يتخلى السوق عن أسهم البرمجيات عالية النمو وغير الربحية التي دفعت بالقطاع إلى الارتفاع خلال الوباء. التجارة الإلكترونية التي تواجه المستهلك ومخزون الأجهزة آخذة في التدهور ، مبتلاة بضعف الطلب ؛ تتعرض مسرحيات وسائل التواصل الاجتماعي للضرب مع تراجع مشتري الإعلانات ؛ وقضايا سلسلة التوريد تضرب مخزون الرقائق. انخفض كل سهم تقني تقريبًا خلال العام ، مع خصم العشرات بأكثر من 50٪.
في الأعمدة الماضية ، قمت جعل قضية المراهنة على الحوسبة السحابية، وأعتقد أن القصة لا تزال مقنعة. تقارير أرباح حديثة من
Amazon.com
(شريط الأسهم: AMZN) ،
مایکروسافت
(MSFT) و
Alphabet
(GOOGL) أوضح أن الطلب على خدمات الحوسبة السحابية كبير ومتزايد. وعد السحابة - مرونة محسنة وخفض التكاليف - يغير بشكل أساسي الطريقة التي تتعامل بها كل شركة مع الحوسبة.
في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي ، كتب المحلل في Credit Suisse Phil Winslow أن إنفاق الشركات على السحابة العامة يجب أن يتصدر نفقات تكنولوجيا المعلومات في البنية التحتية المحلية بحلول عام 2024. إنها الحوسبة السحابية ، وليس البرمجيات فقط ، هي التي تأكل العالم. يجادل وينسلو بأن وول ستريت تقلل من أهمية إمكانات النمو لشركة Microsoft Azure. أرى Microsoft و Amazon كأفضل رهانات طويلة المدى على السحابة.
لكني أرى أيضًا فرصة في مسرحية سحابية أخرى لا تزال مختبئة على مرأى من الجميع. في فبراير 2021 ، كتبت أ قصة الغلاف الصاعد عن الصابون
Oracle
(ORCL) ، مما يجعل شركة التطبيقات وقاعدة بيانات المؤسسة قد تطورت بهدوء إلى قصة سحابية لا تحظى بالتقدير الكافي.
كانت الشركة تدفع عملائها إلى اعتماد إصدارات قائمة على السحابة من برامجها ، بينما أطلقت أيضًا Oracle Cloud ، وهي منافسة وليدة لثلاث شركات سحابة عامة. كان انتقال Oracle إلى السحابة يكتسب زخمًا ، لكن المستثمرين لم يستوعبوا ذلك. كما اتضح فيما بعد ، كانت Oracle عبارة عن سهم رائع لامتلاكه في عام 2021 ، حيث ارتفع بأكثر من 70٪ بحلول منتصف ديسمبر ، حيث أظهرت النتائج الفصلية تقدمًا ثابتًا في إستراتيجية السحابة.
ثم حدث شيئان أدىان إلى تفجير المخزون. على المستوى الكلي ، اكتسب فورة بيع التكنولوجيا زخمًا. بينما بدأت عمليات البيع مع أعزاء جائحة مثل
تكبير الفيديو الاتصالات
(ZM) و
بيلوتون انتراكتيف
(PTON) ، سرعان ما انتشر في كل مكان ، ولم تكن Oracle محصنة. لكن القضية الأكبر كانت إعلان Oracle في أواخر ديسمبر عن صفقة نقدية بقيمة 28 مليار دولار لشراء Cerner ، وهي شركة سجلات طبية إلكترونية تخدم المستشفيات وأنظمة الرعاية الصحية.
بمرور الوقت ، قامت Oracle بالعديد من عمليات الاستحواذ الكبيرة - PeopleSoft و Siebel و Sun Microsystems - لكن Cerner هي أكبر صفقة لها على الإطلاق. تراهن أوراكل بشكل كبير على رقمنة الرعاية الصحية. إنه رهان أيضًا على أنه يمكن تحويل برنامج Cerner إلى Oracle Cloud ، مما يؤدي إلى تحقيق وفورات ضخمة. بينما قالت أوراكل إن الصفقة ستكون دفعة فورية للأرباح ، فإن الصفقة تثير القلق بشأن مخاطر التكامل ، وتتطلب من أوراكل تحمل ديون إضافية ، وتخفف ما كان خطة قوية للغاية لإعادة شراء الأسهم.
