مؤشر أسعار المنتجين (PPI) هو مقياس رئيسي لمؤشر أسعار المستهلك (CPI) ، ويلتقط ارتفاع الأسعار على مستوى الجملة.
على أساس شهري ، سجل مؤشر أسعار المنتجين ارتفاعًا بنسبة 0.2٪ ، أقل من تقديرات السوق بحوالي 0.4٪. كان هذا أيضًا نفس الزيادة التي أعقبت المراجعة في سبتمبر ، وكان مدفوعًا إلى حد كبير بتباطؤ الطلب النهائي طاقة الأسعار.
وسط المستويات التاريخية للتضخم ، فإن الانخفاض في أسعار المنتجين أمر مشجع لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ، حيث تشير البيانات المتتالية إلى أن الأسعار قد تنخفض أخيرًا.
ومع ذلك ، من السابق لأوانه تحديد ما إذا كانت هذه مجرد صورة عابرة أم حركة دائمة.
من الناحية الواقعية ، فإن الكثير من التضخم تغذيه عوامل العرض وسيظل مرتفعًا لعدة أشهر حتى الآن. سلاسل التوريد لم تتعافى بعد ، والظروف الجيوسياسية متقلبة مما يبقي أسعار الطاقة معرضة للخطر ، والنشاط الاقتصادي في الصين لا يزال منخفضًا ، وسوق الوظائف الأمريكية لا تزال سليمة نسبيًا (وهو ما كتبت عنه) هنا on إنفيز).
على أساس سنوي ، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 8٪ ، وهو ما يعتبر أخبارًا جيدة في هذا اليوم وهذا العصر ، بعد أن تراجع من 8.4٪ في الشهر السابق.
من خلال إزالة المكونات المتقلبة مثل الغذاء والطاقة ، والتكيف مع التجارة ، انخفض مؤشر أسعار المنتجين إلى 5.4٪ لهذا العام ، معتدلاً قليلاً خلال الأشهر الثلاثة الماضية.
على أساس شهري ، ارتفع هذا المؤشر بنسبة 0.2٪ مقابل زيادة 0.3٪ في الشهر السابق.
بالنسبة للسلع ، كانت أسعار أكتوبر للطلب النهائي مدفوعة بالزيادة في مؤشر الغازولين، والذي ارتفع بنسبة 5.7٪. كما أدى الديزل ، الذي يواجه أزمة في العرض ، إلى ارتفاع الأسعار أيضًا.
ومن بين الخدمات ، كان الانخفاض بنسبة 7.7٪ في مؤشر الوقود والزيوت ، مساهماً كبيراً في التراجع في المؤشر بنسبة 0.1٪.
بيانات التصنيع
لم يكن التقرير الأخير ورديًا كما قد يبدو للوهلة الأولى.
صحيح أن إمباير ستيت للتصنيع التابعة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك الدراسة الاستقصائية ارتفع إلى 4.5 ، وهو أول توسع منذ يوليو 2022 ، والذي تضمن انخفاضًا كارثيًا إلى سالب 31.3.
في أعقاب هذا الانكماش الاقتصادي ، لا ينبغي أن يُعطى التحسن الطفيف في الأرقام الكثير من الأهمية حتى الآن.
على الرغم من تحسن الشحنات إلى حد ما في الشهر ، يبدو أن المخزونات ، التي تمثل تهديدًا مستمرًا للانتعاش الأمريكي والوضع الوظيفي ، قد ساءت مرة أخرى ، حيث ارتفعت بشكل حاد بمقدار 11.9 نقطة لتصل إلى 16.5.
تراجعت الطلبات الجديدة من +3.7 في أكتوبر إلى -3.3 في نوفمبر.
لقد غطيت بعض القضايا المتعلقة بارتفاع المخزونات في وقت سابق البند.
ما برز هو الارتباك الذي يبدو أن الفاعلين الاقتصاديين نادراً ما يكون علامة جيدة ،
أفاد ثلاثة وثلاثون بالمائة من المستجيبين أن الظروف قد تحسنت خلال الشهر ، وذكر XNUMX بالمائة أن الأوضاع قد ساءت.
بشكل عام ، التوقعات قبل ستة أشهر متشائمة للغاية ، مع ظروف العمل العامة ، والطلبات الجديدة ، والشحنات ، والطلبات غير المعبأة ، والتوظيف ، ونفقات رأس المال والتكنولوجيا على حد سواء.
يتمثل أحد مصادر التخفيف في أنه من المتوقع أن تنخفض المخزونات بشكل كبير.
ومع ذلك ، لتحقيق ذلك في بيئة انخفاض الطلب ، من المرجح أن يعاني النشاط الاقتصادي الحالي بشكل خطير ، مما يضر بآفاق العمل.
علاوة على ذلك ، قد يكون من الصعب تصحيح وضع المخزون بنسبة 17٪ مسح قال المشاركون في استطلاع أجرته شركة Morning Consult إنهم سيقللون من قضاء إجازاتهم هذا العام في ضوء أسعار الفائدة المرتفعة واحتمال فقدان الوظائف.
