رأي: هناك فجوة كبيرة في نظرية التضخم للاحتياطي الفيدرالي - الدخول تنخفض بمعدل قياسي بلغ 10.9٪

ربما تكون المداخيل هي العامل الأقل تقديرًا في دفع النمو الاقتصادي ، لأن كل شيء يبدأ من هناك.

حافز الاسترخاء

خلال الأرباع الأربعة الماضية ، تراجعت القوة الشرائية لدخول الأسر المعيشية بعد خصم الضرائب بمقدار 2.2 تريليون دولار (في عام 2021 دولارًا). يمثل هذا انخفاضًا بنسبة 10.9 ٪ ، وهو أكبر انخفاض في السجلات التي يعود تاريخها إلى عام 1947.

بطبيعة الحال ، فإن الانخفاض في الدخل هو مجرد تراجع عن الدعم الهائل الذي تلقته الأسر من الحكومة في عامي 2020 و 2021 من خلال مدفوعات تحفيز الأوبئة المباشرة ، والائتمان الضريبي للأطفال ، والمزايا المعززة للتأمين ضد البطالة ، والطوابع الغذائية ، والرعاية الطبية ، والمزيد. .

هذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي يلاحق الظل. لأنه إذا كان الارتفاع الحالي في التضخم مستحقًا (كما يجادل الكثير من الناس) لحكومة فدرالية سخية للغاية تمنح شعبها الكثير من المال ، فإن مشكلة التضخم لدينا على وشك أن تختفي.

كما اختتمت الخبيران الاقتصاديان ييفا نرسيسيان ول. راندال راي من معهد ليفي للاقتصاد غير الحزبي بكلية بارد في ورقة نشرت هذا الشهر قبل تقرير الناتج المحلي الإجمالي: "لقد اختفى بالفعل معظم دعم الدخل الحكومي ، لذا فإن المضي قدمًا ليس مساهماً هامًا في الطلب في الاقتصاد."

تم إغلاق الصنبور. بدون كل الأموال الإضافية من العم سام ، سيتعين على الأسر الأمريكية العيش في حدود إمكانياتها مرة أخرى. سوف يتباطأ الطلب ، وكذلك التضخم ، وفقًا لقوانين العرض والطلب الاقتصادية الصارمة.

سوف يحرم التضخم من الأكسجين.

ريكس نوتنج: انتهى الحزب: سحب الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس دعمهما من العمال والمستثمرين

مهمة تدمير الطلب

إذا كان طلب المستهلكين - الذي تغذيه الأموال المجانية من واشنطن - قد تسبب في زيادة سخونة الاقتصاد ، فعندئذ يتم حل مشكلة التضخم لدينا حتى قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي بالفعل. يقول نرسيسيان وراي: "لم يتبق دخل فائض لدفع الاقتصاد إلى ما هو أبعد من طاقته"

لكن الاحتياطي الفيدرالي مصمم على إلغاء الطلب. هذا ما رفع أسعار الفائدة
FF00 ،
+ 0.00٪
كل شيء عن: تباطؤ الطلب في اقتصاد محموم عن طريق زيادة تكاليف الاقتراض.

تابع قصة التضخم الكاملة على MarketWatch.

بالفعل ، يمكننا أن نرى دلائل على أنه حتى الوعد بمعدلات فائدة أعلى تقليل الطلب لشراء المنزل. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا إلى انخفاض الطلب على السيارات ومشتريات المستهلكين الكبيرة الأخرى (على الرغم من القروض العقارية ، كانت الأسر الأمريكية تأخذ ديونًا قليلة جدًا في العامين الماضيين).

قد تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا على قرارات الاستثمار التجاري (على الرغم من أن الحكمة التقليدية تتجاهل مرة أخرى الدليل على أن الشركات تبني قراراتها الاستثمارية بالكامل تقريبًا على صافي التكاليف (الأرباح) بدلاً من التكاليف الإجمالية (مدفوعات الفائدة). والأرباح مرتفعة ، خاصة إذا كانت الشركات يمكن أن ترفع أسعارها.