منذ أن بلغت ذروتها قبل الإعلان عن صفقة سيرنر مباشرة ، انخفض سهم أوراكل بنسبة 38٪ ، وخسر نحو 100 مليار دولار من القيمة السوقية.
يقول براد زيلنيك ، المحلل في دويتشه بنك ، إن الاستحواذ على سيرنر ألقى ببعض الشك حول تحول أوراكل إلى السحابة ، وهو السبب وراء ارتفاع الأسهم في 2021. قدمت الصفقة ذخيرة للمشككين الذين كانوا قلقين بالفعل بشأن التزام Oracle السحابي.
لكن في الأسبوع الماضي ، أرباح أوراكل قدمت أدلة جديدة أن الانتقال لا يزال جاريًا.
بالنسبة للربع الرابع من السنة المالية المنتهية في 31 مايو ، أعلنت شركة Oracle عن إيرادات قدرها 11.8 مليار دولار ، بزيادة قدرها 10٪ معدلة للعملة ، في أفضل ربع نمو للشركة منذ 2011. وتجاوز هذا الرقم توجيهات الشركة وتقديرات وول ستريت.
وفي الوقت نفسه ، نمت الأعمال السحابية لشركة Oracle بنسبة 22٪ في هذا الربع - وأخبر الرئيس التنفيذي لشركة Oracle Safra Catz المستثمرين أن نمو الإيرادات السحابية يجب أن يتسارع إلى 25٪ إلى 28٪ في ربع أغسطس و 30٪ أو أكثر في السنة المالية 2023. (في يوم الجمعة ، أعلنت TikTok أنها سوف إرسال كل حركة مرور المستخدم الخاصة به في الولايات المتحدة إلى Oracle Cloud.)
ارتفعت أسهم Oracle بعد التقرير ، وأغلقت بالفعل على ارتفاع خلال الأسبوع ، وهو نجاح نادر في أسبوع كئيب للأسهم.
يقول Zelnick ، الذي يحتفظ بتصنيف الشراء والسعر المستهدف 110 دولارات لأسهم Oracle - عائد محتمل بنسبة 70٪ - إن توجيهات Oracle تشير إلى استمرار نمو الإيرادات المكون من رقم واحد للأعمال الإجمالية على أساس معدل العملة.
بينما يقر زيلنيك بأنه لا توجد شركة محصنة من ركود عميق ، فإنه يعتقد أن الديناميكيات الأخرى ستستمر في أوراكل في الأشهر المقبلة ، مما يمهد الطريق لانتعاش السهم. "إنهم يغيرون أعمالهم الخاصة ، ويأخذون التكاليف من Cerner ،" ويقول ، "التضخم مفيد في الواقع لشركة Oracle." يوضح زيلنيك أن هناك زيادات مرتبطة بمؤشر التضخم مضمنة في عقود عملاء Oracle. وفي الوقت نفسه ، فإن تكاليف التحويل مرتفعة للغاية بالنسبة لبرامج Oracle بحيث لا يُظهر العملاء مقاومة كبيرة لارتفاع الأسعار.
أدى البيع في أسهم Oracle إلى جعله رخيصًا وفقًا لمعظم المقاييس. عند 68 دولارًا أمريكيًا مؤخرًا ، تم تداولها بأقل من 13 ضعف توقعات Zelnick للأرباح البالغة 5.36 دولار للسهم للسنة المالية في مايو 2023 وأقل من أربعة أضعاف توقعات إيرادات ما بعد Cerner التي تقل قليلاً عن 50 مليار دولار. في كلا المقياسين يكون هذا أقل من نصف تقييم Microsoft.
إذا تم تنفيذ رؤية النمو السحابية من Oracle ، فيجب أن يرتد السهم ، بغض النظر عما إذا كان هناك ركود أم لا.
الكتابة إلى إريك جيه سافيتز في [البريد الإلكتروني محمي]