الرأي: شركات "الجودة" تزداد قوة لكن أسهمها تنخفض في هذا البيع. هذه هي طريقة العثور على الصفقات.

حان الوقت الآن للانضمام إلى مزودي السيولة وشراء الضعف في الأسماء ذات الجودة العالية. من المحتمل أنك لن تصطاد القاع بالضبط - وإذا فعلت ذلك ، فسيكون ذلك مجرد حظ. لكن يجب أن تستمر شركات الجودة وتزدهر على الجانب الآخر من السوق الهابطة.  

ماذا تعني "الجودة" بالضبط؟ فيما يلي تعريفات وأمثلة من أربعة مديري أموال واستراتيجيين.

1. تدفق نقدي قوي وميزانيات عمومية قوية

هذا أمر أساسي ، لأنه يمنع الشركة من أن تكون مدينًا بالفضل للبنوك أو مستثمري السندات أو سوق الأسهم لمواصلة تمويل النمو ، كما يقول تشاك سيفرسون ، الذي يدير صندوق Baird Mid Cap Growth Fund.
BMDIX ،
-1.51٪.

يقول سيفرسون: "هذه ميزة في أوقات مثل هذه".

لا يتعين على الشركات ذات القوة المالية التوقف عن إجراء البحث والتطوير. ليس عليهم التوقف عن فتح المتاجر.

يقول سيفرسون: "إنهم يخرجون أقوى لأن منافسيهم يواجهون تحديات صعبة". "هذه الشركات تشارك في هذه البيئة."

إليك ميزة أخرى: خلال فترات الركود ، تقلل الشركات الأضعف القوى العاملة للحفاظ على الهوامش. لذا فإن الشركات الأقوى لديها فرصة لاكتساب المواهب.

يستحق Severson الاستماع إليه ، لأن صندوقه قد تغلب على فئة ومؤشر Morningstar للنمو المتوسط ​​بنقطة مئوية واحدة إلى نقطتين مئويتين ، سنويًا ، على مدار السنوات الثلاث إلى الخمس الماضية ، وفقًا لـ Morningstar Direct.

يقول سيفرسون إن الشركات ذات رؤوس الأموال المتوسطة عالية الجودة تتداول بخصومات مغرية في الوقت الحالي.

هذا هو منطقه. وقد تراجعت المجموعة بنحو 30٪. يتماشى هذا مع الانخفاض المعتاد في الأرباح بنسبة 30٪ في معظم فترات الركود. لكن هذا الركود - إذا كان لدينا واحد - قد يكون أكثر اعتدالًا.

لماذا ا؟ يحصل الاقتصاد على دفعة من تراجع فيروس كورونا ، فضلاً عن أسعار الفائدة الحقيقية السلبية والعمالة القوية.

يقول: "لن يكون مثل أي ركود شهدناه في أي وقت مضى". "سنرى تقديرات الأرباح تنخفض على نطاق واسع. لكنني لا أفكر على نطاق واسع كما تخبرك الأسهم. هناك الكثير من أعمالنا التي يسعدني شرائها مع أفق زمني مدته عام واحد. "

من محفظته ، ضع في اعتبارك شركة Synopsys Inc.
SNPS ،
-0.48٪
و Cadence Design Systems Inc.
CDNS ،
-0.35٪,
التي تقدم برامج التشغيل الآلي التي يستخدمها المهندسون لتصميم واختبار الرقائق. انخفضت أسهمهم كثيرًا مع قطاع التكنولوجيا ، لكن أداء الأعمال التجارية صمد. سجلت سينوبسيس نموًا في الإيرادات بنسبة 25٪ لتصل إلى 1.28 مليار دولار في الربع الأول ، ونما التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 29٪ إلى 905.7 مليون دولار. تتوقع الشركة نمو مبيعات بنسبة 20 ٪ لإنتاج 1.6 مليار دولار في التدفق النقدي التشغيلي هذا العام. سجلت شركة Cadence نموًا في الإيرادات بنسبة 22.5٪ في الربع الأول لتصل إلى 901.7 مليون دولار أمريكي. نما التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 61.5٪ إلى 336.6 مليون دولار. وتتوقع نمو المبيعات بنسبة 15٪ هذا العام لتصل إلى 3.43 مليار دولار في نهاية التوجيهات.

كما يضع مدير محفظة أرجنت كابيتال مانجمنت ، كيرك ماكدونالد ، التدفق النقدي على قائمته القصيرة لعلامات الجودة في الشركات. إنه يبحث عن الشركات التي تولد تدفقات نقدية أعلى من أقرانها. كما أنه يحب أن يرى ربحية أعلى من المتوسط ​​، وعائدات عالية على الأصول ، ونمو توزيعات الأرباح أو إعادة شراء الأسهم ، وبعض التغييرات التي قد تكون بمثابة محفز - مثل فريق إدارة جديد أو منتجات جديدة.

إليك شركة تتحقق من عدد كافٍ من الصناديق للتأهل كاسم جودة: Cheniere Energy Inc.
الغاز الطبيعي المسال
-0.23٪,
التي تصدر الغاز الطبيعي السائل من الولايات المتحدة ، استخدمت تشينير تدفقاتها النقدية الهائلة لإعادة شراء الأسهم وزيادة توزيعات الأرباح. يقول ماكدونالد إن الشركة ستعيد 2 مليار دولار هذا العام للمساهمين من خلال عمليات إعادة الشراء. كما أنها تستخدم النقد لسداد الديون. تعمل Cheniere على زيادة عائدها على الأصول (ROA) كل عام منذ عام 2016. وبلغ العائد على الأصول 8.2٪ العام الماضي مقارنة بـ 3.5٪ في عام 2017. التغيير الكبير في المزيج هنا هو زيادة الطلب على الغاز الطبيعي المسال الأمريكي في أوروبا حيث تحاول القارة فطم نفسها عن الإمدادات الروسية.

