رأي: إن معاقبة روسيا هي ضربة خارقة ستعزز الدور المهيمن للدولار في الشؤون العالمية

رصيد غير كاف

صحيح أن روسيا قد نوعت احتياطياتها بعيداً عن الدولار
BUXX ،
+ 0.14٪
فى السنوات الاخيرة. لكن بالنظر إلى حجم الاستجابة الدولية وتأثيرها الفوري على الاقتصاد الروسي ، يبدو أن هذه الاستراتيجية لم تكن كافية للحفاظ على الوصول إلى التمويل الذي تحتاجه. حتى سويسرا أعلنت أنها ستشارك في نظام العقوبات الجديد من خلال تجميد الأصول الروسية.

ما لم يكن لدى روسيا احتياطيات كبيرة من الرنمينبي الصيني
CNHUSD ،
-0.06
أو العملات التي تصدرها دول أخرى لا تزال تدعمها ، فإن الضغط على اقتصادها لا مفر منه.

وبغض النظر عن رد روسيا ، فإن السؤال المطروح الآن هو ما الذي ستعنيه هذه التحركات من قبل الغرب - وجميع المراكز المالية في العالم تقريبًا - بالنسبة للشؤون النقدية المستقبلية والنظام النقدي الدولي. هل نشهد المزيد من التعزيز لقوة الولايات المتحدة من خلال النظام الذي يهيمن عليه الدولار ، أم أن هذه الحلقة ستمهد الطريق لهذا النوع من التجزئة النقدية والمالية التي توقعها بعض المحللين منذ فترة طويلة؟

رفع المخاطر

بعد أن كتبت عن مستقبل الدولار بنفسي ، لا يمكنني أن أتذكر إعلانًا سابقًا عن السياسة كان قد رفع المخاطر النقدية العالمية بقدر ما رفع هذا الإعلان.

كان التأثير الفوري للعقوبات الروسية هو تسليط الضوء على استمرار هيمنة الولايات المتحدة. لكنه قد يجبر أيضًا العديد من الاقتصادات الناشئة على إعادة النظر في نهج الكتاب المدرسي لبناء احتياطيات من النقد الأجنبي للحماية من الأزمات الاقتصادية.

كانت الحاجة إلى مثل هذا التأمين الذاتي الدرس الأكبر من الأزمة المالية الآسيوية 1997-98. ولكن الآن بعد أن فقد البنك المركزي الروسي قدرته على تحويل عملاته الأجنبية إلى روبل
روبل روسي ،
+ 6.07٪,
يبدو أن الاستراتيجية تأتي مع بعض المخاطر الجديدة.

وينطبق هذا بشكل خاص على البلدان التي قد تتعارض تطلعاتها مع المعايير السائدة في العالم الديمقراطي الغربي - كما هو الحال في تهديد ثم غزو جار أصغر.

لا يتطلب الأمر مفكرًا عميقًا لتقدير أن الصين يجب أن تشعر بالقلق والاستياء من جرأة الحرب الروسية ورد الفعل الغربي عليها. إذا كانت الصين ستواصل العمل العسكري ضد تايوان ، فقد تتوقع أيضًا أن تفقد الكثير من قدرتها على الوصول إلى النظام المالي العالمي.

سيناريو غير محتمل

يمكن للمرء أن يرى لماذا قد يصبح الهروب من هذا الاعتماد العميق على نظام العملة الذي يسيطر عليه الغرب أولوية قصوى لبعض البلدان. إذا الرينمينبي والروبل والروبية الهندية
USDINR ،
-0.21٪,
والعملات الأخرى كانت أكثر قابلية للتحويل بالنسبة للبلدان الأخرى ، ويمكن أن يظهر نظام نقدي دولي مختلف جذريًا - نظام لا تكون فيه أنواع العقوبات المفروضة على روسيا فعالة جدًا.

لكن هذا السيناريو يظل غير محتمل لسببين مرتبطين.

أولاً ، هناك سبب لعدم قيام الصين بالمزيد لرفع الرنمينبي كعملة دولية. في العديد من المؤتمرات حول النظام النقدي العالمي التي حضرتها ، كانت رسالة العلماء الصينيين واضحة منذ فترة طويلة: إن طريقتهم المفضلة لتحسين النظام الحالي هي توسيع دور حقوق السحب الخاصة ، وهي الأصول الاحتياطية لصندوق النقد الدولي.

هذا منطقي عندما نفكر في ما سيترتب على تدويل الرنمينبي. نظرًا لأن الصين ستحتاج إلى السماح بقدر أكبر من الحرية في الاستخدام الخارجي لعملتها ، فسيتعين عليها التخلي عن قدرتها على الحفاظ على ضوابط رأس المال. حتى الآن ، لم تكن مستعدة للقيام بذلك. ومع ذلك ، بدون تحرير حساب رأس المال ، لن يرغب أي بلد آخر - ولا حتى بلد يائس مالياً مثل روسيا - في الاحتفاظ باحتياطياته بالرنمينبي.

ثانيًا ، حتى لو استجابت قوة كبرى مثل الصين للظروف المتغيرة اليوم من خلال متابعة إصلاحات مالية كبرى ، فلا يزال يتعين عليها تقديم ضمانات موثوقة فيما يتعلق بسلامة وسيولة الاحتياطيات المحتفظ بها خارج العملات الغربية. وإلا فلماذا يخاطر أي شخص؟

مرة أخرى ، يبدو من غير المرجح أن تواصل الصين أي إصلاحات تتطلب تغييرات جذرية في نموذجها الاقتصادي والتنظيمي. إذا كانت الصين قد قضمت الرصاصة وفتحت نظامها المالي ، فمن شبه المؤكد أن التغييرات الهيكلية في النظام النقدي العالمي ستتبعها. ولكن ، حتى في هذه الحالة ، لن تحدث التغييرات في الوقت المناسب لتجنيب روسيا عواقب السلوك المروع لرئيسها.

جيم أونيل ، الرئيس السابق لشركة Goldman Sachs Asset Management ووزير الخزانة البريطاني السابق ، وهو عضو في مفوضية عموم أوروبا للصحة والتنمية المستدامة.

نُشر هذا التعليق بإذن من Project Syndicate - هل ستؤدي معاقبة روسيا إلى قلب النظام النقدي؟

المزيد من الآراء حول حرب بوتين

بعد أن شرب بوتين وشى اللينيني كول إيد من الإيذاء ، يريد في نفس الوقت الإطاحة بالنظام الغربي وأن يحترمه.

كيف اختار الغرب الرأسمالية على الديمقراطية في روسيا - ومهد الطريق أمام قومي كليبتوقراطي لشن الحرب

تتعهد حرب بوتين بسحق الاقتصاد العالمي بالتضخم ونمو أبطأ بكثير

إليكم سبب كون هذه العقوبات الأمريكية والأوروبية مدمرة لروسيا

يأتي غزو أوكرانيا بعد عقود من التحذيرات من أن توسع الناتو في أوروبا الشرقية قد يستفز روسيا