العب "Bond Bounce" مع توزيعات الأرباح بنسبة 13.4٪

أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى إغراق أسعار السندات - وأرسلها عائدات أعلى.

النتيجة؟ الآن هو الوقت المناسب لإضافة سندات الشركات عالية الجودة إلى محفظتك. وإذا قمت بذلك من خلال واحد صندوق مغلق (CEF) سنسميها في ثانية ، ستتمكن من القيام بذلك بنسبة 13.4٪ من الأرباح ينمو.

أن نكون صادقين ، السندات لها سابقا بدأت في الارتفاع ، واستفدنا في بلدي من الداخل CEF الخدمات. في أكتوبر ، على سبيل المثال ، اخترنا ملف صندوق Nuveen Core Plus Impact (NPCT) ، الذي ينتج 11.3٪ اليوم. لقد حصلنا على عائد بنسبة 6.8٪ حتى الآن ، بما في ذلك توزيعات أرباح بقيمة 10 سنتات للسهم. (NPCT ، مثل معظم CEFs ، تدفع أرباحًا شهريا.)

لا تخف ، رغم ذلك. لم تفوتك القارب هنا ؛ هناك الكثير من الأسباب للاعتقاد بأن فرصتنا لا تزال متاحة. من المحتمل أن يضغط بنك الاحتياطي الفيدرالي ، على سبيل المثال ، على "إيقاف مؤقت" عند رفع أسعار الفائدة في وقت مبكر من العام المقبل ، وهي إشارة صعودية أخرى.

والأكثر من ذلك ، أن أحد أكثر مشتري السندات نجاحًا في هذا المجال يواصل سحق الطاولة. هذا هو المكان الذي تأتي فيه فرصة توزيع الأرباح بنسبة 13.4٪.

اشترِ جنبًا إلى جنب مع "Bond Behemoth"

سيكون هذا هو PIMCO ، التي لديها أكثر من 2 دولار تريليون في الأصول الخاضعة للإدارة. كانت الشركة موجودة منذ نصف قرن وشهدت كل أنواع الأسواق التي يمكنك تخيلها تقريبًا - أعلى ، وأسفل ، وعرضية ، ومملة وغير عقلانية. وتعشق شركة بيمكو السندات الآن. إليكم ما قاله رئيس قسم المعلومات دان إيفاسكين مؤخرًا في اجتماع مع محللي PIMCO ومديري المحافظ:

"عادت القيمة إلى أسواق الدخل الثابت. بمجرد التفكير في العوائد الاسمية ، سنبدأ هنا في الولايات المتحدة. عبر منحنى العائد الآن ، يمكنك تأمين عائد سندات عالي الجودة اليوم. يمكنك البحث عن منتج انتشار عالي الجودة ومن السهل جدًا تكوين محفظة في نطاق عائد من ستة أو ستة أو نصف بالمائة ، دون التعرض للكثير من الأصول الحساسة اقتصاديًا ".

بعبارة أخرى ، يرى Ivascyn الكثير من الفرص للحصول على عوائد تصل إلى 6.5٪ في سوق السندات هذا مع القليل من الجهد ، مما يشير إلى أن قليلا الجهد يمكن أن يدفع هذا العائد إلى أعلى. قامت شركة بيمكو نفسها بهذا الأمر من خلال هذا الصندوق الذي يمتلك 13.4٪ والذي ذكرته في الأعلى: صندوق الدخل الديناميكي بيمكو (PDI).

قبل أن ندخل في تفاصيل هذا CEF ، نحتاج إلى أن نسأل أنفسنا ما إذا كان ينبغي لنا أن نثق في Ivascyn. بعد كل شيء ، يمكن أن يكون "يتحدث عن كتابه" ، ويخبرنا أن نشتري السندات لأنه مدير سندات.

في الظاهر ، يبدو هذا وكأنه نقد عادل ، لكن الحقيقة أكثر تعقيدًا. كان Ivascyn ، وفي الواقع PIMCO ، متجهين نحو الانخفاض في السندات في الماضي و حقق الكثير من المال في السنوات السفلية لفئة الأصول. خذ أداء PDI في عام 2015 على سبيل المثال.

