لا ينبغي لأوبك + طرد روسيا من المجموعة

احتمالية أن يُطلب من روسيا مغادرة أوبك + ، رسميًا أو بحكم الواقع ، يذكرني برسوم كاريكاتورية قديمة يتعرض فيها بعض أعضاء أوبك للتهديد بالطرد ويردون بمرح ، "هل وعدت؟" الحقيقة هي أن المجموعة موجودة لتشجيع المصدرين (العبارة المهذبة) للسيطرة على الإنتاج عندما تضعف الأسعار. وتجدر الإشارة إلى أن جميع الزيادات الكبيرة في الأسعار في الماضي حدثت بسبب أحداث خارجية مثل الثورة الإيرانية أو الربيع العربي ، وليس الأعضاء الذين قرروا أنهم يريدون أسعارًا أعلى. (أستثني الحالات التي تصرفوا فيها لمساعدة الأسعار على التعافي بعد الانهيار ، كما حدث في عام 1999).

إن سوق النفط ودور الأوبك فيه هما مثالان كلاسيكيان على مشكلة الفارس الحر ، أي أن جميع المنتجين يستفيدون من أفعال المجموعة التي تتحمل العبء بأكمله. لقد كافحت المنظمة بشكل طبيعي مع الامتثال لأن الغش عادة ما يؤتي ثماره: لا توجد عقوبات رسمية لعدم الامتثال وتحطيم السعر هو آلية التنفيذ الوحيدة المتاحة. إنه ليس الخيار النووي تمامًا ، لكن الأعضاء - وخاصة السعوديين ، الذين تمسكوا بدور المنفذ - يترددون في استخدامه. ليس لديهم ما يعادل لجوء لجنة تكساس للسكك الحديدية إلى تكساس رينجرز.

يدور الأساس المنطقي لإخراج روسيا من المنظمة حول العقوبات الاقتصادية المستمرة التي تجعل من الصعب الوفاء بحصتها. اعتبارًا من أبريل ، يُعتقد أن إنتاج النفط الروسي انخفض بمقدار 1 مليون برميل في اليوم ، وتشير التوقعات إلى أن الخسارة قد تصل إلى 3 مليون برميل في اليوم من المبيعات خلال الأشهر المقبلة. أدى هذا الاحتمال إلى ارتفاع الأسعار بالفعل ، مع كل خطوة صغيرة نحو العقوبات الأوروبية على مشتريات النفط التي تضيف بضعة دولارات للبرميل ، ولو لبضعة أيام فقط.

حتى الآن ، رفض أعضاء آخرون في أوبك + زيادة الإنتاج فوق حصصهم بغرض تعويض فقدان إمدادات النفط الروسية ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن الخسائر من المرجح أن تكون مؤقتة لأن منتجي النفط في تلك الدولة يجدون عملاء جدد ، وجزئيًا بسبب القلق من أنهم قد ترغب في الحصول على مساعدة من روسيا خلال الفترات المستقبلية من ضعف السوق.

ما هي أهمية روسيا بالنسبة لأوبك +؟ حسنًا ، في أوائل عام 2020 ، ساهمت روسيا بنسبة 2.5 مليون برميل يوميًا في جهود المجموعة لتحقيق الاستقرار في السوق ، وهو مبلغ تجاوزته المملكة العربية السعودية فقط. مع أذربيجان وكازاخستان ، اللتين تأثرتا بشكل كبير بلا شك بالمشاركة الروسية ، شكلا ثلث التخفيض. بعد فوات الأوان ، ثبت أن الحصص شديدة للغاية ، مما أدى إلى ارتفاع سعر خام برنت إلى 1 دولار قبل بدء الغزو. ومع ذلك ، من الواضح أن روسيا كانت ، إن لم تكن العمود الفقري ، حصنًا رئيسيًا لجهود المجموعة.

وغني عن القول ، يبدو أن تراجع الطلب مرة أخرى على ترتيب جائحة كوفيد غير مرجح للغاية في العقد المقبل ، لكن روسيا وسلفها الاتحاد السوفيتي كثيرًا ما ساعدا جهود أوبك لتحقيق الاستقرار ، وإن كان ذلك بدرجات متفاوتة من الامتثال. ومع ذلك ، وبالنظر إلى خفض الإمدادات الروسية في ديسمبر 2016 ، كانت آخر اتفاقية حصص سابقة للوباء ، كانت 300 تيرا بايت / يوم فقط ، وهو مبلغ يمكن بسهولة تعويضه من قبل المنتجين في الشرق الأوسط.