تستحق ماكدونالد الاستماع إليها لأنها ، منذ إنشائها في عام 2014 ، سجلت شركة Argent Capital Management عائدات سنوية بنسبة 12.75٪ مقارنة بـ 11٪ لمؤشر Russell Mid Cap Index
RMCC ،
-0.36٪,
حتى نهاية مارس.

2. الشركات ذات الخنادق العريضة

تساعد الخنادق الواقية الشركات على إنتاج عوائد زائدة على المدى الطويل. وارين بافيت من أشد المعجبين بالخنادق ، مما قد يساعد في تفسير نجاحه. هذه الحواجز الوقائية هي أيضًا جزء أساسي من تحليل الاستثمار في Morningstar.

يتم إنشاء الخنادق من خلال نقاط القوة ، مثل العلامات التجارية القوية ، والتكنولوجيا المسجلة الملكية ، ومزايا الحجم من الحجم الكبير أو تأثيرات الشبكة (المزيد من المستخدمين يجعل الخدمة أكثر قيمة). يقول سيكيرا ، الخبير الاستراتيجي الأمريكي في Morningstar ، إن الشركات التي لديها خنادق "تولد عوائد زائدة على المدى الطويل ولديها أفضل قدرة على تحمل الاضطرابات الاقتصادية".

في عمليات البيع الحالية ، يمكنك العثور على عدد كبير بشكل غير عادي من الشركات ذات الخندق العريض بتصنيفات أربع وخمس نجوم (أعلى تصنيف في Morningstar). تتضمن القائمة العديد من الأشخاص الذين "نادرًا ما يتم تداولهم بمثل هذه الخصومات الكبيرة على تقييماتنا الجوهرية" ، كما يقول سيكيرا.

فيما يلي ثلاثة أمثلة.

أولاً ، لننظر إلى شركة تصميم الرقائق Nvidia Corp.
NVDA،
+ 1.40٪,
التي تُنشئ وحدات معالجة رسومات عالية الأداء تُستخدم في الألعاب ومراكز البيانات والذكاء الاصطناعي والتصميم بمساعدة الكمبيوتر وتحرير الفيديو والمركبات ذاتية القيادة. تستمد Nvidia الخندق المائي الخاص بها من براعة البحث والتطوير التي تدعم تقنية GPU الخاصة بها.

يقول Sekera: "هذه هي المرة الأولى منذ نوفمبر 2012 التي تحصل فيها Nvidia على تصنيف أربع نجوم".

بعد ذلك ، ضع في اعتبارك وكالات التصنيف الائتماني S&P Global
SPGI ،
-1.04٪
و Moody's
MCO ،
-0.20٪.
تمتلك هذه الشركات المصنفة أربع نجوم خنادق اقتصادية بسبب سجلاتها وسمعتها ، والتحديات التنظيمية التي تواجه المنافسين الجدد المحتملين.

3. قوة التسعير

يقول بيل أكمان من بيرشينج سكوير إن قوة التسعير هي السمة الرئيسية التي تحدد "الجودة" في الشركات. بعد كل شيء ، إذا تمكنت الشركة من رفع الأسعار دون خسارة الأعمال ، فهذه علامة على أن العملاء يحبون ما تفعله حقًا. يبدو أن هذا هو الحال مع شركة Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG ،
+ 0.90٪,
ثاني أكبر موقع أكمان في بيرشينج سكوير (17٪ من المحفظة).

رفعت Chipotle الأسعار بنسبة 4 ٪ في الربع الأول. وقد ساعد ذلك في تعزيز نمو الإيرادات بنسبة 16٪ إلى 2 مليار دولار ، وتحقيق أرباح. على الرغم من ارتفاع الأسعار ، ارتفعت مبيعات المطاعم المماثلة بنسبة 9٪ ، وهو ما يخبرنا أن العملاء لم ينزعجوا من الزيادات. (جاء الباقي من افتتاح مطاعم جديدة). ساعدت الأسعار المرتفعة على ارتفاع هوامش التشغيل بشكل طفيف إلى 9.4٪ من 9.3٪.

ولكن بالنسبة للزيادات الحقيقية في الأسعار التي تجاوزت التضخم ، ضع في اعتبارك إحدى أكبر الشركات القابضة لسيفرسون في Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
حوض السباحة،
-1.15٪.
قامت شركة Pool ، أكبر موزع بالجملة في العالم لمستلزمات حمامات السباحة ، برفع الأسعار بنسبة 10٪ إلى 12٪ في الربع الأول ، مما ساعد على زيادة أرباح المبيعات بنسبة 33٪ إلى 1.4 مليار دولار. وتوسع هامش الربح التشغيلي للشركة بمقدار 4.5 نقطة مئوية إلى 16.7٪. وارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 83٪ إلى 235.7 مليون دولار.

نتوقع المزيد من الشيء نفسه. رفعت الشركة هدف أرباح السهم للعام بأكمله إلى 19.09 دولارًا أمريكيًا من 17.94 دولارًا أمريكيًا عند الحد الأقصى للإرشادات. ينمو التجمع من خلال عمليات الاستحواذ ، ولكنه يستفيد أيضًا من الهجرة إلى الولايات الجنوبية حيث تكون التجمعات أكثر شيوعًا من الشمال.

مايكل برش كاتب عمود في MarketWatch. في وقت النشر ، لم يكن لديه أي مناصب في أي من الأسهم المذكورة في هذا العمود. اقترح Brush LNG و NVDA و CMG في النشرة الإخبارية للأسهم ، فرشاة على الأسهم. لمتابعته عبر تويترmbrushstocks.