تفاوض ديفيد دينتون ، المدير المالي الجديد لشركة Pfizer ، على واحدة من أكبر صفقات الرعاية الصحية في التاريخ

شغل دينتون مؤخرًا منصب المدير المالي لسلسلة بيع الأجهزة بالتجزئة

لوي

(منخفض) ، ولكن قبل ذلك كان في منصب المدير المالي في

CVS الصحة

(CVS) ، حيث كان مسؤولاً عن هيكلة والتفاوض بشأن شروط وتمويل استحواذ الشركة على شركة التأمين الصحي Aetna بقيمة 70 مليار دولار. كانت هذه واحدة من أكبر عمليات الاستحواذ على الرعاية الصحية على الإطلاق ، حيث أكملت انتقال CVS من سلسلة البيع بالتجزئة إلى شركة عملاقة للرعاية الصحية متكاملة رأسياً.

في شركة فايزر ، سيجلس دينتون على صندوق حرب ضخم الرئيس التنفيذي ألبرت بورلا قال إنه يعتزم الإنفاق ، جزئيًا على الأقل ، على عمليات الاندماج والاستحواذ.

قال بورلا: "ما أحبه ليس أن CVS اشترت Aetna أو أن [دينتون] يؤمن بها [فيها]" بارون قبل الاعلان. "إنها نقاشي معه ، ما هي محركات القيمة ، ولماذا اعتقد أنه سيفعل شيئًا من هذا القبيل ، وهذا هو المكان الذي فهمت فيه أنني أتعامل مع شخص يتمتع بقدر كبير من الإستراتيجية في تفكيره حول كيفية تجميع الأشياء معًا ، يمكنك خلق قيمة ".

يقول بورلا إنه لا يستهدف على وجه التحديد عملية استحواذ على نطاق واسع. ومع ذلك ، فإن مقدار المال الموجود حاليًا تحت تصرف شركة Pfizer يعني أنه يمكنه متابعة عمليات الاستحواذ على أي نطاق. يقول: "أنا لا أعلم بالحجم".

كان المستثمرون يتوقعون تحركات كبيرة في عمليات الاندماج والاستحواذ من شركة Pfizer منذ شهور. حتى الآن ، لم تتحقق. قد يؤدي تعيين شركة دينتون إلى زيادة التوقعات بأن الشركة ستعلن عن صفقات كبيرة.

استشهد بورلا بـ "مساهمات دينتون الإستراتيجية" في CVS ولوي. قال بورلا: "في الوقت الحالي ، فإن شركة فايزر في مرحلة لديها مسار نمو قوي للغاية ، ولديها الكثير من الإمكانات لتسريع ذلك من خلال تخصيص رأس المال بالطريقة الأكثر إنتاجية".

يجلب دنتون خبرة خاصة في أكبر عمليات الاستحواذ على الرعاية الصحية. قبل صفقة Aetna ، تقول Pfizer إن Denton قاد عملية دمج مدير مزايا الصيدلة Caremark في CVS ، التي حصلت عليها شركة CVS في صفقة بقيمة 26.5 مليار دولار.

عندما ضرب الوباء ، كانت شركة فايزر على شفا تحول كبير، تستعد للتخلي عن قسم يبيع أدوية قديمة خارج براءات الاختراع لتصبح شركة أدوية بيولوجية خالصة. إنه مسار قامت به شركات الأدوية الكبرى الأخرى ، مثل

جونسون آند جونسون

(JNJ) و

نوفارتس

(NVS) ، خطا إلى حد أو آخر في السنوات الأخيرة.

ومع ذلك ، في حين كان أداء سهم شركة Pfizer جيدًا منذ بداية عام 2020 ، وارتفع بنسبة 48.7٪ مقارنة بسهم

S&P 500الصورة
39.1٪ ، لا يزال يتداول بسعر مخفض للعديد من الشركات الدوائية الكبرى. يتم تداول Pfizer الآن بثمانية أضعاف الأرباح المتوقعة خلال الـ 12 شهرًا القادمة ، وفقًا لـ FactSet ، أرخص من شركة Johnson & Johnson ، التي يتم تداولها بأرباح 17 ضعفًا ، وأقل بكثير من

ايلي ليللي

(LLY) ، الذي يتم تداوله بأرباح 34.5 مرة.

يرجع بعض هذا الخصم إلى سلسلة من فترات انتهاء صلاحية براءات الاختراع المقرر أن تبدأ في عام 2026 ، والتي كانت موضع اهتمام المستثمرين سنوات. قال بورلا إنه يتطلع إلى شراء شركات بالعقاقير في مراحل التطوير المتأخرة والتي يمكن أن تكون جاهزة لدخول السوق في نهاية العقد ، مما يساعد على ملء خط الأنابيب.

تم تطوير التدفق الهائل للأموال من لقاح Covid-19 فايزر مع شريكها

التكنولوجيا الحيوية

(BNTX) ، بالإضافة إلى مكاسب غير متوقعة عند مشروع صحة المستهلك المشترك لشركة Pfizer مع

جلاكسو سميث كلاين

(GSK) المقرر طرحها للاكتتاب العام في وقت لاحق من هذا العام ، وستترك شركة Pfizer مع طن من المسحوق الجاف لإجراء تلك الصفقات. في مذكرة مبكرة في ديسمبر ، قدر الدكتور جيفري بورجيس ، الذي كان في ذلك الوقت محللًا في SVB Leerink ، أن شركة Pfizer ستتمتع بقدرة نظرية على الاندماج والاستحواذ تبلغ 110 مليار دولار بحلول نهاية عام 2022 ، بما في ذلك النقد وصافي قدرتها على الدين.

توقع المحللون في أواخر عام 2021 أن شركة Pfizer ونظرائها سيكونون منشغلين في إنفاق تلك الأموال على عمليات الاندماج والاستحواذ في عام 2022. بالنسبة لشركة Pfizer ، على الأقل ، لم يحدث هذا بعد: أعلنت الشركة حتى الآن عن عملية استحواذ واحدة فقط في عام 2022 ، صفقة صغيرة نسبيًا لتكنولوجيا حيوية خاصة تسمى ReViral. كما أكملت صفقة الاستحواذ البالغة 6.7 مليار دولار على شركة أرينا للأدوية ، التي تم الإعلان عنها العام الماضي ، وأعلنت عن بعض اتفاقيات التطوير والبحث.

يقول بورلا إنهم لم ينتهوا. وقال: "هناك الكثير في الوقت الحالي في مراحل مختلفة من التحليل والتفاوض ، ونأمل أن يمر البعض منهم بخط النهاية وسنعلن".

قال بورلا إنه لم يمنعه من العمل بسبب البحث عن مدير مالي جديد. قال: "لم أشعر بضبط النفس في الفترة الانتقالية".

بينما قال إنه منفتح على عملية استحواذ كبيرة ، قال بورلا إنه غير مهتم بصفقة تتطلب تخفيضات في التكلفة في شركة فايزر لتبرير ذلك. قال: "لدينا آلة بحث وتطوير في أفضل حالاتها". "لدينا آلة تصنيع أثبتت قدرتها على صنع المعجزات. وبالطبع نحن دائمًا معروفون جيدًا بقدراتنا التجارية الجيدة جدًا. إنه ليس الوقت المناسب لبدء إغلاق مراكز البحث ، ودمج المصانع ، وإعادة تنظيم فرق القوات الميدانية ، حتى نتمكن من توفير الوقت لدفع الأقساط للآخرين ".

قالت شركة Pfizer إن مديرها المالي الحالي ، D'Amelio ، سيبقى في مكانه خلال "الفترة الانتقالية".

اكتب إلى جوش ناثان كازيس في [البريد الإلكتروني محمي]