ومع ذلك ، فإن العدوى ليست فقط للفيروسات. في اتفاقية أوبك + للوباء ، جاء أكثر من 1 مليون برميل في اليوم من الخفض من أعضاء آخرين من خارج أوبك ، وربما لم يتم تنفيذ معظم ذلك بدون مشاركة روسية. بالنظر إلى عام 2016 مرة أخرى ، عرض الأعضاء من خارج أوبك إلى جانب روسيا 260 تيرا بايت في اليوم من التخفيضات ، وهو مبلغ ضئيل نسبيًا ولكنه دعم نفسي على الأقل لجهود أوبك.

وتاريخيًا ، حتى منتجي أوبك أخذوا إشاراتهم من امتثال الأعضاء الآخرين كما حدث في أواخر التسعينيات ، عندما كان الإنتاج الفنزويلي أعلى بكثير من الحصة ولم يتعرضوا في البداية لأي عقوبة. واستجابة لذلك ، سمح جميع الأعضاء الآخرين تقريبًا بإنتاجهم فوق الحصة ، كما يوضح الشكل أدناه. كان هذا الاتجاه مقلقًا بشكل واضح للسعوديين ، الذين أصروا على رفع الحصص للسماح لهم بمطابقة سياسات الإنتاج الخاصة بالآخرين دون انتهاك حصصهم. (في هذه الحالة ، كانت زوجة قيصر منحلة ، لكن قيصر اختار أن يكون فوق الشبهات).

تصبح القضية بالنسبة لأعضاء أوبك + هي ما إذا كان بإمكانهم إبقاء روسيا سعيدة بما يكفي للمشاركة في جهود استقرار السوق المستقبلية ، والتي من المحتمل أن تكون مطلوبة عند انتهاء الحرب وخاصة إذا أفلتت إيران و / أو فنزويلا من آثار العقوبات. إن مجرد إخراج روسيا من المجموعة الآن ، مهما كان ذلك بأدب ، سيجعل الحصول على التعاون المستقبلي أكثر صعوبة ، مما يخلق مزيدًا من تقلبات الأسعار ويزيد من تواتر وشدة حروب الأسعار.

يتمثل أحد الحلول الممكنة في تحديد حصص أوبك + عالية بما يكفي بحيث يمكن للأعضاء الآخرين زيادة الإنتاج لتعويض خسارة الإمدادات الروسية ، مع الإبقاء على مدة الاتفاقية قصيرة ، لا تزيد عن ثلاثة أشهر ، بحيث تؤدي عودة الإمدادات الروسية إلى زيادة الإنتاج. خفضت مستويات حصة المجموعات إلى تعويض. سيكون هذا عكس اتفاقية عام 1998 ، حيث تمت زيادة حصة المجموعات على الرغم من أن معظم الأعضاء كانوا ينتجون بشكل كامل بالفعل ، ولكن يمكن استيعاب الزيادة السعودية. تعيين حصة المجموعة معادلة للطلب المتوقع ، بالإضافة إلى كمية الإنتاج التي تقل عن الحصة من قبل أنجولا ونيجيريا وغيرهما ، فضلاً عن الانخفاض المتوقع في المعروض النفطي الروسي. قد لا تكون روسيا راضية عن هذا الأمر ، مفضلة علاوات الأسعار في زمن الحرب لمبيعاتها النفطية التي غالبًا ما تكون مخفضة الخصومات ، لكنها قد تثبت أنها حل وسط مقبول.

قد تكون أوبك + قلقة من أن الإمدادات الروسية ستتعافى بشكل أسرع من المتوقع أو أن الركود قد يخفض الطلب العالمي ، مما يترك حصصها مرتفعة للغاية بحيث تبدأ المخزونات العالمية في إعادة البناء. ولكن نظرًا لمدى انخفاضها حاليًا ، فإن عدة أشهر من بناء مخزون يصل إلى 2 مليون برميل في اليوم لن تشهد عودة الأسعار إلى أقل من 60 دولارًا ، حيث كانت قبل بدء الوباء. وقد أظهرت المجموعة أنها تستطيع التصرف بسرعة عندما يستدعي الموقف ذلك ، لذا فإن خطر التحريض على انهيار جديد للأسعار يبدو منخفضًا نسبيًا. وهذا لا يعني أن أعضاء أوبك + سيوافقون على هذا التقييم ، وكالعادة ، من الأسهل عدم فعل أي شيء.