رأي: انتهى الحزب: سحب الاحتياطي الفيدرالي والكونغرس دعمهما من العمال والمستثمرين

فقد حل محل التحفيز الهائل غير المسبوق الذي حدث في الماضي القريب تراجع هائل غير مسبوق في الدخول والثروات. ولم تعد الأجور تواكب التضخم، وأصبحت الطبقة المستثمرة متوترة ودفاعية.

ضجيج النحيب الذي تسمعه هو صوت شد الأحزمة.

السياسة المالية والنقدية السلبية

لقد تحولت السياسة المالية بالفعل إلى سلبية بشكل حاد، الأمر الذي أدى إلى تباطؤ الاقتصاد الذي دفعته ذات يوم إلى الأمام. وتم سحب دعم الدخل المقدم للعمال والشركات والحكومات المحلية. حان الوقت للوقوف بمفردك. وبعد إضافة أكثر من 5% في العام الأول للوباء، ستخصم السياسة المالية حوالي 2.5% سنويًا من النمو على مدى العامين المقبلين، وفقًا لمقياس التأثير المالي لمركز هاتشينز.

والآن يخبرنا بنك الاحتياطي الفيدرالي بوضوح أن عصر الأموال المجانية قد انتهى. أعلن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للتو عن المكالمة الأخيرة. لن يتم إعادة ملء وعاء اللكمة هذه المرة. إنه وقت الإغلاق في صالون البنك المركزي.

أخبار عاجلة: يقول باول إن بنك الاحتياطي الفيدرالي "يفكر" في رفع أسعار الفائدة في مارس لمحاربة التضخم المرتفع

لا يمكن تجاهل احتمالية الهبوط الحاد.

لقد مر وقت طويل منذ أن فعل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا. بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي يعرفه معظم المستثمرين هو الذي يدعم دائمًا أسعار الأسهم كلما تعرض لسوق هابطة. ولكن مع ارتفاع معدل التضخم إلى 7.1% خلال العام الماضي، عاد بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى وضع بول فولكر الكامل. على الأقل، هذا ما يريد باول أن نصدقه.

تابع قصة التضخم الكاملة على MarketWatch.

أسباب التضخم

لكي نكون واضحين، فإن جزءًا كبيرًا من مشكلة التضخم لدينا ينبع في الواقع من الصدمة الهائلة لكل من العرض والطلب والتي لم يكن لها علاقة تذكر بالسياسة النقدية وأسعار الفائدة.
FF00 ،
+ 0.01٪,
أو عرض النقود. أصبحت الكثير من الأشياء أكثر تكلفة الآن لأن فيروس كورونا عطل كل سلاسل التوريد العالمية الهشة التي ربطتها الرأسمالية المالية الحديثة متعددة الجنسيات لربط العمالة الرخيصة والمواد الخام بالأسواق في الاقتصادات المتقدمة والناشئة حيث يعيش الأشخاص الذين يملكون المال.

إليكم من أين جاء التضخم في عام 2021

تريد سيارة ولكنك لا تستطيع الحصول عليها لأن تايوان لا تستطيع تصنيع أو توفير ما يكفي من رقائق الكمبيوتر لتلبية الطلب. سيستغرق بناء القدرات وإعادة ربط سلاسل التوريد بعض الوقت، لكن تأخير الإشباع هو فن ضائع. لقد اعتدنا على الحصول على أي شيء نريده في تلك اللحظة التي نرغب فيها. لذلك نحن ندفع أي تكلفة للحصول عليه الآن.

أدى فيروس كورونا أيضًا إلى تحريف أنماط الإنفاق المعتادة. ومع تضاؤل ​​إمكانية الوصول إلى الخدمات المباشرة مثل السفر والترفيه والاستجمام، اشترى الناس بطبيعة الحال المزيد من الأشياء ــ السلع المعمرة ــ لتحل محل الخدمات التي كانوا يتوقون إليها ولكن لم يعد بإمكانهم الاستمتاع بها.  

