من أو ما هو المسؤول عن التضخم المتفشي الذي ابتليت به الاقتصاد العالمي؟
جادل الرئيس بايدن بأن الجاني الرئيسي هو الرئيس الروسي فلاديمير بوتين وحربه في أوكرانيا ، وذهب إلى حد وصف الارتفاع الحالي في أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة "ارتفاع سعر بوتين".
من ناحية أخرى ، يقول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول أن التضخم المرتفع هو نتيجة لـ تركيبة سامة من مشكلات سلسلة التوريد التي نتجت عن الوباء ، وعمليات إغلاق COVID-19 في الصين ، والحرب في أوكرانيا ، وسوق العمل القوي.
لكن إدوارد تشانسلور ، مؤرخ مالي وصحفي واستراتيجي استثماري كان كذلك كما هو موضح يجادل المسؤولون عن البنوك المركزية بأنهم "أحد الكتاب الماليين العظماء في عصرنا". من وجهة نظره ، خلقت السياسات غير المستدامة للبنوك المركزية "فقاعة كل شيء" ، تاركة الاقتصاد العالمي مع "مخلفات" التضخم.
شرح المستشار نظريته التي قدمت في كتابه الجديد ، ثمن الوقت: القصة الحقيقية للاهتمام، في مقابلة أجريت معه مؤخرا مع السوقمارك ديتلي.
قال: "هناك دائمًا فكرة أن فقاعات المضاربة تتشكل حول اختراع تقنية جديدة". "ما أفعله في كتابي هو ترك الجوانب التقنية والجوانب النفسية للفقاعات جانبًا ، والتركيز فقط على الأسس النقدية. ما أجادله هو أنه عندما يتم دفع أسعار الفائدة إلى مستوى منخفض للغاية ، يتم دفع الناس إلى المضاربة ومطاردة العوائد ".
لفهم حجة المستشار ، علينا أن نعود إلى السنوات التي أعقبت الأزمة المالية الكبرى. بعد عام 2008 ، كان التضخم في معظم الدول المتقدمة منخفضًا ، وكانت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أكثر اهتمامًا بضمان الانتعاش الاقتصادي العالمي والتأثير السلبي للانكماش.
نتيجة لذلك ، تم تعليق أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة تاريخيًا ، وأنشأت بعض البنوك المركزية ، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي وبنك اليابان ، سياسة مثيرة للجدل تسمى التيسير الكمي (QE) ، والتي تتضمن شراء السندات الحكومية والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. على أمل زيادة المعروض النقدي وتحفيز الإقراض والاستثمار.
أوضح المستشارة كيف خلال هذه الجولات الأولى من التيسير الكمي ، أن الأموال التي أنشأها بنك الاحتياطي الفيدرالي "لم تتغذى على الاقتصاد الحقيقي" ، مما دفع محافظي البنوك المركزية إلى تجاهل التضخم وأصبحوا "راضين".
عندما ضرب جائحة COVID-19 ، ومع ذلك ، تم تكثيف التيسير الكمي مرة أخرى ، كانت قصة مختلفة. خفضت البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أسعار الفائدة و "طبعت مجتمعة حوالي 8 تريليون دولار". كانت المشكلة هذه المرة هي استخدام الأموال "لتمويل نفس المبلغ تقريبًا من الإنفاق الحكومي" ، مما ساهم في "أكبر عجز في زمن السلم في التاريخ".
علاوة على ذلك ، شجعت أسعار الفائدة القريبة من الصفر والسيولة الزائدة في النظام المالي المستثمرين على شراء الأصول الخطرة ، وخلق "فقاعة كل شيء" ، كما يتضح من الارتفاع الشديد في أسهم التكنولوجيا ، والعملات المشفرة ، وأسهم الميم ، وحتى المقتنيات مثل بطاقات البيسبول في 2020 و 2021.
وقالت المستشارة: "مفاجأة ، مفاجأة ، لدينا الآن تضخم مرتفع وغير مستقر". "نحن الآن نستيقظ على مخلفات كبيرة من هذا التطرف النقدي."
تجادل المستشارة بأن محافظي البنوك المركزية يعتقدون أن بإمكانهم الحفاظ على أسعار فائدة قريبة من الصفر والتيسير الكمي دون التسبب في ارتفاع أسعار المستهلك لأن التضخم ظل منخفضًا للغاية ، لفترة طويلة.
"ولماذا كانت منخفضة؟ بسبب سياساتهم النقدية السليمة. أعادوا ذلك لأنفسهم! والآن ، في اللحظة التي يخرج فيها التضخم عن السيطرة ، يقولون: "أوه ، إنها ليست مسؤوليتنا ، إنها تتعلق بأوكرانيا ، أو سلاسل التوريد ، أو عمليات الإغلاق في الصين" ، قال.
ومضت المستشارة في القول بأن تصرفات البنوك المركزية سهلت تداول المضاربة ، بدلاً من التركيز على النمو الاقتصادي الحقيقي. وقال إنها سياسة نقدية غير مستدامة ولن تنجح في المضي قدمًا.
"من يدري ، ربما سنكون أكثر نضجًا في المستقبل. ما نحتاجه هو فهم أفضل للاقتصاد والتمويل. حتى نتمكن من العيش في عالم يستخدم فيه التمويل بشكل أساسي لتخصيص رأس المال لأغراض إنتاجية بدلاً من تحقيق أرباح ورقية مضاربة ".
على الرغم من أن البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم قد بدأت في رفع أسعار الفائدة هذا العام لمكافحة التضخم ، إلا أن المستشار يخشى أنها قد تعود إلى أساليبها القديمة - وهو يجادل إذا فعلت ذلك ، فقد تكون الرأسمالية نفسها في خطر.
"البديل هو عالم ما شهدناه على مدى السنوات ال 12 الماضية هو مقدمة لتخطيط مركزي أكبر من أي وقت مضى للحياة الاقتصادية والسياسية. إذا سلكنا هذا الطريق ، فسأقول إن الرأسمالية كما نعرفها لن تنجو ".
ظهرت هذه القصة في الأصل على Fortune.com
المصدر: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html