توقعات أسعار الفائدة
رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لستة اجتماعات متتالية ، حيث وصلت إلى علامة 4 ٪ في وقت سابق من شهر نوفمبر ، وهي أعلى نسبة في عقد ونصف (والتي أبلغت عنها هنا).
في الفترة التي تسبق الاجتماع الأخير للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لهذا العام ، يعد تباطؤ مؤشر أسعار المستهلك ومؤشر أسعار المنتجين أخبارًا جيدة بالتأكيد.
ذكر لايل بيرد ، نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، أن ارتفاع أسعار الفائدة قد يبدأ في التباطؤ ، مما يمنح الوقت للسلطات النقدية لتقييم الوضع بشكل أفضل في المستقبل.
لسوء الحظ ، مع أسعار الفائدة التي تعمل مع تأخيرات تصل إلى عام ونصف ، وتم دفع رفع أسعار الفائدة بمعدل 3 أضعاف السرعة لأربعة اجتماعات متتالية ، قد يكون من الصعب تنفيذ التباطؤ الخاضع للسيطرة الآن.
علاوة على ذلك ، على الرغم من تراجع مؤشر أسعار المستهلكين هذا الشهر ، إلا أنه لا يزال مرتفعًا بنسبة 7.7٪ فوق الفترة المماثلة من العام الماضي ، ولكن معظم الزيادة الشهرية البالغة 0.4٪ مدفوعة باستمرار تكاليف الإسكان والمأوى.
يمثل المأوى الجزء الأكبر من مؤشر أسعار المستهلكين ، ولا يبدو أن الإيجارات تتراجع بشكل كبير في أي وقت قريبًا.
لقد وصفت هذه الديناميكية في سبتمبر قطعة كالآتي،
عندما تكون معدلات الرهن العقاري مرتفعة ، كما هي اليوم ، يميل سوق المستأجرين إلى الانتفاخ ، وعادة ما يرفع الإيجارات ويرسل مؤشر المأوى إلى الأعلى.
نظرًا للوزن المرتفع للمأوى في مؤشر أسعار المستهلكين (حوالي 32.4٪) ، فإن زيادة معدلات الارتفاع قد تؤدي في الواقع إلى زيادة التضخم عن طريق رفع معدلات الرهن العقاري مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار الإيجارات.
وبالتالي ، من المحتمل أن يكون تضخم المساكن مصدرًا أكثر ديمومة لارتفاع الأسعار ، وقد يساهم في ارتفاع التضخم للفترة المتبقية من العام وحتى عام 2023.
إن العديد من المكونات الأساسية لمؤشر أسعار المستهلكين تتقدم بعناد وستكون مصدر استياء شديد لأصحاب الدخل المنخفض.
على سبيل المثال ، بلغت معدلات الرهن العقاري أعلى مستوياتها منذ عقدين (والتي يمكنك أن تقرأ عنها هنا) ، استمر تضخم المساكن في المضي قدمًا و زيت التدفئة ارتفعت الأسعار بنسبة 20٪ تقريبًا في الإصدار الأخير.
في الوقت نفسه ، يشير مسح بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك إلى أن قوة الموظفين قد تنخفض ، بينما يتم سحب المخزونات وتعاني الطلبات الجديدة.
نتوقع بالفعل أن نشهد تسريحًا هائلاً للعمال في أمازون ، بسبب "المراجعة الواسعة للتكاليف" وفي Meta حيث يستعد العمال لخفض بنسبة 13٪ في عدد الموظفين. التخصصات الأخرى مثل Redfin و Salesforce و Stripe تحذو حذوها. تقوم FedEx بإجازة العمال ، على الأرجح مدفوعة بالمخزونات المرتفعة.
وفوق كل ذلك ، فإن السؤال القديم المتمثل في الحفاظ على مدفوعات الفائدة على الديون يلوح في الأفق.
إذا استمرت أسعار الفائدة في الارتفاع ، فسيؤدي ذلك إلى اضطراب كبير بين الأسر وفي سداد الديون ، التي تم دفعها بالفعل إلى حافة الهاوية.
إمكانات محورية؟
مع الانكماش المستمر في النشاط الاقتصادي والتضخم المرتفع ، سيصبح تقديم مدفوعات الفائدة غير مستدام ، حتى لو توقف رفع أسعار الفائدة فجأة.
من المرجح أن يستمر ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين لفترة طويلة بسبب تكاليف المأوى وعدم رغبة الشركات في الاستثمار في رأس المال والتكنولوجيا الذي تشتد الحاجة إليه.
من المرجح أن يتصادم التوتر بين أهداف الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في تحقيق أقصى قدر من التوظيف وانخفاض التضخم ، وقد يؤدي إلى تصاعد الضغط العام لتخفيف الظروف أو توفير المزيد من الدعم المالي.
مع ارتفاع العائدات هذا العام ومع الكثير من مصرفي بعد أن تحمل القطاع الكثير من المخاطر ، يدعو إلى الدعم رباط سيضع المستثمرون الذين يعانون من خسائر فادحة الكثير من الضغط على بنك الاحتياطي الفيدرالي للتركيز على برامج شراء السندات وتعزيزها.