Nucor و 19 من الأسهم الأخرى ذات العائد المرتفع على حقوق الملكية

قياس الربحية بما يكسبه المساهمون

يعتبر العائد على حقوق الملكية مقياسًا شائعًا للربحية والتميز في إدارة الشركات. يتم تحديد المقياس بقسمة الأرباح السنوية للشركة على حقوق المساهمين. يتعلق هذا بالأرباح التي حققتها الشركة بالاستثمار الذي قام به المساهمون واحتفظوا به داخل الشركة. تساوي حقوق المساهمين إجمالي أصول الشركة ناقصًا جميع ديونها ومطلوباتها. تُعرف أيضًا باسم حقوق ملكية الأسهم أو حقوق الملكية أو حتى حقوق الملكية ، وهي تمثل حصة ملكية المستثمرين في الشركة. يُعرف أيضًا بالقيمة الدفترية للشركة.

يعتبرها وارن بافيت علامة إيجابية عندما تكون الشركة قادرة على تحقيق عوائد أعلى من المتوسط ​​على حقوق الملكية. يعتقد بافيت أن الاستثمار الناجح في الأسهم هو النتيجة أولاً وقبل كل شيء للأعمال الأساسية ؛ تأتي قيمته بالنسبة للمالك بشكل أساسي من قدرته على جني الأرباح بمعدل متزايد كل عام. يفحص بافيت استخدام الإدارة لأسهم المالك ، ويبحث عن الإدارة التي أثبتت قدرتها على توظيف حقوق الملكية في مشاريع جني الأموال الجديدة ، أو لإعادة شراء الأسهم عندما تقدم عائدًا أكبر. إذا تم إعادة استثمار الأرباح بشكل صحيح في الشركة ، فيجب أن ترتفع الأرباح بمرور الوقت كما سيرتفع تقييم سعر السهم ليعكس القيمة المتزايدة للأعمال.

يشير العائد على حقوق الملكية إلى المبلغ الذي كسبه المساهمون مقابل استثمارهم في الشركة. الدخل الصافي السنوي البالغ 100 مليون دولار الذي تم إنشاؤه على أساس 300 مليون دولار من حقوق المساهمين جيد جدًا (100 دولار ÷ 300 دولار = 0.33 ، أو 33٪). ومع ذلك ، فإن الدخل الصافي السنوي 100 مليون دولار مقارنة بـ 3 مليارات دولار من حقوق المساهمين سيعتبر ضعيفًا نسبيًا (100 دولار 3,000 دولار = 0.03 ، أو 3٪). بشكل عام ، كلما ارتفع العائد على حقوق الملكية ، كان ذلك أفضل. يعتبر العائد على حقوق الملكية الذي يزيد عن 15٪ أمرًا جيدًا ، وتعتبر الأرقام التي تزيد عن 20٪ استثنائية. ومع ذلك ، من المهم مقارنة العائد على حقوق الملكية بالمتوسطات على مستوى الصناعة للحصول على إحساس حقيقي بأهمية نسبة الشركة.

تحديد العائد على حقوق الملكية

يمكن ببساطة ذكر العائد على حقوق الملكية على أنه صافي الدخل مقسومًا على حقوق المساهمين العادية. ومع ذلك ، يمكن تقسيم العائد على حقوق الملكية إلى ثلاثة مكونات: هامش الربح الصافي ، دوران الأصول والرافعة المالية. يؤدي ضرب هذه المكونات الثلاثة معًا إلى تحقيق عائد على حقوق الملكية.

يعكس هامش الربح الصافي - صافي الدخل مقسومًا على المبيعات - مدى كفاءة الشركة في العمليات والإدارة والتمويل وإدارة الضرائب لكل دولار مبيعات. إن ارتفاع أو تحسن هامش الربح بمرور الوقت يترجم إلى زيادة في الأرباح لمستوى معين من المبيعات.

معدل دوران الأصول - المبيعات مقسومة على إجمالي الأصول - يوضح مدى جودة استخدام الشركة لقاعدة أصولها لإنتاج المبيعات. تؤدي الأصول غير المنتشرة أو الزائدة عن الحاجة إلى انخفاض معدل دوران الأصول الذي يعكس بشكل سلبي العائد على حقوق الملكية والربحية.

