الانتعاش المؤقت لباوند يقنع أسوأ عام منذ تصويت خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي

(بلومبرج) -

الأكثر قراءة من بلومبرج

يقترب عام مضطرب بالنسبة للجنيه الإسترليني من نهايته مع القليل من الأدلة على أن عام 2023 سيكون مختلفًا كثيرًا.

تستمر علامات التباطؤ الاقتصادي المؤلم في المملكة المتحدة في التراكم ، مما يجعل المحللين يشككون في أن العملة يمكن أن تمدد - أو حتى تحافظ - على الارتداد الأخير مقابل الدولار. يُظهر سوق الخيارات أيضًا شكوكًا ، حيث لا يزال التجار متشائمين على المدى الطويل.

ارتفع الجنيه الإسترليني من أدنى مستوى له على الإطلاق في سبتمبر ، مدعومًا بتغيير الحكومة بعد فترة ليز تروس المشؤومة كقائدة وضعف الدولار. لكنها لا تزال منخفضة بنسبة 11٪ في عام 2022 ، وتتجه نحو أسوأ عام لها منذ التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016.

مع اقتراب العام المقبل ، قد يكون مجال تحقيق المكاسب محدودًا بسبب الاختلاف في سياسة البنك المركزي ، حيث يبدو بنك إنجلترا أكثر تشاؤمًا مقارنة بنظرائه. كما أن الاقتصاد البريطاني يتأرجح ، وارتفع عجز الميزانية بشدة ، وأدى التضخم المكون من رقمين إلى أكبر انخفاض في مستويات المعيشة على الإطلاق ، مما حد من الإنفاق وأدى إلى حدوث أسوأ اضطرابات صناعية منذ عقود. كما يبدو أن سوق الإسكان عرضة لتصحيح حاد.

قال جون هاردي ، رئيس إستراتيجية العملات الأجنبية في ساكسو بنك: "المملكة المتحدة في طليعة الاقتصادات التي تتجه نحو الركود". "إن الجمع بين بنك إنجلترا الذي يسحب الكعب مع مزيد من التشديد والصورة المالية الصارمة يمكن أن يؤدي إلى مزيد من الانخفاضات" على الجنيه الإسترليني.

فيما يلي أربعة مخططات تقدم مزيدًا من الدلائل على مسار الجنيه في عام 2023:

محا الجنيه الخسائر الناجمة عن جهود تروس لتخفيضات ضريبية ممولة ضخمة في غضون أسبوعين ، لكن الأمر استغرق أكثر من شهرين حتى تعود مخاطر الانتكاس لمدة عام إلى مستويات ما قبل الميزانية. يشير الانتعاش البطيء لهذا المقياس المتبع على نطاق واسع لمعنويات السوق إلى أن المتداولين لا يزالون متشائمين بشدة للجنيه على المدى الطويل وأن الارتداد في السوق الفوري كان يعتمد بشكل أكبر على تحديد المواقع وليس على التعبير الصريح الصريح.

القصة مستمرة

تحولت الصناديق ذات الرافعة المالية إلى صفقات بيع صافية على الجنيه في الأسبوع المنتهي في 13 ديسمبر ، بعد أن كانت طويلة في السابق ، بينما احتفظ مديرو الأصول بصفقات قصيرة الأجل ، وفقًا لأحدث البيانات الصادرة عن لجنة تداول السلع الآجلة.

من الناحية الفنية ، هناك إشارات متضاربة للجنيه. ما يبرز هو ما يسمى تقاطع المتوسطات المتحركة الهبوطية التي تتكشف على الرسم البياني الشهري ، في وقت يظهر فيه مؤشر جشع الخوف من بلومبرج أن الدببة ما زالت تتحكم في حركة السعر على الرغم من الارتداد الذي شوهد في الربع الرابع. يشير هذا إلى أن مخاطر الاتجاه الهبوطي سائدة للجنيه على المدى المتوسط.

يرى محللو JPMorgan Chase & Co أن الجنيه الإسترليني يتجه عائداً إلى 1.14 دولار بنهاية الربع الأول ، من حوالي 1.21 دولار الآن ، مستشهدين "بوجهة نظرهم السلبية بشكل خاص" لتوقعات النمو في المملكة المتحدة. كما أن الانتخابات المحلية التي تلوح في الأفق في مايو قد تؤدي إلى مزيد من عدم اليقين السياسي.

يرى الاستراتيجيون الذين استطلعت آراؤهم بلومبرج أن الزوج ينخفض ​​إلى 1.17 دولار في الربع الأول قبل التعافي البسيط إلى 1.21 دولار بنهاية عام 2023.

كما تشير فروق العائد بين مقايضات مدتها سنتان و 10 سنوات مرتبطة بالمعدل بين عشية وضحاها - وهو مقياس لمخاطر الركود - إلى تراجع اقتصادي أطول في المملكة المتحدة مقارنة بنظرائها الرئيسيين. يشير الاختلاف بين فروق الأسعار الآجلة والحالية للسنة الواحدة إلى أن منحنيات العائد في أوروبا والولايات المتحدة ستنحدر أكثر مما هي عليه في المملكة المتحدة.

يمكن أن يضعف الجنيه أيضًا مقابل العملات الرئيسية الأخرى. يرى المحللون الاستراتيجيون في Rabobank و Commerzbank AG و TD Securities أن اليورو يرتفع إلى 0.90 بنس في أقرب وقت في يونيو ، مقارنة بـ 0.88 الآن ، حيث يزيد البنك المركزي الأوروبي من خطابه بشأن الحاجة إلى المزيد من رفع أسعار الفائدة ، على عكس بنك إنجلترا الأكثر تشاؤمًا. موقف.

قد يضعف الجنيه الاسترليني أيضًا مقابل الين حيث يُنظر إلى بنك اليابان يتجه نحو سياسة أكثر تشددًا. قد يتجه الزوج نحو 120 ، وفقًا لكيت جوكس ، كبير استراتيجيي الفوركس في Societe Generale SA ، وهو مستوى لم يمسه منذ أكثر من عقد.

- بمساعدة جيمس هيراي.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب