انخفضت أسهم Peloton و Netflix. إليك أفضل طريقة لتشغيلها.

ماذا عن بعض التوصيات التي تتحدى القطيع بشأن الأصول التي عانت من انسكابات أكبر بكثير؟ لقد تحدثت مع أحد المحللين الذين خفضوا التصنيف

نت فلیکس

(شريط الأسهم: NFLX) إلى ما يعادل البيع ، على الرغم من أن أسهمها قد تم إصدارها بالفعل لشركة Peloton-ed ، وآخر قرر أن الوقت قد حان للشراء ، حسنًا ،

بيلوتون انتراكتيف

(PTON) - مجرد التفكير الذي يسبب لي ألمًا في السرج.

لقد كنت مهتمًا بما أدى إلى هذه التغييرات في الرأي أكثر مما كنت مهتمًا بالتوصيات نفسها - ما لم تنجح بالطبع ، وفي هذه الحالة كنت أعرف ذلك طوال الوقت.

ابدأ ببيلوتون. أنا أملك واحدة ، على ما يبدو. إذا أضفت الوقت الذي تقضيه زوجتي على الوقت الذي أقضيه فيه ، فسوف ينتهي بك الأمر مع وقت زوجتي. لكن مستخدمي Peloton الذين تحدثت معهم هم عمومًا معجبون.

يقول أحد الزملاء الذي اشترى راتبها أثناء الوباء: "أنا مهووس قليلاً بهذا الأمر". "لدي أساتذتي المفضلة ، ولكن لدي أيضًا مستوى أعلى من ذلك حيث أنا مقتنع بأنهم أصدقائي."

معدل زخم العملاء منخفض نسبيًا بنسبة 8٪ سنويًا ، ويبدو أن المستخدمين أكثر حماسًا بشأن أجهزتهم مما كان عليه قبل الوباء ، حيث يتنقلون بمعدل 16 رحلة في الشهر.

لكن من الواضح أن بيع الدراجات كان أسهل عندما أُغلقت الصالات الرياضية. في تشرين الثاني (نوفمبر) ، خفضت شركة بيلوتون توجيه إيراداتها للسنة المالية التي تمتد حتى حزيران (يونيو). الآن ، تقول الشركة إنها تبحث في خفض التكاليف وقيود الإنتاج. ومن المقرر أن يصدر تقريرها الفصلي التالي في 8 فبراير.

تم تداول الأسهم ، التي تجاوزت 150 دولارًا في أوائل العام الماضي ، بأقل من 25 دولارًا. قام سكوت ديفيت المحلل في Stifel بترقيتها مؤخرًا إلى Buy.

ما جعله يدور حوله هو حساب أن القيمة الدائمة لعميل بيلوتون هي 4,500 دولار من إجمالي الربح ، وأن السوق كان يقدر كل منها بنحو 3,000 دولار. ويصف هذه نقطة انطلاق جيدة ، حتى لو استبدلت بيلوتون العملاء الذين يغادرون فقط.

ويرى أن النمو طويل الأمد هو نتيجة أكثر ترجيحًا — مع الأخذ في الاعتبار أن هناك ما يقرب من 100 مليون عضو في صالة الألعاب الرياضية في أسواق بيلوتون وأن لديها أقل من ثلاثة ملايين مشترك.

يبدو أن منافسًا للياقة البدنية متصلًا يسمى iFIT Health & Fitness ، المعروف سابقًا باسم NordicTrack ، يتمتع بميزة ، نظرًا لقائمة الأجهزة الكاملة الخاصة به.

لكن ديفيت يقول إن لدى بيلوتون فرصة في أن تصبح

تفاح

(AAPL) للصناعة. ويقول إن الفرص مثل سعر سهم بيلوتون الحالي نادرًا ما تكون نظيفة. تعاملت الشركة مع اختناقات التصنيع بشكل سيئ. لقد أحدث ذلك ارتباكًا بشأن التسعير ، وخفض تكلفة دراجته الأصلية ثم إضافة رسوم الشحن والإعداد. كما حققت الإدارة أيضًا مبيعات كبيرة للأسهم قبل انخفاض السعر ، على الرغم من أن ديفيت يرى ذلك كمسألة مباشرة تتمثل في جني المستثمرين المركزين للأرباح.

