معدل الفائدة ستعمل على تفعيل الزيادة الثالثة على التوالي بمقدار 0.75 نقطة مئوية. وقال باول إن القرار "سيعتمد على مجمل البيانات الواردة والتوقعات المتطورة. في مرحلة ما ، مع تشديد موقف السياسة النقدية ، من المحتمل أن يصبح من المناسب إبطاء وتيرة الزيادات ".

يقوم التجار حاليًا بتسعير مكالمة قريبة بين نصف نقطة وثلاثة أرباع زيادة. اعتبارًا من صباح يوم الجمعة بعد خطاب باول مباشرة ، كان احتمال التحرك بنصف نقطة عند 51.5٪ ، وفقًا لمقياس FedWatch الخاص بمجموعة CME.

يستخدم بنك الاحتياطي الفيدرالي درسًا من الماضي كنقطة إرشادية للسياسة الحالية.

على وجه التحديد ، قال باول إن التضخم الذي حدث قبل 40 عامًا يوفر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الحالي ثلاثة دروس: أن البنوك المركزية مثل الاحتياطي الفيدرالي مسؤولة عن إدارة التضخم ، وأن التوقعات بالغة الأهمية ، وأنه "يجب علينا الالتزام بها حتى يتم إنجاز المهمة".

وأشار باول إلى أن فشل بنك الاحتياطي الفيدرالي في التصرف بقوة في السبعينيات تسبب في استمرار توقعات التضخم المرتفعة التي أدت إلى رفع أسعار الفائدة بشكل صارم في أوائل الثمانينيات. في هذه الحالة ، دفع رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي آنذاك بول فولكر الاقتصاد إلى الركود لترويض التضخم.

بينما صرح مرارًا وتكرارًا أنه لا يعتقد أن الركود نتيجة حتمية للاقتصاد الأمريكي ، أشار باول إلى أن إدارة التوقعات أمر بالغ الأهمية إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيتجنب نتيجة شبيهة بنتيجة فولكر.

قال باول إنه في أوائل الثمانينيات ، "كانت هناك حاجة في نهاية المطاف إلى فترة طويلة من السياسة النقدية التقييدية للغاية لوقف التضخم المرتفع وبدء عملية خفض التضخم إلى المستويات المنخفضة والمستقرة التي كانت هي القاعدة حتى ربيع العام الماضي". . "هدفنا هو تجنب هذه النتيجة من خلال العمل بتصميم الآن."

أحد المفاهيم التي تصوغ تفكير باول هو مفهوم "عدم الانتباه العقلاني". يعني هذا في الأساس أن الناس يولون اهتمامًا أقل للتضخم عندما يكون منخفضًا وأكثر عندما يكون مرتفعًا.

وقال: "بالطبع ، يحظى التضخم باهتمام الجميع في الوقت الحالي ، وهو ما يسلط الضوء على خطر معين اليوم: فكلما استمرت الموجة الحالية من التضخم المرتفع ، زادت فرصة ترسخ توقعات ارتفاع التضخم".