ينتج عن مضاعفة هامش الربح ودوران الأصول معًا عائدًا على الأصول (ROA). يمكن للشركة زيادة عائدها على الأصول وبالتالي عائدها على حقوق الملكية عن طريق زيادة هامش ربحها أو كفاءتها التشغيلية كما تم قياسها من خلال معدل دوران الأصول. تم تحسين الهوامش عن طريق خفض المصروفات مقارنة بالمبيعات. يمكن تحسين معدل دوران الأصول عن طريق بيع المزيد من السلع بمستوى معين من الأصول. هذا هو السبب الذي يجعل الشركات تحاول تجريد الأصول (العمليات) التي لا تولد درجة عالية من المبيعات بالنسبة إلى قيمة الأصول ، أو الأصول التي تقلل من توليد مبيعاتها. عند فحص هوامش الربح أو معدل دوران الأصول ، من المهم مراعاة اتجاهات الصناعة ومقارنتها بكيفية أداء الشركة في صناعتها.

الرافعة المالية تكمل العائد على معادلة حقوق الملكية. الرافعة المالية - إجمالي الأصول مقسومًا على حقوق المساهمين العاديين - تشير إلى الدرجة التي تم فيها تمويل الشركة من خلال الديون مقابل مصادر حقوق الملكية. وكلما زادت قيمة نسبة الرافعة المالية هذه ، زادت المخاطر المالية للشركة - ولكن أيضًا زاد العائد على حقوق الملكية. إذا كانت حقوق الملكية صغيرة بالنسبة للديون ، فإن الأرباح المتولدة ستؤدي إلى عائد مرتفع على حقوق الملكية إذا كانت الشركة مربحة. تتمثل مخاطر المستويات المرتفعة من الديون في أن الشركة لن تولد تدفقات نقدية كافية لتغطية مدفوعات الفائدة خلال الأوقات الصعبة.

يزيد الدين من تأثير الأرباح على العائد خلال كل من السنوات الجيدة والسيئة. عند وجود اختلافات كبيرة بين العائد على الأصول والعائد على حقوق الملكية ، يجب على المستثمر أن يدرس عن كثب نسب السيولة والمخاطر المالية.

ستحافظ الشركة المثالية على هامش ربح صافٍ مرتفع ، وتستخدم الأصول بكفاءة وتقوم بكل ذلك بمخاطر منخفضة ، كما يتضح من الرافعة المالية المنخفضة. المفتاح في العمل مع العائد على حقوق الملكية هو فحص وفهم التفاعل بين محددات النسبة.

تنفيذ شاشة عائد حقوق الملكية AAII

الهدف الأساسي لشاشة عائد حقوق الملكية AAII هو تحديد الشركات ذات العوائد المرتفعة على حقوق الملكية. ثانيًا ، يتضمن النهج خصائص لتصفية الشركات ذات المستويات المرتفعة من الديون ، والهوامش المنخفضة ، وانخفاض معدل دوران الأصول مقارنة بمتوسطات الصناعة.

يبدأ نهج AAII العائد على حقوق الملكية من خلال البحث عن الشركات العاملة بعائد على حقوق الملكية 1.5 مرة من متوسط ​​الصناعة لكل منها على مدار الـ 12 شهرًا الماضية وكل من السنوات المالية الخمس الماضية. تساعد هذه الشاشة في الكشف عن الشركات التي حققت إدارتها باستمرار أعلى الأرباح من رأس مالها. لا تقوم إستراتيجية AAII العائد على حقوق المساهمين فقط بفحص الشركات ذات العائد على مستويات الأسهم بنسبة 20٪ أو أعلى ، ولكنها تبحث بدلاً من ذلك عن النسب المرتفعة بالنسبة لمعايير الصناعة لتسليط الضوء على الشركات التي تتفوق على نظيراتها. تمت مكافأة شاشة AAII من قبل وول ستريت ، حيث اكتسبت 11.3 ٪ سنويًا منذ إنشائها في عام 1998 بينما عاد مؤشر S&P 500 بنسبة 5.5 ٪ سنويًا خلال نفس الفترة.