الدببة والطيور

يواجه الاحتياطي الفيدرالي مشكلة حقيقية هنا: إنفاق المستهلكين (خارج الإسكان) ليس شديد الحساسية لمستوى أسعار الفائدة ، وكذلك الاستثمار التجاري. لكن الأسواق المالية حساسة للغاية لأسعار الفائدة. قد يستمر بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة ، فقط ليجد أن الشيء الوحيد الذي حققه هو سوق هابطة.

يُظهر التاريخ أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يرفع أسعار الفائدة بما يكفي لتدمير الوظائف ، وليس الطلب فقط. الهبوط الناعم طيور نادرة.

ماذا لو لم تكن مشكلة التضخم لدينا بسبب كثرة الطلب ولكن بسبب قوى أخرى؟ في هذه الحالة ، قد يرتكب الاحتياطي الفيدرالي خطأً كبيراً بإبطاء الطلب.

الأسباب الحقيقية

ماذا يمكن أن تكون تلك القوى الأخرى؟

من المحتمل أن تكون مجموعة من العوامل ، تبدأ بنقص الإمدادات. يتسبب الوباء والحرب في أوكرانيا الآن في تعطيل سلاسل التوريد في المناطق التي تشهد أكبر زيادات في الأسعار على وجه التحديد: الوقود والغذاء والسلع المعمرة ، وخاصة الإلكترونيات.

يحب الاقتصاديون السائدون أن يسخروا من الليبراليين الذين يلقون اللوم على الشركات التي تعمل على تعظيم الربح ، مشيرين بشكل صحيح إلى أن الشركات كانت دائمًا جشعة. لكن هؤلاء الاقتصاديين ، المتشبثين بالنماذج غير الواقعية للأسواق المثالية ، لا يمكنهم رؤية أن الكثير من الزيادات في الأسعار التي تم الإعلان عنها كانت انتهازية بشكل واضح. الشركات تعترف بذلك على مكالمات الأرباح وفي استطلاعات مجهولة المصدر.

لا تفوت: وصل ربح الشركات إلى مستوى يتجاوز بكثير ما رأيناه بالفعل ، ومن المتوقع أن يستمر في النمو.

مایکروسافت
MSFT،
+ 2.26٪
لم يتم إجبارهم على رفع أسعار البرامج التي طورتها منذ عقود. يبني موردو الطاقة قراراتهم الاستثمارية على الربحية طويلة الأجل ، وليس على نقص الإمدادات على المدى القصير. شبه الاحتكاريين مثل تايسون
TSN ،
+ 2.21٪,
نت فلیکس
NFLX ،
+ 5.82٪
والأمازون
AMZN،
+ 4.65٪
قد تحاول (وأحيانًا تفشل) رفع الأسعار بشكل انتهازي حتى لو كانت هوامش ربحها مرتفعة بالفعل.

نحن نعلم أن ارتفاع الأجور ليس سببًا رئيسيًا للتضخم ، لأن الأجور لا تواكب التضخم ، حتى بالنسبة له العمال ذوي الأجور المنخفضة الذين يقفزون من وظيفة إلى أخرى بحثًا عن دخل أفضل. التعويض الحقيقي للساعة ينخفض ​​في الواقع ، على الرغم من أن الإنتاجية أعلى.

احتمال الركود التضخميإن النمو البطيء مع التضخم المرتفع حقيقي. يقول نرسيسيان وراي: "إن الحل المناسب للتضخم هو العمل على تخفيف قيود جانب العرض". للقيام بذلك ، لسوء الحظ ، "نحتاج إلى مزيد من الاستثمار المحلي ، وليس أقل".

المزيد من Rex Nutting

يؤثر عدم المساواة في التضخم على الطبقة العاملة أكثر من أي وقت مضى

أسعار الغاز آخذة في الارتفاع ، لكن التكلفة الحقيقية لقيادة ميل واحد كانت أعلى في معظم القرن الماضي

لماذا أسعار الفائدة ليست حقا الأداة الصحيحة للسيطرة على التضخم