في ذلك الوقت ، سندات الشركات ذات العائد المرتفع ، والتي تظهر باللون البرتقالي من خلال أداء المعيار إس بي دي آر بلومبرج باركليز بوند عالي الإنتاجية (JNK) ، أنهى العام بانخفاض ، وهو ما شكل عبئًا على بعض صناديق السندات التي تدار بشكل سلبي في PIMCO. سبب هذا السحب مألوف لنا اليوم: ارتفاع أسعار الفائدة والمخاوف من التضخم جعل مستثمري المستوى الأول يخفضون مراكزهم في السندات.

ولكن في الصناديق التي يمكن أن تكون فيها إدارة شركة بيمكو انتقائية ، وتسعى إلى شراء سندات جيدة النوعية وقصيرة الأجل في الإصدارات الأقل جودة ، فقد سجلت عوائد قوية. يتضمن ذلك PDI ، التي تغلبت على سوق الأسهم في ذلك الوقت ، كما نرى في الرسم البياني أعلاه ، ولديها الآن سنوات عديدة أخرى من الأداء القوي.

كيف يفضل التضخم استراتيجية بيمكو للسندات

بالنظر إلى أن أسعار السندات تميل إلى الانخفاض مع ارتفاع العوائد ، فإن العديد من مستثمري التجزئة يفرون فقط من فئة الأصول عندما يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.

بيمكو أكثر تطوراً. نظرًا لأن ارتفاع أسعار الفائدة يتسبب في انخفاض السندات طويلة الأجل أكثر من السندات قصيرة الأجل ، فإن استراتيجية البيع قصير المدى للسندات طويلة الأجل والشراء المباشر للسندات قصيرة الأجل يمكن أن تؤدي إلى أرباح ضخمة عندما ترتفع الأسعار ، وهناك الكثير فرص العثور على سندات ذات تسعير خاطئ في سوق السندات البالغ 127 تريليون دولار. قامت PDI بعمل رائع في العثور عليهم ، وبالتالي ، توفير تدفق دخل ضخم للمستثمرين.

إذا كنت تعتقد أن عائد PDI يبدو غير مستدام ، فأنا أفهم تمامًا ؛ مرة أخرى في عام 2015 ، عندما كنت متفائلًا بشأن PDI ، قال الكثيرون الشيء نفسه. ولكن ليس فقط مدفوعات PDI ليس تم قطعهم ، لقد تم قطعهم بالفعل الأرز منذ.

هناك بالطبع ارتفاعات في المدفوعات العادية للاستمتاع بها ، لكن لاحظ كل تلك الأرباح الخاصة المدفوعة عندما كان الاحتياطي الفيدرالي يحافظ على أسعار الفائدة منخفضة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.

لم تكن PDI تربح بشكل مباشر من المعدلات المنخفضة للاحتياطي الفيدرالي (مما أدى إلى خفض العوائد على حيازات الصندوق ، مما يجعلها غير جذابة للمستثمرين من المستوى الأول) ؛ لقد كانت مربحة لأن المستثمرين الأقل تطورًا هربوا من سوق السندات ، مما وفر الكثير من الفرص المربحة لصناديق مثل PDI. والربح فعلوا.

خصم PDI "المخفي"

هناك زاوية أخرى لا ينبغي أن نتغاضى عنها: التقييم الجذاب للصندوق: حتى كتابة هذه السطور ، يتم تداول PDI بعلاوة 6.7٪ من صافي قيمة الأصول (أو قيمة السندات في محفظته). هذا لا يبدو صفقة كبيرة حتى تفكر في شيئين:

1. نظرًا لقوة اسم PIMCO ، مدعومًا بسنوات من الأداء القوي ، يتم تداول أموال الشركة دائمًا بأقساط ، وغالبًا ما تكون بأرقام مزدوجة ، و ...
2. إن علاوة PDI البالغة 6.7٪ هي في الواقع نوع من التخفيض المقنع ، حيث تنخفض إلى أقل بكثير من متوسط ​​أقساط الصندوق البالغ 10.3٪ في السنوات الخمس الماضية.

يمنحنا ذلك فرصة إضافية لتحقيق مكاسب في الأسعار ، لتتماشى مع أرباح PDI الغنية بنسبة 13.4 ٪.

مايكل فوستر هو محلل البحوث الرئيسي ل النظرة المتناقضة. لمزيد من أفكار الدخل الرائعة ، انقر هنا للحصول على أحدث تقرير لدينا "الدخل غير القابل للتدمير: 5 صناديق صفقات مع أرباح ثابتة بنسبة 10.2٪."

الإفشاء: لا يوجد