الأسواق المتدهورة تتحدى التدخل الحكومي في تايوان ، كوريا

(بلومبرج) - تواجه كوريا الجنوبية وتايوان ، وهما اقتصادين ثقيلان في مجال التكنولوجيا في آسيا ، معركة شاقة في محاولة لوقف الخسائر فيما يعد بالفعل من بين الأصول الأسوأ أداءً في العالم هذا العام. وهي تتضرر بشكل خاص من تباطؤ النمو العالمي والقيود الأمريكية على الرقائق.

الأكثر قراءة من بلومبرج

تكثف السلطات الإجراءات ، بما في ذلك فرض قيود على البيع على المكشوف ، وتجهيز صناديق استقرار السوق لشراء الأصول والتدخل في أسواق العملات في تحركات تذكرنا بالأيام الأولى للوباء. تستأنف كوريا شراء سندات الشركات مع ارتفاع العائدات وانتشار مخاطر التخلف عن السداد.

بينما شهدت الأسواق في كل مكان تحركات مؤلمة كرد فعل على التضخم المتسارع ، والارتفاع الشديد لأسعار الفائدة من البنك المركزي وارتفاع الدولار ، تبدو كوريا الجنوبية وتايوان معرضين للخطر بشكل خاص بين الاقتصادات الكبرى. كلاهما يعتمد بشكل كبير على الصادرات من أجل النمو ، ويتأثران بالطلب العالمي على الرقائق. ومما زاد الطين بلة تأثير القيود الأمريكية الجديدة على سلاسل التوريد المرتبطة بصناعة أشباه الموصلات في الصين.

التدخلات لم توقف الانخفاضات. انخفض مؤشر الأسهم التايوانية بنحو 8٪ منذ تنشيط صندوق الدعم في منتصف يوليو ، وانخفضت الأسهم الكورية بنسبة 11٪ في الشهرين الماضيين ، مما ترك مقاييس الأسهم في كلا السوقين منخفضًا بأكثر من 25٪ هذا العام. يعتبر الوون الكوري والدولار التايواني من بين أكبر الخاسرين في العالم مقابل الدولار الأمريكي حتى الآن.

قال واي هو ليونج ، المحلل الاستراتيجي في Modular Asset Management: "تهدف إجراءات التثبيت هذه إلى شراء الوقت الكافي حتى تنخفض دورة التكنولوجيا ويعود المستثمرون الأجانب". "تغيير الأسواق أمر مختلف."

تشيب ويل

وسط هذه الرياح المعاكسة ، خفض المحللون تقديرات أرباحهم لشركة SK Hynix الكورية وشركة Samsung Electronics Co إلى أدنى مستوى لها منذ أكثر من عامين.

القصة مستمرة

في حين أن صانعي الرقائق حصلوا على موافقة من الولايات المتحدة لمواصلة طلب المعدات الأمريكية لمصانعهم في الصين لمدة عام واحد ، فإن المخاوف تدور حول نماذج أعمالهم حيث تسعى الولايات المتحدة للحد من الاكتفاء الذاتي للصين والتقدم في القدرات العسكرية.

كما أن لبيئة الركود في الغرب وسياسة Covid Zero الصينية تأثيرات غير مباشرة. حذر البنك المركزي التايواني من "تحديات اقتصادية خطيرة" في عام 2023 ، بينما سجلت كوريا الجنوبية أطول سلسلة من العجز التجاري منذ الأزمة المالية الآسيوية.

كتب المحللون الاستراتيجيون في Nomura Holdings Inc بما في ذلك Chetan Seth في مذكرة حديثة: "على المدى القريب ، نظل حذرين بشأن الأسهم الآسيوية - لا سيما الأسهم أو أسواق الأسهم المعرضة للنمو الخارجي - مثل كوريا" وشركات الأجهزة التقنية. تمثل شركة Samsung و Taiwan Semiconductor Manufacturing Company أكبر الأوزان في مؤشري Kospi و Taiex ، على التوالي.

بوند كآبة

قد يكون لاستئناف كوريا لصندوق استقرار سندات بقيمة 1.1 مليار دولار ، والذي تم الإعلان عنه بعد أسابيع قليلة فقط من تخلف نادر عن الأوراق التجارية من قبل مطور حديقة ليغولاند كوريا الترفيهية في مقاطعة جانجون ، تأثير محدود لأن السوق ككل أكبر بكثير ، و تستمر العوائد في الارتفاع. ومع ذلك ، قد يدفع الصندوق الآخرين إلى أن يحذوا حذوه إذا ظلت أسواق الائتمان ضعيفة.

كتب المحللون الاستراتيجيون لمجموعة DBS Group Holdings Ltd بمن فيهم Chang Wei Liang و Philip Wee في مذكرة: "قد تكون كوريا هي الأولى فقط في سلسلة من التدخلات الائتمانية في آسيا وسط ارتفاع مخاطر الحوادث المالية".

كوريا وتايوان ليسا وحدهما في دعم الأسواق. تدخلت اليابان في سوق العملات لوقف تراجع الين ، لكنها فشلت في منع هبوط العملة إلى أدنى مستوى لها في 32 عامًا. تعمل الصين على تخفيف القيود المفروضة على مشتريات الصناديق المشتركة لدعم سوق الأسهم المتدهور.

'شتاء طويل'

مما لا شك فيه أن تراجع التقييمات في كوريا وتايوان يثبت أنه جذاب للبعض ، وقد يؤدي إلى ارتفاع الأسعار على المدى القصير. قام المستثمرون الأجانب باقتناص الأسهم الكورية لمدة 13 يومًا على التوالي هذا الشهر ، ومورجان ستانلي من بين القيم المتطرفة التي تدعو إلى إنهاء الأداء الضعيف لأسهم التكنولوجيا الآسيوية حيث ترى أن معظم المخاطر يتم تسعيرها.

لا يزال آخرون متشككين في أن الاقتصادات المعتمدة على التصدير ستنتعش في أي وقت قريب ، ويفضل البعض الأسواق الآسيوية التي يدعمها الطلب المحلي القوي وانتعاش السياحة مثل الهند وإندونيسيا.

قال كين بينج ، رئيس استراتيجية الاستثمار في آسيا في ذراع الخدمات المصرفية الخاصة لشركة سيتي جروب ، في إشارة إلى الإجراءات التي اتخذتها السلطات الكورية والتايوانية: "سيكون شتاء طويلاً - ربما لن تكون إجراءات الدعم هذه كافية". "من المرجح أن ينتظر التعافي حتى قمم الدولار الأمريكي ويتراجع ، على الأرجح عندما يتوقع أن يتعافى النمو خارج الولايات المتحدة."

- بمساعدة Youkyung Lee و Hooyeon Kim و Betty Hou و Catherine Bosley و Abhishek Vishnoi.

الأكثر قراءة من Bloomberg Businessweek

© شنومكس بلومبرغ لب