رأي: Liz Truss خارج - لماذا قد يكون ذلك جيدًا بالنسبة لك 401 (k)

كتبت الأسبوع الماضي أنني اعتقدت أن الفوضى السخيفة الحالية في لندن كانت وقت مغر للمستثمرين الأمريكيين لإضافة بعض صناديق الأسهم البريطانية إلى محفظة التقاعد الخاصة بهم.

لا يجعلني سقوط تروس أغير رأيي. عكس ذلك تماما.

إذا كان أفضل وقت للاستثمار هو عندما يكون هناك "دماء في الشوارع" مجازية ، كما قال ناثان روتشيلد ، فهو موجود الآن. وإذا كان أفضل وقت للشراء هو لحظة "أقصى قدر من التشاؤم" ، حسنًا ، حاول أن تجد لحظة أكثر تشاؤمًا بالنسبة للمملكة المتحدة من اللحظة الحالية.

لقد سمعنا بالفعل ، بفضل الأحدث مسح مدير صندوق الأوراق المالية في بنك أوف أميركا، أن الأشخاص الذين يديرون صناديق التقاعد في العالم يفضلون امتصاص الليمون بدلاً من الأسهم البريطانية.

وأفادت FactSet أن سوق الأسهم في المملكة المتحدة يتم تداوله الآن على أساس أرباح متوقعة 9 مرات فقط ، مع توزيعات أرباح بنسبة 4.5٪. بأي مقياس يكون ذلك رخيصًا.

بينما تركز عناوين الأخبار على الفوضى الهزلية اليوم ، فإن الأسواق تفعل ما تفعله عادة - بالنظر إلى المستقبل.

كان تروس دائمًا رئيس وزراء سخيفًا ومستحيلًا. يمكن لأي شخص أن يذهب إلى موقع يوتيوب ويشاهد لقطات من ظهورها العام الماضي. وقد تضمنت هذه الكلمات خطابًا مطلقًا يدين الجبن الأجنبي ، وبيانًا في مجلس العموم أن نباح الكلاب "يساعد في ردع الطائرات بدون طيار" ، ومقابلات مؤلمة ومؤلمة مثل جلسة سارة بالين سيئة السمعة مع كاتي كوريك. إن 81,326 عضوًا من القاعدة الشعبية في حزب المحافظين البريطاني صوتوا لها على أي حال هو إدانة لهم. كانت تروس غير قادرة تمامًا على القيام بهذه الوظيفة ، وتمت ترقيتها إلى حد كبير بما يتجاوز قدرتها. كان هذا قاسياً عليها ، مثلها مثل أي شخص آخر.

لكن الأمر انتهى الآن.

من يحل محلها سيكون أفضل. قد يكون وزير الخزانة السابق ريشي سوناك أو الوزيرة السلسة ، إذا كانت تفتقر إلى الخبرة ، بيني موردونت. أو قد يكون ، بعد انتخابات عامة ، زعيم حزب العمال السير كير ستارمر الذي يستحقه ، وإن كان مملًا.

(على الرغم من الأخبار ، فمن غير المرجح بالتأكيد أن يكون بوريس جونسون. هذا الخيار من المرجح أن يقرره نواب حزب المحافظين ، وليس قاعدة الحزب ، وقد سئموا منه بالتأكيد).

بعبارة أخرى: مرت لندن (على الأرجح) بأقصى فوضى سياسية. إذا لم يقم حزب المحافظين الحاكم بتثبيت الاستقرار في السفينة ، فإن الدعوات لإجراء انتخابات عامة فورية - وتشكيل حكومة عمالية - ستكون لا تُقاوم.

وفقًا للرواية الإعلامية السائدة ، فإن الأزمة التي اجتاحت بريطانيا خلال الشهر الماضي ، والتي أسقطت تروس ، كان من المفترض أن تكون بسبب الموارد المالية الحكومية الهشة والخطيرة لبريطانيا.

إن التنقل بين وسائل الإعلام وروايتها المفضلة هو أمر غير حكيم مثل التواجد بين فصيلة روتويللر وعظمتها المفضلة. ومع ذلك ، فإن هذه القصة بالذات هي في أحسن الأحوال تبسيطية وخاطئة تمامًا في أسوأ الأحوال.

على سبيل المثال ، أفاد صندوق النقد الدولي أن بريطانيا لديها بعض أفضل أرقام الميزانية في مجموعة الدول السبع الكبرى ذات الاقتصادات الكبيرة والغنية والحرة. يمثل دينها القومي حوالي 7٪ من الناتج المحلي الإجمالي: أقل بكثير من ديونها في فرنسا أو إيطاليا أو اليابان - أو الولايات المتحدة ، كما أن عجز ميزانيتها من بين الأدنى: أقل حتى من ألمانيا ، ونصف عجز الولايات المتحدة.

نعم ، تعتمد بريطانيا على المستثمرين الأجانب للمساعدة في تمويل عجزها. ومع ذلك ، فإن الحكومة البريطانية تدفع فائدة أقل على سنداتها مما تدفعه الولايات المتحدة. (فقط لفترة وجيزة ، أثناء الذعر الذي حدث قبل أسابيع قليلة ، عكس ذلك). إذا كان يُنظر إليه على أنه خطر مالي كبير ، فسيتعين عليه دفع فائدة أعلى ، وليس أقل.

من الصعب تجنب الاستنتاج القائل بأن الذعر كان أكثر حول عدم كفاءة تروس وحكومتها المتهورة - إلى جانب النفوذ الخطير لبعض صناديق المعاشات التقاعدية التي تتخذ من بريطانيا مقراً لها.

تشكل الأسهم المدرجة في لندن 15٪ من مؤشر سوق الأسهم القياسي المستخدم من قبل العديد من صناديق الاستثمار المشتركة "الدولية" وصناديق الاستثمار المتداولة ، وهو مؤشر MSCI EAFE ("أوروبا وأستراليا والشرق الأقصى"). إنهم يشكلون نسبة مذهلة تبلغ 21٪ من الأسهم في iShares MSCI EAFE Value ETF
EFV ،
+ 1.84٪,
صندوق يركز على أرخص الأسهم العالمية. وصف مدير الأموال روب أرنوت الأسهم البريطانية بأنها "تجارة العقد". (وكانوا أعلى بعد ذلك).

في كل مرة أزور فيها المملكة المتحدة ، يدفعني المستوى العام لعدم الكفاءة إلى الجنون. يمكنني رؤيته بمجرد نزولي من الطائرة في مطار هيثرو. لذلك أنا لست متفائلًا بشكل طبيعي بشأن الاقتصاد أو سوق الأسهم.

من ناحية أخرى ، تبدو الأسهم رخيصة جدًا - ومن المرجح أن يجذب الكثير منها مشترين أجانب إذا استمروا على هذا النحو. الرخيص أمر جيد.

لا يشير أي من هذا إلى أن سوق الأسهم في لندن تجاوز الأسوأ. قد لا يكون هذا صحيحًا في لندن أو في أي مكان آخر. من المؤكد أن العالم يتجه إلى الركود العام المقبل ، ويجادل العديد من خبراء الأرقام في وول ستريت بأن أسواق الأسهم ما زالت لم تضع ذلك في الاعتبار.

لكن أسعار الأسهم في لندن تحملت بالفعل الكثير من الأخبار السيئة أكثر من تلك الموجودة في أماكن أخرى ، خاصة في الولايات المتحدة