ولكن جزءاً من مشكلة التضخم لدينا يرجع إلى اختلال التوازن الكلاسيكي المتمثل في مطاردة كميات كبيرة من الأموال لملاحقة عدد أقل مما ينبغي من السلع والخدمات. كان ركود كوفيد هو أول ركود في التاريخ جعل معظم الناس أكثر ثراءً مما كانوا عليه من قبل. ضخ الكونجرس تريليونات في الحسابات المصرفية للأسر والشركات. فقد ضخ بنك الاحتياطي الفيدرالي تريليونات الدولارات في أرصدة الاحتياطيات، وتدفق بعض ذلك إلى الأسواق المالية. وقد خلق عالم العملات المشفرة تريليونات أخرى من لا شيء، وهي العملة الورقية النهائية.

لقد دعمت السياسة المالية دخل الطبقة العاملة بينما كان الإيمان الكامل والائتمان للاحتياطي الفيدرالي يقفان وراء محافظ الطبقة المستثمرة. شعر الجميع بأنهم أصبحوا أكثر ثراء وأنفقوا مثل ذلك.

إن "مشكلة" الإفراط في الأموال أصبحت الآن في طريقها إلى الحل، حتى قبل أول زيادة في أسعار الفائدة.

انخفاض الدخل الحقيقي

الدخول تنخفض الآن مثل الحجر. وقد تم سحب معظم الدعم الذي قدمه الكونجرس في العام الماضي والعام الذي سبقه. انخفض الدخل الحقيقي المتاح (المعدل حسب القوة الشرائية) بمعدل سنوي قدره 5.8٪ في الربع الرابع ويتجه نحو الانخفاض أكثر في الربع الأول مع اختفاء الائتمان الضريبي للأطفال القابل للاسترداد والتضخم يلتهم أي مكاسب في الأجور يتمكن العمال من الحصول عليها .

لقد تمكن العمال من إنقاذ بعض المكاسب غير المتوقعة التي قدمها الكونجرس في وقت سابق، لكنهم سوف يمرون بذلك قريبًا. ومن ثم فإن الجوع والحاجة إلى وضع سقف فوق رؤوسهم سوف يعيد الملايين إلى سوق العمل، ويستسلمون لقبول أي وظيفة، مهما كانت غير آمنة أو غير إنسانية أو منخفضة الأجر. سيعطي معنى جديدا لعبارة "الاستقالة الكبرى".

وماذا عن ثروة الطبقة المستثمرة؟ اعتبارًا من أوائل يناير، ارتفع بنحو 30٪ (أو ما يعادل 30 تريليون دولار) منذ أعماق عمليات البيع في مارس 2020. انخفض مؤشر S&P 500 بحوالي 10٪ عن أعلى مستوياته. وتدريجياً، تعيد الأسواق المالية تسعير قيمة سعر الفائدة الذي وضعه بنك الاحتياطي الفيدرالي ــ وهو الافتراض الذي عفا عليه الزمن الآن بأن البنك المركزي سيستمر في ملء وعاء اللكمات كلما بدا أن الحفلة قد تنتهي.

إذا لم يعد بنك الاحتياطي الفيدرالي يدعم أسعار الأصول بعد الآن، فإن معظم الأصول تبدو مبالغ فيها قليلاً (أو كثيرًا). سيجدون توازنًا جديدًا قريبًا بما فيه الكفاية. لكن الاحتمالات تشير إلى أن ثروة طبقة المستثمرين لن ترتفع بمقدار 30 تريليون دولار أخرى خلال العامين المقبلين.

أين يترك ذلك الاقتصاد؟ يقول باول إن الاقتصاد قوي وأن الجميع يمكنهم تحمل دواء بنك الاحتياطي الفيدرالي المضاد للتضخم. ولكن أعتقد أن هذا التهديد. تحت السطح، يبدو الأساس ضعيفًا.  

والسؤال المطروح على باول هو: من سينهار أولاً؟

انضم إلى النقاش

نورييل روبيني: سيضر التضخم بكل من الأسهم والسندات ، لذلك تحتاج إلى إعادة التفكير في كيفية التحوط من المخاطر

ريكس نوتنج: لماذا أسعار الفائدة ليست حقا الأداة الصحيحة للسيطرة على التضخم

ستيفن روتش: لحسن الحظ ، قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي التوقف عن الحفر ، لكن أمامه الكثير من العمل قبل أن يخرجنا من الحفرة التي نحن فيها

لانس روبرتس: فيما يلي الأسباب العديدة التي تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يرفع أسعار الفائدة بالقدر المتوقع