تم تداول بيلوتون مؤخرًا بمعدل ضعفي الإيرادات المتوقعة لهذا العام. يتم تداول Netflix في ما يزيد قليلاً عن خمس مرات. انخفض هذا السهم بمقدار النصف بين نوفمبر والأسبوع الماضي ، إلى أقل من 360 دولارًا. قام مدير صندوق التحوط ، بيل أكمان ، بشراء حصة كبيرة ، وارتد السعر. إنه حوالي 384 دولارًا.

خفض المحلل في Macquarie Research Tim Nollen تصنيفه إلى Underperform من Neutral بعد الاطلاع على أحدث تقرير ربع سنوي للشركة ، مما أدى إلى انخفاض الأسهم بنسبة 21٪ في يوم واحد. كانت هناك خسارة صغيرة في نمو المشتركين في الربع الأخير وخيبة أمل كبيرة بشأن التوجيه لنفس الفترة في الربع الأول.

لكن نولين يقول إنه لم يكن مجرد التباطؤ المزعج في نمو المشتركين هو الذي أفسده في الأسهم. كانت الهوامش. انتقل التوجيه هناك من النمو الصحي إلى الانخفاض.

هذا إلى حد كبير وظيفة الإنفاق على المحتوى. يقول نولين إنه في الماضي ، عندما كانت نتفليكس تتفاخر بالعروض ، ارتفعت الاشتراكات بسرعة كبيرة بحيث توسعت الهوامش. ليس اطول.

يبدو السوق مزدحمًا. "يجب عليهم تجميع جميع خدمات البث معًا وتسميتها كبل" ، هكذا قال الكوميدي جيم غافيغان تويت مؤخرا. أدفع مقابل ثماني خدمات وأراقب ثلاث خدمات فقط.

في دفاعي ، أنا مشغول جدًا ولا يمكنني المشاهدة خلال الأسبوع وكسولًا جدًا للإلغاء في عطلة نهاية الأسبوع ، بالإضافة إلى أن الوباء جعل من قضاء وقت الفراغ الرئيسي. النقطة المهمة هي أنني سأقوم بقطع الخدمات في وقت ما ، وأظن أن هناك آخرين.

ما الذي يمكن لـ Netflix فعله لتسريع نمو المشتركين؟ يمكن أن تخفض الأسعار ، كما فعلت في الهند ، لكن السوق المتدفقة هناك أكثر ازدحامًا مما هي عليه في الولايات المتحدة ، والأسعار أقل بكثير. يمكن أن يقدم مستوى منخفض السعر مع الإعلانات ، والذي يولد في بعض الأنظمة الأساسية الأخرى نفس الإيرادات أو أعلى من المستويات الأعلى سعراً.

لكن هذا لن يحدث قريبًا ، لأسباب ليس أقلها أن بدء عمل إعلاني "ليس بالمهمة البسيطة" ، كما يقول نولين.

شهدت Netflix عامًا وافرًا من حيث التدفق النقدي الحر في عام 2020 ، ولكن كان ذلك بسبب انخفاض الإنفاق عندما توقف إنتاج الاستوديو ، بينما تدفق المشتركون. في العام الماضي ، أصبح التدفق النقدي الحر سالبًا مرة أخرى. إجماع هذا العام إيجابي ، لكنه يتراجع.

Netflix هي شركة عمرها 25 عامًا بدأت البث لأول مرة منذ 15 عامًا. بدء حرق الأموال في حين أن الاشتراكات تتسابق إلى أعلى هو شيء واحد. ولكن إذا كانت توقعات الربع الأول هي أي مؤشر على النمو ، فسيريد المستثمرون رؤية المزيد من السيولة.

تشير تقديرات الإجماع البعيدة إلى قيام Netflix بتوليد تدفقات نقدية حرة هائلة بعد عدة سنوات من الآن. سوف نرى.

يقول نولين إنه سيكون هناك سعر تصبح فيه Netflix جذابة مرة أخرى ، وقد تكون جذابة بالفعل ، لكن بعض مزاياها المبكرة قد انقلبت. وأشار إلى أنه مع وجود أسهم نمو "معطلة" ، "قد يستغرق الأمر بعض الوقت للعودة إلى مصلحة المستثمرين".

الكتابة إلى جاك هوغ في [البريد الإلكتروني محمي]. تتبع له على تويتر واشترك في بودكاست Barron's Streetwise.