الأسهم التي تمر على شاشة العائد على حقوق الملكية (مرتبة حسب العائد على حقوق الملكية)

كما نوقش أعلاه ، يتأثر العائد على حقوق الملكية بالربحية والكفاءة والرافعة المالية. لذلك ، تبحث المجموعة التالية من الشاشات عن الشركات التي تتفوق في الأداء على أقرانها في هذه المجالات. أولاً ، يتطلب نهج AAII العائد على حقوق الملكية أن يتجاوز صافي هامش الشركة (صافي الدخل مقسومًا على المبيعات) متوسط ​​الصناعة خلال الأرباع الأربعة الماضية (بعد 12 شهرًا). ينظر هامش الربح الصافي إلى الربحية النهائية. تقوم الشركات التي تتجاوز نظيراتها بترجمة نسبة أعلى من المبيعات إلى أرباح.

بعد ذلك ، تتأكد شاشة AAII العائد على حقوق الملكية من أن معدل دوران الأصول (المبيعات مقسومًا على إجمالي الأصول) للشركة يتجاوز متوسط ​​الصناعة خلال الأرباع الأربعة الماضية. يساعد دوران الأصول على قياس كفاءة استخدام الشركة لقاعدة أصولها. تولد الشركات التي تتجاوز نظيراتها مستويات أعلى من دولارات المبيعات لمستوى معين من الأصول.

يحدد نهج AAII العائد على حقوق الملكية أيضًا أنه عند النظر إلى الرافعة المالية للشركات ، تكون نسبة إجمالي المطلوبات إلى إجمالي الأصول في نهاية الربع الأخير أقل من متوسط ​​الصناعة. يمكن تحقيق عائد مرتفع على حقوق الملكية من خلال وجود قدر كبير جدًا من الديون ، وبالتالي انخفاض كبير في حقوق المساهمين. في مثل هذه الحالة ، سيكون العائد على حقوق الملكية مرتفعًا ، ولكنه محفوف بالمخاطر. تزيد الرافعة المالية من العائد ولكنها تزيد أيضًا من المخاطر. الشركات عالية الاستدانة لديها أرباح أكثر تقلباً. تختلف المستويات المقبولة للديون من صناعة إلى أخرى. يمكن للصناعات الأكثر استقرارًا مثل المرافق العامة تحمل المزيد من الديون بشكل مريح على ميزانياتها العمومية مقارنة بالصناعات المتقلبة مثل النفط والغاز. من خلال مقارنة مستويات المطلوبات بمتوسطات الصناعة ، تأخذ شاشة AAII العائد على حقوق الملكية الاختلافات الصناعية في الاعتبار.

للمساعدة في ضمان مستوى أساسي من النمو ، تتطلب إستراتيجية AAII عائد حقوق الملكية أرباحًا إيجابية ونموًا في المبيعات على مدار الاثني عشر شهرًا الماضية. يتطلب هذا النهج أيضًا أن تتجاوز معدلات النمو التاريخية للشركة لمدة خمس سنوات في الأرباح والمبيعات متوسطات الصناعة الخاصة بها. لا يبحث هذا النهج على وجه التحديد عن المستويات العالية المطلقة للنمو ، بل مجرد إشارات إلى أن الشركات تتوسع بشكل أسرع من نظيراتها.

تتطلب شاشة عائد حقوق الملكية AAII أيضًا أن يتم إدراج الأسهم في البورصة للمساعدة في ضمان سيولة التداول. لذلك ، يتم استبعاد الأسهم التي يتم تداولها على العداد (OTC). نظرًا لطبيعتها الخاصة ، فإن شاشة عائد حقوق الملكية AAII تستبعد أيضًا صناديق الاستثمار العقاري (REITs) والصناديق المغلقة وإيصالات الإيداع الأمريكية (ADRs).

____

الأسهم التي تستوفي معايير النهج لا تمثل قائمة "مستحسن" أو "شراء". من المهم إجراء العناية الواجبة.

إذا كنت تريد ميزة طوال تقلبات السوق ، يصبح عضوا AAII.