على الرغم من الإبلاغ عن نتائج أقوى بكثير من المتوقع للربع الأخير من عام 2022 ، إلا أن أسهم شركة Hudson Technologies (HDSN) مرت بيوم صعب ، حيث انخفضت بنسبة 9٪. على وجه التحديد ، أبلغت الشركة عن إيرادات الربع الرابع البالغة 4 مليون دولار وأرباح 47.4 سنتًا للسهم الواحد ، والتي تجاوزت بشكل مريح 11 مليون دولار و 37.4 سنتات التي توقعها المحللون بفضل أسعار البيع الأعلى من المتوقع وحجم المبيعات لبعض المبردات. ومع ذلك ، نظرًا لمدى قوة الخط الأعلى مقابل التوقعات ، أعتقد أن المستثمرين أصيبوا بخيبة أمل لأن الفوز على المحصلة لم يكن أفضل. يعكس هذا حقيقة أن هامش HDSN الإجمالي لفترة 7٪ كان أقل بكثير من أكثر من 32٪ من الإدارة التي ألمحت إليها خلال مكالمة أرباح الربع الثالث في نوفمبر وحتى أقل من هدفها طويل الأجل البالغ 40٪.

صورة

في حين أن هذا يشير إلى أن الفجوة بين تكاليف المخزون وأسعار المبيعات قد ضاقت إلى حد ما بشكل أسرع من المتوقع ، أعتقد أنه من المهم أن نأخذ في الاعتبار أن الربع الرابع هو أضعف ربع موسمي لـ HDSN لأنه يقع خارج موسم البيع لمدة تسعة أشهر من يناير حتى سبتمبر . تبعا لذلك ، عادة ما تكون الإيرادات والهوامش الإجمالية أقل بكثير من تلك التي تم تحقيقها في موسم البيع. وبالتالي ، يمكن حتى للاعتدال الأسرع قليلاً في تسعير المبردات أن يكون له تأثير كبير على أداء الهامش لهذه الفترة. أعتقد أن هذا هو السبب في أن الشركة لا تزال واثقة من قدرتها على الارتداد عن هذا المستوى المنخفض ولا تزال تحقق الهامش الإجمالي الأساسي الطبيعي بنسبة 4 ٪ على الأقل هذا العام وما بعده.

والأهم من ذلك ، حتى لو افترضت عدم وجود نمو في الأرباح في عام 2023 ، فضلاً عن ارتفاع معدل الضريبة الفعال بنسبة 26٪ التي تتوقعها الآن (مقارنة بـ 11٪ المنخفضة التي تمتعت بها في عام 2022 بسبب تحقيق المزيد من 14 مليون دولار من المزايا الضريبية المرتبطة بالإفراج عن مخصصات تقييم ضريبة الدخل) ، وهذا يعني أن ربحية السهم للعام الحالي لن تكون بعيدة عن 1.21 دولار التي كان المحللون يبحثون عنها في معدل تشغيل الهامش الإجمالي المستهدف. علاوة على ذلك ، مع اقترابنا من الخطوة التالية في مستويات إنتاج واستهلاك مركبات الكربون الهيدروفلورية بموجب قانون AIM إلى 60٪ من مستويات خط الأساس المقررة لعام 2024 (من 90٪ حاليًا) ، ينبغي أيضًا أن تكون أسعار المبردات والطلب على المبردات المستصلحة ذات الهامش الأعلى من HDSN تستمر في الارتفاع حيث أن أكثر من 125 مليون وحدة ثابتة والتي تقدر الشركة لا تزال تستخدم مركبات الكربون الهيدروفلورية تبدأ في البحث عن بدائل. جنبًا إلى جنب مع توقعي لمزيد من الانخفاض التدريجي في الهامش الإجمالي من سجل العام الماضي البالغ 50٪ إلى هدفه البالغ 35٪ بدلاً من الانخفاض الفوري إلى الأخير ، أعتقد أن هناك احتمالية لأداء متفوق بشكل كبير في العام المقبل.

Hudson Technologies (HDSN) هي إحدى الأسهم الموصى بها في النشرة الإخبارية للاستثمار التي تتفوق على السوق ، Forbes Investor. للعثور على المزيد من الأسهم المنهارة والمقيمة بأقل من قيمتها مع ارتفاع كبير مثل HDSN ، جرب Forbes Investor هنا.

ودعونا لا ننسى ، مع بدء قانون AIM بتخفيض بسيط بنسبة 10٪ في إنتاج مركبات الكربون الهيدروفلورية إلى 90٪ في عام 2022 وعدم الدعوة إلى أي تنحي إضافي في عام 2023 ، فإن المحرك الحقيقي لأداء HDSN المستقبلي سيكون هذا التراجع الإضافي بنسبة 30٪ في 2024 ، تليها تخفيضات أخرى بنسبة 30٪ في عام 2029 ، و 10٪ في عام 2034 و 5٪ في عام 2036 ، لتخفيض إجمالي في مستويات الإنتاج بنسبة 85٪ خلال هذه الفترة. مع استمرار ذلك ، أعتقد أن HDSN لا تزال في وضع ممتاز لتحقيق طموحها المعلن سابقًا المتمثل في تحقيق إيرادات سنوية تزيد عن 400 مليون دولار بحلول عام 2025. في معدل تشغيل الهامش الإجمالي المستهدف ، أقدر أن الأرباح يمكن أن تنتعش إلى أكثر من 1.50 دولار لكل سهم بحلول ذلك الوقت. ولكن مع الانزلاق غير المستحق اليوم في الأسهم ، حيث يتم تداوله الآن بسعر رخيص بشكل لا يصدق 7.2 مرة حتى توقعات أرباحه المنخفضة البالغة 1.19 دولارًا للسهم الواحد لعام 2023 ، أعتقد أن العودة إلى المستويات الأعلى بشكل ملموس والتي تعكس بشكل أكبر هذا الأداء القوي المتوقع سيبدأ كثيرًا عاجلا.